3月7日，整个期指市场持仓量达到42898手，超过了去年11月8日阶段高点42825手，创出了上市以来新高，随后几个交易日持仓量继续刷新历史，截至3月10日，持仓量达到43417手。

　　3月10日，空头的大力反扑令期指市场一片绿色。

　　主力IF1103合约在连续两天回调后，7日和8日的涨幅只剩下区区两个点未被回吐。值得关注的是，与持仓量迭创新高的同时，期指四合约的成交量却未能有效放大。

　　对此，东证期货杨卫东称，成交量不能有效放大，甚至减少，主要是由于期指价格波动趋势在逐渐形成，短线投机资金预期收益在下降，但持仓量的增加，则意味着多空双方看法分歧加大，资金对抗逐步升级。

　　四合约联袂大幅回调

　　昨日，主力合约IF1103开盘报3339点，最低下探至3282.2点，截至收盘跌破3300点，报3290点，下跌59.6点，跌幅1.78%。其余各合约中，IF1104合约报3305点，跌58.8点，跌幅1.75%；IF1106报3345点，下跌60.8点，跌幅1.79%；IF1109报3381点，跌63点，跌幅1.83%。

　　因为现货沪深300指数全日收报3280.26点，下跌58.6点，跌幅1.76%。因此期现升水由昨日的6.54点扩大至9.74点，尽管如此，期限套利几无机会。

　　但是上海中期分析师经琢成认为，在下午主力合约跌破3300点后破位下挫过程中，有较明显的卖空机会。

　　对于期指行情的判断，东证期货杨卫东称，今日2月份宏观经济数据将公布，而市场往往在经济数据公布的期间容易出现剧烈震荡的潜在风险，尽管如此，宏观经济基本面并无太多近忧，资金面也正逐渐获得改善，这些偏正面的因素或将促使后期股指震荡攀升仍是主基调。

　　但经琢成则认为，虽然期指市场中长期上涨的趋势未变，但近期市场对央行上调金融机构存款准备金率的担忧情绪却在发酵，而昨日的下跌就是其中的一个反应。

　　成交量和持仓量连续异动

　　实际上，虽然最近数个交易日期指市场上下波动剧烈，但更加引人关注的无疑是成交量和持仓量的变化。

　　“这个现象特别值得市场去关注。”杨卫东直言。

　　而这需从3月7日算起。当日，整个期指市场持仓量达到42898手，超过了去年11月8日阶段高点42825手，创出了上市以来新高，随后几个交易日持仓量继续刷新历史，截至3月10日，持仓量达到43417手。相反，成交量却表现欠佳，迟迟未能有效放大，在持仓量创出新高的同时，近期日成交量多数在20万手之下，与去年上涨阶段行情中日均30万手的成交量相比相去甚远。

　　杨卫东称，持仓量持续放大，而成交量略有减少，期价呈现震荡上行走势。仓量价三维可以构造多种形态，如果持仓量与成交量并不一致，后市走势更为复杂。

　　“成交量的减少，主要是由于价格波动趋势在逐渐形成，短线投机资金预期收益在下降，但持仓量的增加，则意味着多空双方看法分歧加大，资金对抗逐步升级。”

　　杨卫东认为，“由于分歧结果并未明朗，因而多空互不让步，纷纷加仓，无一方首先打破僵局，成交量不能有效放大，等待最后的突破。此情况后续的走势十分凶猛，很少有假突破发生，一旦爆发，至少应有中级行情出现。”

　　而10日中金所盘后数据再度显示，多空主力前20位继续同时加仓，其中多头微增621手，而空头则加仓179手，双方加码对垒之态仍在加剧。

【上海证券报】