市场除了关注希腊及其他欧洲国家政府的债务状况之外,现在也愈发关心欧洲企业及家庭负债状况,这部分的债务规模更为庞大,且在应对方面迟迟难有进展.
政府的节约举措即便未直接造成经济衰退,也势将削弱经济成长,在这种情形下,债务负担上升的风险只会增加,导致坏帐扬升.因此关注重点将会在於银行吸收损失的能力,以及银行是否转向当地政府求助.
负债过高的情形并不仅局限於二线国家.
欧盟执委会规定的民间负债相当於国内生产总值(GDP)比例的安全上限为160%,这是查探并修正宏观经济失衡的新行动中的一部分,然而丹麦、瑞典及荷兰的数据均远高过这一上限.
荷兰方面,主要问题在於家庭贷款,荷兰央行总裁克诺特表示,自2000年以来当地家庭贷款每年成长的幅度超过7%,因借款人利用抵押贷款利息可以抵税的好处.
"我认为抵押贷款余额偏高,是荷兰经济当下最大的弱点."同时也是欧洲央行管理委员会委员的克诺特在伦敦的一场演讲中提到.
某种程度而言,举债不仅有利於经济成长,也是维系经济命脉所需.但美食吃太多恐怕也会有副作用.
欧盟执委会称,欧盟27个成员国中,至少有15国的民间负债比例超出了上述160%的安全上限,爱尔兰以341%居首.
近期一份国际清算银行(BIS)的工作文件指出,当公共债务相当於GDP比例从85%升至95%时,趋势经济成长率可能会因此减损超过0.1个百分点.
对於企业债务而言,产生痛苦的关卡较为接近90%,经济方面的冲击相对较小,而BIS推测家庭债务造成痛苦的转折点约在相当於85%的GDP.
"这些研究结果清楚地告诉我们,发达经济体所面临的债务问题比我们的想像还要严重."BIS首席分析师切凯蒂带领的研究团队指出.
**西班牙民间债**
应该作些什麽努力?
国际清算银行(BIS)报告指出,"当前的努力重点是提高信贷成本,收紧潜在借款人的融资条件.也许我们应更进一步,减少债务享受的政府直接补贴和优惠待遇.最终,摆脱困境的唯一办法就是增加储蓄."
虽说许多欧洲国家的民间债务负担都高得令人担忧,但市场重点关注那些或是接受过欧盟和国际货币基金组织(IMF)救助,或是很难以非惩罚性利率出售债券的国家,这是可以理解的.
以西班牙为例.该国公共债务与GDP之比只有61%,但铺天盖地的民间债务却相当於GDP的227%.
麦肯锡全球研究院(MGI)数据显示,西班牙企业所持债务与GDP之比,是美国企业的两倍,德国企业的六倍.
【路透伦敦】
苏公网安备 32030202000362号