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等待“靴子”落地 股指陷入“拉锯战”
发布时间:2016-06-21 07:55:19

          上周五,支持英国留欧的议员不幸遇害,随后市场对英国推迟公投及留欧的预期回升,全球风险资产同步修复部分失地。周一,市场在周末监管层加大重组炒壳监管力度的负面消息影响下,出现低开,但随后亦跟随全球步伐出现反弹。

内外不确定因素继续扰动

进入到6月下旬,A股纳入MSCI、美联储议息会议已告一段落。目前市场主要关注的是本周英国退欧公投结果。根据外媒的报道,公投将从北京时间6238点开始,多数地区的结果料将在北京时间24日中午前后出炉;最终结果应会在下午3点左右公布。随着时间的临近,预计在最终靴子落地前,国内A股市场将受到外盘消息及金融资产走势的影响,期指的波动率将进一步放大。

从国内方面看,上周末对市场影响最大的消息为证监会修改重大资产重组管理办法,旨在为投机炒壳降温。自5月以来,监管层在金融防风险、去杠杆方面出台一系列监管政策。目前来看,这一趋势并未结束,相反更有进一步从严趋势。上周三,四川省煤炭产业集团公告称其债券未按期足额兑付本息,公司成为第二例实质违约的地方国企。部分盈利能力恶化的产能过剩行业,受到政策限制等因素影响,后期潜在违约可能较大。从市场预期角度看,投资者普遍担忧去杠杆环境下可能存在的潜在流动性冲击。

现货冷热不均,整体风险偏好依然低迷

近期,在国内外诸多不确定性因素扰动之下,指数整体维持小幅弱势振荡。上周,沪深300、上证50及中证500现货指数分别跌1.7%1.44%0.99%。不过,根据Wind概念指数,上周燃料电池指数涨8.21%,次新股指数涨7.27%,黄金珠宝指数涨6.29%。可见,近期虽然指数表现平平,但是现货部分热点主题依然表现抢眼。

在全市场对A股展望较为谨慎的情况下,风险偏好偏低的投资者已选择观望或离场。当前仍留在场内并且积极操作的资金,主要是风险偏好高的那部分投资者,他们主要参与热点题材,以较为强悍的手法拉升个股,并吸引其他高风险偏好投资者共同追逐勇敢者的游戏,体现在市场上表现为资金抱团取暖。

另外,部分投资者期待热点题材会带动市场整体风险偏好的提升,从而推动指数走强。需要注意的是,一般而言,绝大部分投资者都属于风险厌恶型,高风险偏好投资者占比很小。因此,除非市场外部环境回暖,导致全市场投资者风险偏好回升,否则仅依靠情绪感染很难推动市场整体风险偏好回升。

从期指走势上看,当前虽然负面扰动因素较多,但由于英国退欧等风险事件并非突发性,市场存在一定预期,难以出现快速的杀跌,预计主要以振荡慢熊的走势体现。从上行的推动因素看,伴随改革推进,市场中长期利多正在酝酿。不过,诸如企业去杠杆所带来的资产负债表改善、长期资金入市等中长期利多,并不能成为指导短期做多的依据。此外,从经济走势、货币政策、人民币汇率方面看,整体上以中性为主,尚难以驱动股市持续性的上涨或下跌行情。

具体到本周市场走势上,随着英国脱欧公投的逐步临近,资本市场或提前反映相关预期,期指走势波动也将进一步加大。最终若英国退欧,市场将继续向下探底,随后有望出现一定程度的超跌反弹。若英国继续留在欧盟,靴子落地后有望出现利空出尽是利好的短多走势,但反弹高度也将有限。

来源:期货日报