5月25日期指四合约虽全线回落，但在现货市场收盘后，主力合约IF1106尾盘出现强劲反弹，给予多方一线曙光。业内人士分析，这说明市场对后市并不像以前一样悲观，但在市场出现新的利好因素之前，人气难有明显恢复，调整还没有结束。目前，期指难以出现V形反转，市场可能出现持仓量下降的局面，之后等待价差出现新的信号。

　　弱势格局或将持续

　　截至5月25日收盘，期指主力合约IF1106报收3020.8点，跌11点，跌0.36%；IF1107合约报收3037.4点，跌8.6点，跌0.28%；IF1109合约报收3062.2点，跌16.4点，跌0.53%；IF1112合约报收3114点，跌19.2点，跌0.62%。

　　近日来，期指市场人气并不活跃。从持仓量来看，25日多空双方均小幅增仓，前20名多、空头分别持仓23023手、29458手，分别增持498手、331手。周三排名前5的席位，多方减持72手，空方增持175手；从排名前10位的席位来看，多方减持404手，空方小幅减持5手。从持仓量分析，股指呈现净空状态，但是净空状态有所放大；从多空集中度上看，空头集中度大于多头集中度，多头集中度略有下降。

　　业内人士分析，这似乎表明在23日超跌之后且反弹还未出现时，短期这种弱势格局还将持续。

　　东证期货认为，主力合约IF1106至收盘前15分钟出现19个点的强劲反弹，这是极为少见的现象，值得投资者关注。这种反弹表明了投资者对后市也许并不如先前那么悲观，指数有望获得一定的反弹，当然这种反弹在目前成交量低迷的情况下力度是不会很大的。所以，目前指数整体仍然处于震荡，但不排除短期小幅反弹。

　　海通期货分析师王娟认为，IF1106虽然尾盘出现拉升，部分空头选择获利了结，但是她认为，在市场中没有出现新的利好因素之前，人气难以大幅恢复，调整还没有结束。

　　等待新的信号

　　东方证券金融衍生品首席分析师高子剑认为，目前期指市场参与者仍以做多为主。他说，在期指下跌过程中价差和持仓量放大，而在上涨过程中价差和持仓量缩小，这说明多方在下跌的过程中入场，上涨的时候获利了结。

　　“25日属于震荡行情，多方预期基本是有效的，24日也是，价差的最高点刚好是指数的最低点，多方抓的很漂亮。”高子剑说。

　　他表示，目前股指期货参与者的心态是看多，但究竟看多“是对是错”，这还需要市场检验。

　　高子剑举例称，如果期指在第一轮下跌，价差放大之后，出现比第一次更大幅度的下跌，但是价差却没有第一次那么大，“这就说明多方心虚”，可能多方就是反向指标。但目前的几次下跌并没有出现上述情况。

　　由于期指的价格发现功能，期指市场参与者大部分时间对于趋势的判断应该正确，少部分时间会出现错误。“周一是彻底错了，这很明确。”他说。

　　他认为，期指未来走势应该根据价差和持仓量来判断。目前，期指不可能出现V形反转，需要一定的时间对目前利空消息进行消化沉淀。期指“应该在持仓量下降后等待价差是否出现新的信号”，他说。

【中国证券报】