在经历周一的大跌和周二的触底之后，昨日期指跟随现指出现了技术性反弹，笔者认为这可能是对20日公布经济数据的提前反应，此外主力合约加速移仓也在一定程度上加剧了期指短期的波动性。

　　从期指上市以来主力合约移仓时期的情况看，观察主力席位持仓变化情况往往对判断短期市场趋势帮助不大，这主要是基于在移仓时期空头的套保盘会大量减仓，并逐步转移到下月合约中，这一过程会引起市场短期的波动。在分析持仓数据时，也会因此增添很多复杂因素，难辨多空真假。然而我们又要善于在杂乱无章的状态下寻找可遵循的规律。不可否认，几大券商系主力牢牢把握住空头前几名席位，这些持卖单的性质主要以套保套利单为主，随着交割日的临近，这些卖单必然会逐步转移到另一个合约，因此此时主力空头在卖单上的大幅减仓可以视为正常的换月现象，并不能作为判断短期市场趋势的充分条件。然而此时如果主力空头在现月合约上大幅减少的空单并没有立刻建仓至次月合约，却可以说明该席位对于短期反弹的认同，从而积蓄力量以期在未来交易日再逢高建立空头，对于持买单亦是如此。

　　从周三具体的主力席位持仓情况看，IF1101双向大幅度减仓，其中持卖单减持幅度较大，可以看作是移仓换月时期的正常现象，同时IF1102双向增仓，逐步向主力合约过渡。虽然IF1102在主力持仓变化上，多空双方势均力敌并无太大的差距，然而前期主力空头个别席位空头持仓一度达到4000—5000手的局面仍未出现，目前中证期货和海通期货距离其前期空头持仓的上限仍有千余手的空间，而空头主力之中国泰君安近期空头移仓动作最小，其4000余手的空单目前只有994手转移至了IF1102。

　　鉴于上述分析，笔者猜测空方实力并未完全释放，待宏观经济数据出炉，并形成有效的技术性反弹后，空方仍会有的放矢地逐步建立或转移其空头持仓。可以预见的是，春节之前势单力薄的多头仍会继续遭遇空头的重拳出击。

【期货日报 】