自上周五暴涨后，本周大盘已在高位连续强势横盘震荡了3个交易日，预期的调整始终未出现，市场一方面担心短线将遭遇大回调，另一方面更希望多头再接再厉继续逼空。

　　尽管外围市场大涨，但周三A股却低开窄幅震荡，沪指早盘一度翻红，但并未超越周二最高点2183点。午盘受机械、汽车、页岩气等板块走强影响，股指震荡走高，尾盘小幅下挫，微跌却仍收出小阳线，成交量连续3日萎缩。

　　接受《金融投资报》记者采访的分析师认为，大涨之后调整迟迟未如预期中出现的原因，主要在于资金套现意愿不明显，并且市场普遍看好中长线行情，不过高位震荡数日之后，大盘或将再次面临方向性选择。

　　调整预期未兑现

　　上周五大涨之后，市场普遍预期会出现一波调整行情，然而在本周3个交易日里，大盘继续维持高位强势震荡态势，使调整迟迟不能兑现。

　　从消息面来看，12月18日，全国发展和改革工作会议在北京举行。国家发改委表示，明年中央预算内投资主要投向保障性安居工程和城镇基础设施、“三农”、社会事业和社会管理、节能减排和生态环保、自主创新和结构调整、欠发达地区等领域。此外，商务部新闻发言人沈丹阳18日透露，商务部将在12月底的全国商务工作会议上提出新的刺激消费思路，并会陆续制定配套的具体政策。国家统计局此前公布的数据显示，11月社会消费品零售总额同比名义增长14.9%，比10月、9月分别加快0.4%和0.7%，并创下今年以来增速的最高值。“上周五大涨后，成交量已持续萎缩，前期表现良好的蓝筹板块出现滞涨，这是大盘涨不动的根本原因。”中原证券策略分析师张刚告诉记者，大盘在短期内上涨幅度过大，从成交量上也可以看出资金不敢追涨，同时资金也不甘心让指数下调，没有集中套现和离场的意愿，因此抛压不是特别大。与此同时，市场普遍看好大盘中线表现，这也是市场预期的调整迟迟未现的原因。

　　中航证券策略分析师符旸认为，就反弹本身而言，很难从基本面做出合理的解释，如果说是经济数据向好，但事实上是已经连续几个月转好了，因此很可能是资金在低位抄底急拉。目前维持高位震荡，既有反弹的惯性因素，也受热点转换的影响。

　　反弹趋势不可挡

　　连续三个交易日高位震荡后，投资者心里开始有些“不踏实”：大涨之后的调整何时来临的问题开始发酵。“综合资金面的情况，缩量整理三至五天之后，大盘有可能出现调整。”张刚表示，调整开启之后，市场将重新选择方向，到底是小幅调整后重拾升势还是会像前期一样屡创新低，要看届时的政策预期和事件刺激。如果政策预期和事件刺激偏正面，那么大盘将会选择持续向上，如果偏负面，2100点一线有望成为支撑位。“短线来看，上证指数的压力为年线，2250-2300点为今年5月下跌以来重要的横盘整理区域，这里也是真正的阻力位和密集成交区。能否蓄势上冲2500点，要看春节后的经济政策。近期仍将在年线下方拉锯。”张刚分析道。

　　符旸认为，大盘理应会出现一定程度的调整，不过调整的情况和调整之后的走势，还有赖于政策面和资金面是否“给力”。“目前来看，政策面的预期强于经济基本面，资金面上，虽然QFII等额度上限有所提升，但总额偏小，险资等也未出现整体效应，只是个别增持，再加上年底的流动性和解禁等问题，使这种预期变得很朦胧。”

　　湘财证券则认为，从时间窗口看，12月25日前后将遭遇年关资金面紧张风险，但此次年关风险较难阻挡反弹行情趋势，如果有震荡则是加仓的好机会，强势震荡后反弹会重新上路。

    转自金融投资报