尽管表面上今年公募基金规模增长很快，但实际上，剔除掉市场本身上涨带来的净值增长后，公募规模增加的提速才刚刚开始。《中国证券报》援引南方一家大型基金公司投资总监如是说，“基金净值一涨，投资者就来赎回了。市场涨的时候，赎回的压力反而更大。好不容易，加上新发基金，我们公司的规模最近才刚刚从净赎回变成净申购。”

 

事实上，根据中国基金业协会本周最新的统计数据，今年1月以来，公募基金份额分别每月递增1275.41万份、1944.06万份、1070.98万份、6947.62万份。可见刚刚过去的4月才是公募规模增长的爆发期。

 

新基金的规模也表明，资金的狂热盛宴还未真正开始。

 

《中国证券报》统计表明，从本轮牛市出现第一只百亿基金开始，截至目前，新成立的基金中，累计有31只基金规模超过50亿元，而过百亿元的基金仅有四只，其中还有一只是可以投资港股的沪港深基金。

 

与之形成鲜明对比的是，在2006年至2007年的牛市中，大约有33只新发基金规模过百亿元。2006年底，嘉实基金发行了一只419亿的巨型基金。2007年三季度，上证指数于10月16日攀上历史巅峰6124.04点，上投亚太优势基金的申购仅仅在一天就达到1162亿元，创下基金申购的最高记录。

 

《中国证券报》援引一位曾在公募任职多年的私募总经理指出，基金的发行速度与规模是衡量市场热度的一个重要指标，不过应该分为几个阶段。在初次出现百亿基金时市场应该是兴奋，而不是害怕，如果连续出现秒杀百亿级基金，就要当心资金的持续性。目前，基金发行上演“速度与激情”还处于初期阶段，是业绩优异的公司相对热卖的阶段。“目前的百亿与当年的百亿不可同日而语，2007年的流通市值最高峰时才10万亿，现在超过了20万亿；当年人民币储蓄存款是21.7万亿，而现在是53.8万亿。”

 

而中国基金业协会的统计数据显示当前公募基金的总规模约为6.2万亿，2007年的高点约在3万亿，若简单按人民币储蓄存款的变化比例来计算，公募基金还有1.2万亿的增长空间，而相比之下两融的规模现在为1.9万亿，理论上限约3万亿左右。

 

所以，就上述数据显示，公募基金的规模也许还未真正回归当年的巅峰时刻，这部分资金有望持续入市，或部分抵消杠杆资金阶段性放缓的影响。

 

今年以来管理层屡提加强杠杆资金入市的监管，数据显示，目前融资融券交易占A股的比例已从年初的20%逐步降至15%，显示监管产生的效应其实已经有所体现。

 

中金公司财富研究部副总经理林建文近日表示，全社会资金增配权益类资产是中长期的大趋势，但其速度和节奏受到金融创新工具的影响，加杠杆效应也大概率出现阶段性减弱。

 

在杠杆资金阶段性放缓的背景下，摩根士丹利华鑫基金一位基金经理认为进一步推升A股的市值和成交量，需要更多的资金流入，而场外资金流入总会有一个顶点。当资金流入拐点来临，要么整个A股趋势向下，要么结构出现大的分化。

来源：华尔街见闻