周二，央行在公开市场单日净投放250亿元，彰显维护资金面稳定决心。受此提振，市场流动性稳中趋松，国债期货市场交投较前一日明显活跃，成交量重回千手以上，总持仓量更是创下历史新高。分析人士指出，月末资金面状况好于预期，期债市场短期或延续偏多格局，但出现趋势性行情仍需等待新的数据和政策指引。

　　国债期货全线反弹

　　8月26日，央行缩量开展100亿元正回购操作，由于当日有350亿元正回购到期，银行间市场实际获得250亿元流动性。虽然本周新股申购或将冻结近万亿资金，央行昨日投放数额相对有限，但央行呵护资金面稳定的意图得到彰显，市场信心由此得到提振，机构融出意愿显著提升，从而有利于货币市场供需关系的改善。数据显示，昨日银行间质押式回购市场上，跨月的标杆7天回购加权平均利率基本持平于3.35%。另外，虽然隔夜回购加权利率略升约2BP，但交易员称，隔夜资金基本处于供过于求状态。

　　偏于谨慎的资金面预期，正是导致近日国债期货市场陷入低迷的主要原因，而随着昨日资金面预期的显著好转，国债期货市场也呈现价升量增格局。

　　数据显示，昨日国债期货主力合约TF1412收报93.76元，涨0.15元或0.16%；其余两合约中，TF1409收于93.34元，涨0.178元或0.19%，TF1503涨0.198元或0.21%至94.18。总成交和总持仓方面，三个合约共成交1598手，较前一交易日大增逾千手；总持仓量则大增469手至9069手，这也是5年期国债期货上市以来总持仓量首次突破九千手大关。

　　资金面乐观情绪也影响到债券现券市场。昨日银行间市场上利率债收益率多数下行，重要可交割券13附息国债20收益率下行6.25BP，14附息国债06下行4.26BP，13附息国债15上行1.48BP。

　　市场环境依然偏暖

　　资金面预期甫一好转，期债市场便应场上涨，凸显出当前投资者看多情绪占据上风。市场人士表示，月末资金面形势有望继续好于预期，在经济和政策面未出现明显变化的背景下，短期市场环境依然偏暖，期债市场有望呈现震荡偏多走势。

　　就资金面而言，本周央行公开市场操作净投放几无悬念，再加上28日还有600亿国库现金定存“及时雨”，且本周新债发行速度放缓，虽然本周资金利率还会因新股申购有所波动，但资金面大幅趋紧的可能性已经很小。这也是支持期债市场短期回暖的主要原因。

　　就经济基本面而言，有市场人士表示，随着资金面预期的好转，上周公布的汇丰中国8月PMI初值也给期债市场带来稍显滞后的正面效应，该数据创下近三个月新低，显示我国制造业扩张趋势放缓，给经济复苏预期带来一丝阴影。而这也是本周以来A股市场连续两日显著调整的原因之一。

　　不过，分析人士认为，中期来看，期债市场能否重现趋势性多头行情，还需要新的经济数据或货币政策给出进一步指引，毕竟当前市场对于未来的经济和政策预期分歧依然较大。不能仅凭7月份金融经济数据的单月下滑，就将二季度的经济企稳势头完全证伪，而且8月份汇丰中国PMI指数也仍处于50以上的扩张区间。

　　具体操作方面，有分析人士建议，在中期走势未明、短期震荡偏多的市场格局下，期债投资者在保持谨慎的同时，可尝试短线轻仓做多、区间操作。

来源：中国证券报