昨日是1011合约成为当月合约的第一天，期指就在震荡中结束了“七连阳”的强势表演，为该合约的生命历程打上了一个问号：究竟是将迎来继续上涨的一个月，还是重新回到震荡盘整之中？为此记者采访了多家期货公司和券商研究员，业内人士仍然充满乐观气氛，一致认为上涨的趋势没有改变，短线如果有所回落则是介入做多的机会，资金面的充裕、房地产资金的转移介入、宏观政策的稳定，都将是11月合约继续走强的依据。但仍要提放市场本身出于恐高的杀跌。

　　两大因素支撑乐观氛围

　　1011合约昨日高开低走，成为主力合约之后的首秀就迎来了大幅震荡，维持了七个交易日的逼空行情终于出现了松动。但业内人士普遍表示，大幅上涨之后的回调是不可避免的，但此轮行情或将持续数月，下调幅度不会很深，对1011合约的后市依然看好。

　　“主要有两大因素支撑行情。”国泰君安期货研究所所长张智勇表示，一是资金充裕，从房地产市场挤出的资金，只有股市有容量可以容纳，指数成分股此前相对来说是价值洼地，因此对指数的拉涨还将持续；二是通胀作为大背景依然存在，而目前看来紧缩政策要到明年才能出现，宏观政策面没有利空。

　　东方证券分析师高子剑表示，目前市场的基调已经不一样，大市值的股票处于上涨过程中，资金不够的情况已经改变，因此股指期货也同样处于做多的趋势中。“我判断半年之内都不会加息，资金充裕情况会持续，这是最大的利好。”

　　“短期内可能会回调，但是后面还有空间。”海通证券分析师周健表示，虽然感觉这段时间涨得太多，需要调一下，但总体来说风险不大。“还没有到风险很大的时候，如果大盘股继续上涨，指数才有可能大跌。”

　　风险点：市场情绪突变

　　“纯粹出于市场本身的回调，可能是当前最大的风险点。”高子剑表示，目前来看外部因素没有太大问题，但需要警惕的是市场本身的恐高情绪一旦在某个时间点释放，会造成多杀多的局面，从而形成大的回调。

　　张智勇表示，当前的上涨来自于美元指数快速下跌，如果短期内出现美元的反弹，则大宗商品就会有调整，这样强周期的股市板块也会相应下调。其次，货币政策的收紧和房地产政策的进一步出台，是可能导致指数下挫的风险点，但目前来看，这两方面的预期都没有太大利空。

　　“回调的时候可以考虑介入。”张智勇表示，目前300指数权重板块有调整的苗头，出于对流动性不够的考虑，适当让空方入场，多方才能继续往上走。从指标上看，强势板块调整下来，期现升水回归正常，这两个特征如果出现，则是入场做多的机会。

　　高子剑也认为，当前并不是追涨的时机，等到期现价差缩小后，逢低介入较为合适。从昨日的市场走势看，资金追涨的情绪也不浓厚，逢高了结和逢低承接的迹象再次出现。但是逢“低”的“低”也不会太低，只是市场已经做好了回调的心理准备。

　　主力多空博弈出现分歧

　　根据华泰长城期货研究所的测算，股指期货四个合约持仓保证金为120.4亿元，入市资金较大，但从持仓排名看，机构席位分歧严重。1011合约前20名多头持仓1.91万手，前20名空头持仓2.08万手，主力对抗不分上下，国泰君安和中证期货空单均逾4000余手，逢高沽空的套利盘重现；而华泰长城、海通、浙江永安席位仍是净多头。

　　广州期货分析师郭伟俊表示，期指在经过连续上涨逼空后终于迎来了第一根阴线，昨日盘面走势高开低走逐波下落，盘中受日内均价压制弱势明显。在股市成交量刷新历史新高之际，期指的持仓并没有随之急剧放大，而且虽然期指主力合约的跌幅贴水于指数，但从盘面来看也没有发生争相杀跌的情况，表明连续上涨逼空的格局虽然被打破，但多头的信心仍然坚定没有松懈。

转自上海证券报