经历了周二的急挫之后，昨日亚洲股市的恐慌情绪明显缓和，其中日经225指数大幅回升5.68%，南韩综合指数、台股加权及上证综指涨幅均超过1%。消息面上，周三日本央行再向金融市场注资5万亿日元，同时日本政府表示将入市购买股票，成为缓解市场情绪的重要原因。

　　“与朝韩"子弹飞"一样，突发事件对A股的短期冲击较大，但长期影响不大，国内因素依旧主导近期市场走势。”东海期货研究员蔡淑萍认为，在日本核危机引发的恐慌情绪舒缓之后，国内股指仍然有望向上拓展空间。

　　蔡淑萍表示，一方面，受到外汇占款不断增加，以及三四月份公开市场资金巨量到期影响，现阶段资金面相对宽松，股市流动性环境向好；另一方面，2月下旬，中央政治局会议曾首次提出“防止经济出现大的波动”，以避免调整经济结构和管理通胀预期等调控政策给经济增长带来负面影响，此番言辞显示我国政策基调已开始悄然微调。

　　继上周3月期央票发行利率意外走高后，本周二1年期央票发行利率也出现上调，结合近期公布的2月CPI高于预期，使得市场对央行加息和提高存款准备金率的预期再度加重。

　　蔡淑萍认为，近期日本的强震及中东动荡局势已经为市场增加了太多的不确定性，而纵观中央政治局会议传出的信号以及2008年危机的前车之鉴，国内政策面或将进入观察期，政府的后续宏观调控会更加“稳健”，而非一味的紧缩。“不过，目前投资者观望情绪浓重，在宏观政策没有进一步明朗之前，期、现指数整体仍将维持区间振荡格局。”

　　近期，日本政府宣布回购国债的举措，以及日本国内企业及其他海外资产拥有者出售资产变现的需要，引发了日元的短期升值。光大期货研究员张钦智表示，虽然短期内日本国债的持有者可能不会很快抛售债券，但日本地震之后的各种灾害影响，势必降低其国内的生产和发展的效率，亚洲市场的资金流向可能将面临新的变化，“额外资金流入中国的概率将会增加，这对我国市场而言无疑又是一针"兴奋剂"”。张钦智认为，短期内，市场避险情绪对股指期货走势可能还会产生进一步的利空，股指期货的套期保值功能将会得到充分的发挥，但从长期角度观察，不管是从资金面还是从日本救灾将拉动国内商品出口来看，对我国股票现货市场的潜在利好都是不容忽视的。

　　日本地震灾害不仅造成指数走势的剧烈振荡，也使得股指期货的市场结构产生短期“漂移”，近两日期指各合约间价差波动加剧，为伺机而动的套利者创造了良好的机会。

　　以IF1104和IF1106合约为例，本周二价差最高达到44点左右，超越了合理区间，但到昨日早盘，价差已稳定在30点左右，回归至无套利区间内，若在此价差区间进行套利可获利14点左右，两天的投资回报率在0.84%（不计手续费）。蔡淑萍表示，由于本周五IF1103合约即将交割，目前已开始加速移仓，后市投资者仍可关注IF1104和IF1106合约之间的跨期套利机会。

   
  【期货日报】