国内外大宗商品市场近期整体回调，棉花、橡胶等多个品种出现恐慌性暴跌，在回吐了今年以来的所有涨幅之后，多数期货品种已经创下年内新低。全球对冲基金更是大幅削减大宗商品多头头寸达20%，规模接近180亿美元。业内人士分析，大宗商品熊市态势明显，将进入新一轮下行走势当中。（点击查看>>>期货要闻）

　　“这几天的走势，有点像2008年行情重新回来了。看来商品所面临的下跌压力在短期内不会结束。”多位投资者在接受证券时报记者电话采访时如此表示。大宗商品资讯提供商“生意社”主编刘心田认为，从生意社5月上旬最新大宗商品供需指数(BCI指数)来看，如果5月中下旬，大宗商品价格不能企稳，宏观经济6月开始将进入新一轮的下行，势必将继续带来商品价格下滑的恶性循环。

　　根据生意社的统计，5月上旬(1日-10日)BCI显示为-0.33，均涨幅为-0.92%，BCI指数从1月0.2、2月0.16、3月0.04、4月0.01到5月上旬的-0.33，说明宏观经济还在继续下行，特别是5月上旬指数是今年来首次转负。与此相对应的是，大宗商品市场也在近期回吐了今年以来的所有涨幅之后，多数期货品种已经创下年内新低。

　　“虽然央行下调了准备金率，但是如果国内政策的推动不能最终转变为企业内生的力量推动，当政策牌打光或者说政策起的效应越来越低的时候，市场会继续回归疲态。这已经从商品回吐前4个月的涨幅中可以看出。”格林期货研发总监李永民表示。

　　中期研究院宏观研究员黄震明认为，由于欧债危机重燃，欧洲银行存在系统性风险，加上美国经济的不确定性增加，使得全球风险资产价格再次面临大幅下跌危险。而美元指数重新站回80点上方，伦敦铜价跌破8000美元，就连一直处于上升通道的黄金也出现了破位下跌，CRB指数已经显露出熊市态势，加上欧美股市也是全面下跌，导致市场多头信心压力很大，后期下跌仍会继续。

　　根据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的最新数据显示，在商品价格上周跌至4个月低点之际，对冲基金及其他基金经理削减大宗商品多头头寸达20%，规模接近180亿美元。这是1月24日以来市场多头头寸规模最低水平，其中原油降幅最大，减少约70亿美元，仅为144亿美元。预计在CFTC 5月18日发布报告时，商品净多头头寸规模将再度下降。

　　目前，追踪24种商品的标普高盛商品指数(GSCI)已下跌至去年12月底以来最低点，连续下跌时间是2008年12月以来最长的。这也是2008年以来商品第一个出现下跌的年头。而在过去10年，商品指数唯一的下跌年份是2008年，当年全球经济陷入衰退，商品市场下跌了43%。

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　　大宗商品联袂暴跌 期市熊途难觅多单

　　“空了！全部做空，不留一张多单！”5月15日下午，期货投资者老张在电话中向记者喊道。

　　继一天前经历了“黑色星期一”后，商品期货市场本周二再次大范围下跌：沪铜主力1208合约每吨跌去730元，跌幅1.29%，报收于55950元/吨；沪胶主力1209合约则下跌390元/吨，跌幅1.56%，报收于24685元/吨；螺纹钢主力1210合约则报收于每吨4090元，跌去62元/吨，跌幅1.49%，并已呈现出“七连阴”走势。

　　而在周一惨遭跌停的甲醇期货依然表现萎靡。5月15日收盘后，郑州甲醇主力1209合约下挫2.29%，报收于2898元/吨；而同属化工板块的PTA亦跌势明显，其主力1209合约当日下跌1.19%，收于每吨8168元。

　　“国内期货价格跌得这么惨，主要还是受外盘的影响。”老张说。

　　盘面显示，自5月以来，纽约NYMEX原油价格从每桶105美元附近跌至不到95美元/桶；伦敦LME金属铜则从每吨8400美元跌至7814美元/吨；黄金也难以幸免，伦敦金价从1664美元/盎司开始下跌，目前仅报收于每盎司1559美元。

　　“原以为去年8月发生的市场暴跌已过，毕竟今年一季度商品市场涨幅是不错的，没想到这么快又回到了当时的状况。”期货私募林军也向记者感叹道。

　　商品仍在熊市途中

　　“毫无疑问，大宗商品市场已在熊市途中。”光大期货研究所所长叶燕武向记者斩钉截铁地表示道，“这是由全球宏观经济所决定的。”

　　而这一次，欧洲再次成为商品价格暴跌的“导火索”。

　　5月6日，希腊举行的议会选举，令该国再度回到欧债危机的漩涡中心。由于议会选举中左翼政党联盟等脱颖而出，致使该国组建联合政府的事宜面临种种不确定性。

　　“希腊退出欧元区目前看来只剩下时间问题。”林军对此认为。

　　由于上周希腊政党间的协调最终无果而终，希腊的政治局势已经波及欧元区其他国家。目前西班牙的10年期债券收益率再次飙升至6%以上，而意大利等国的债务形势也岌岌可危。欧元兑美元汇率已跌至1:1.29以下，创下三个多月来的新低。

　　“欧洲的选民与政府间存在很大的矛盾。为了渡过欧债危机，需要采取紧缩政策以控制赤字，但选民却并不愿意，最近欧洲一些采取紧缩政策的政府接连垮台，救市计划面临着破产的危险。”南华期货副总经理朱斌补充道。

　　由于欧洲经济前途未卜，资金开始大量撤出欧洲市场转投美元资产。近期，美国国债价格上扬，并推动十年期基准国债收益率也继续下跌。本周一的数据显示，美国十年期基准国债收益率已跌至1.782%，创下2012年以来的最低水平。

　　此外，美元指数自5月份以来也接连上扬，从4月30日的78.80点上升至目前的80.576点。

　　“美国经济的基本面要远远好于欧洲，虽然也有一些反复，但已基本上从大的衰退中走出。现在来看，美元资产是最为安全的。”叶燕武告诉记者，这也是目前投资者纷纷撤出以大宗商品为代表的风险资产，甚至连黄金也不愿意持有的主要原因。

　　诸多业内人士认为，美元已进入升值通道，这将导致大宗商品价格陷入“漫漫熊途”。

　　下一个爆发点

　　“欧债危机的死灰复燃只是促使商品市场走熊的一个驱动力，另一个驱动力则来自于中国。”林军向记者表示道。

　　虽然5月12日中国央行年内第二次下调存准率0.5个百分点，但之前一天公布的四月份中国经济数据并不理想，加大了市场对于中国经济进一步减速的担忧。

　　“四月份发电量同比仅上升了0.7%，吓了我一大跳。”林军告诉记者，“要知道，去年四月同比增速是11.7%，今年三月份也有7.2%之多，电力消费数据大幅下滑表明国内重工业很是疲软。”

　　“事实上，现在新兴市场国家都面临着经济增长乏力的困境，而这些经济体原本是支撑大宗商品价格向上的主要驱动力。”朱斌表示。

　　而令叶燕武颇为担忧的，是日本债务危机有可能成为下一个“引爆点”。

　　“今年下半年或明年，日本可能也会倒下。”叶燕武表示，日本债务赤字数量非常庞大，据悉，日本的总负债与GDP比率已高达235%，而美国的负债与GDP比率约为98%。处境最糟糕的欧元区成员国希腊和葡萄牙，这一比率也分别只有159%和110%左右。

　　“日本经济低迷，日本央行过去两年也没少发钱。由于日元廉价，此前全球资本通过借日元进行全球资产的正向配置。”叶燕武告诉记者，一旦日本债务危机爆发，日元会快速回流日本，包括大宗商品在内的全球资产面临“失血”，甚至会产生“崩盘”的效应。

　　“也许届时，风暴中心会从欧洲转向日本。我认为熊市会持续到明年年底，大宗商品价格至少还有三成的下跌空间。”叶燕武最后说道。（21世纪经济报道）