股指期货全线大跌，遭遇黑色星期一。截至收盘，主力合约IF1208报收于2367.8点，较前一交易日结算价下跌42.0点，跌幅为1.74%。其余三个合约下跌在40点左右，跌幅为1.7%附近。沪深300现货指数收于2351.93点，下跌47.82点，下跌1.99%。

　　上周主力合约IF1208累计涨幅为1.85%，昨日的大跌几乎令全周涨幅回吐殆尽。更值得关注的是，期指总持仓昨日大增6667手，尤其是离交割仅四个交易日的主力合约IF1208昨日持仓竟然大增逾千手，使得上周已经暂停的最大偏空信号即空头主导的增仓下行卷土重来。增仓气势之凌厉，说明空头此次是来者不善。不过，昨日下跌中主力合约价差越跌升水反而越大，却也透露出多头积聚力量、死扛到底的决心。近期来看，期指究竟将止跌还是继续偏空，空头主导的增仓趋势能否停止成为最大信号。

　　最大空头信号回归

　　其实上周期指已经频频出现乐观信号，比如空头主导的增仓下行格局已经暂停，并且期现价差也随上涨不断走高。就在市场人士开始扭转偏空观点之际，期指昨日竟然大跌，让多头刚刚恢复的信心遭遇重挫。

　　“上周持仓量减少的乐观信号昨日已经被否定”，东方证券金融衍生品首席分析师高子剑说，尤其是主力合约IF1208这周五交割竟然还增加逾1000手，这是“空方回归”。

　　昨日主力合约IF1208深度击穿2400点大关。对此，中证期货研究部副总经理刘宾指出，空头昨日占据绝对主动。

　　长江期货资深分析师王旺也认为，持仓量迅速攀升，价格大幅下跌，市场多空转换不可谓不快，似乎又回到了前期典型的“增仓下行”格局。

　　广发期货期指分析师郑亚男亦持类似观点，她说上周期指收复的跳空缺口再次被跌破，恐怕将再成近期强有力的阻力。此段与市场寄希望政策宽松预期共存的反弹行情，恐将因预期屡屡未能实现而逐步走向衰竭。昨日，期指总持仓大幅增加6667手，即使进入交割周的IF1208合约持仓也出现增加，“空头对判断似乎充满信心”。

　　看多情绪亦在积聚

　　在期指增仓下行的偏空信号卷土重来之际，昨日主力合约越跌反而价差升水愈大，反映多头逢低承接意愿很强，大有与空方“死扛到底”的决心。

　　高子剑说，IF1208下跌过程中，价差却增加，说明昨日的大跌或许是经过多空转换之后出现的转折点，刚好成就了多头进场的时机。

　　王旺亦指出，多方昨日依旧坚持着“死扛”战术，不仅体现在下行中的持仓量攀升，在价差上更为明显，市场全天单边下跌，价差却单边走高。

　　持仓量偏空，但价差却传递出利多的信号，看似矛盾的背后，究竟哪一个信号更为重要呢？高子剑认为，由于此前的乐观信号被否定，所以期指止跌还需要等待，“还是要等持仓量下降，空方真正撤退”之后，期指才能企稳。

　　国泰君安期货金融工程师胡江来说，量化加权指示信号较多地指向看空方向。不过，期指合约价差升水在日内触及低位后，强力持续上扬，一定程度上反馈了市场的看多情绪积蓄。

　　对于周二的走势，郑亚男说，昨日的跌幅相对近期行情来看，有超跌之嫌，所以周二不排除出现超跌后的调整，但力量相对较弱。

    转自中国证券报