6月中旬以来，我国股市开启大跌调整模式。而为避免市场风险扩大，6月底7月初，国家不断加大稳市力度，上证指数7月9日在3373点企稳，随后展开两周反弹行情，向上触及4184点高位。但好景不长，7月27日上证指数大跌8.48%，创8年多来最大单日跌幅，使得本就脆弱的市场信心再次遭受打击。7月跌幅更是高达14.34%，创2009年以来最大单月跌幅。资金基本呈净流出状态，显示市场情绪极为谨慎。在基本面下行压力仍存情况下，市场有可能继续向下寻找底部。

国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会8月1日公布，2015年7月，中采制造业PMI为50，比上月回落0.2个百分点，位于临界点。分企业规模看，大、中、小型企业PMI均有所回落。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数继续高于临界点，新订单指数、从业人员指数和原材料库存指数均低于临界点。

央行调查统计司司长盛松成8月1日在“2015中国资产管理年会”上表示，上半年经济运行缓中趋稳，稳中向好，但未来下行压力仍然不小，需求不足、产品价格下降、成本上升、资金周转困难等都会加大我国经济下行压力。股市作为经济晴雨表，能提前反映经济未来走势。自去年以来的牛市反映了市场对未来改革的乐观预期，但实体经济发展速度远不及预期，在缺乏基本面支撑的前提下，股价回归基本面是必然的。此观点并不是说牛市已结束，目前牛市基础仍在，政治改革、经济领域的市场化改革都在进行中，只是经济向好需要一定时间。本来股市调整可谓危与机并存，股市大涨大跌是一种非理性状态，慢牛或许才是投资者与政府想要的。

短期，市场仍在寻底。上周A股表现疲弱，主板、中小板、创业板均呈现下跌走势。成交量较上周萎缩明显，上海市场从前一周的3.5万亿元降至3.04万亿元，深圳市场从前一周的1.75万亿元降至1.5万亿元。从行业板块资金流向看，上周各个板块均呈资金流出状态，其中软件、电子元器件、工业机械、房地产、制药板块资金流出居前，流出额均逾百亿元。国家稳市的目的是防止系统性风险蔓延扩大，而非制定市场价格。证监会刚刚发布公告称，稳定市场的措施是短期的，不影响市场化改革发展方向。因此，尽管国家队会继续买入股票，但市场仍有继续寻底的可能。

股市作为经济发展的晴雨表，更多地代表着一种市场情绪，出现非理性走势是正常现象，但最终会回归市场价值。如果非理性调整过度，则晴雨表的作用就会减弱，此时就需要政府有形之手进行干预，这种干预并非制定市场价格，而是引导市场恢复正常。

目前可谓是我国经济最困难的时候，经济结构调整，新兴产业未能形成有效经济增长点，而传统产业依然处于下滑状态，数据不佳也在情理之中。股市调整已经形成，投资者观望情绪浓厚。市场风险仍未完全释放，多空力量仍不均衡，短期市场或将寻找一个合适的底部。

        来源：期货日报