货币政策宽松的市场预期进一步增强

　　继6月“破3”之后，7月CPI同比增幅毫无悬念地降至2%以内。受货币政策宽松预期升温影响，昨日国内期市延续反弹势头，多数品种收涨。分析人士认为，我国CPI回归“1时代”为央行的宽松政策预留了充分的空间，但经济走势仍是后市行情的决定因素。

　　8月仍有降准可能

　　国家统计局9日发布的数据显示，7月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.8%，涨幅较6月回落了0.4个百分点，创下30个月以来的新低；7月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.9%，连续5个月负增长。

　　交通银行首席经济学家连平表示，虽然食品价格有涨有落，但翘尾因素的回落导致7月CPI同比涨幅降至2%以内，预计未来数月CPI将维持回落态势，年底将企稳回升。

　　“随着通胀的下行，货币政策放松的空间在加大。”中金公司首席经济学家彭文生预计，下半年仍有2—3次降准空间，8月降准的窗口尚未关闭。

　　数据显示，7月规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，较上月继续回落；7月社会消费品名义增速下滑至13.1%；1—7月全国固定资产投资同比名义增长20.4%，仍位于底部。北京中期研究员牛秋乐分析，7月主要经济数据延续下滑态势，预示着中国经济触底时点再度延后，预计三季度会有一次降准和一次降息。

　　不过，国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良认为，货币政策年内不会出现大幅度放松。“在经济衰退的时候，释放货币对于刺激经济的作用甚微，反而可能对通胀造成较大影响”。

　　下半年经济形势有望好转

　　多位分析人士认为，目前全球经济的疲软加重了投资者的悲观情绪，货币宽松预期对行情反弹的推动力正逐步减弱，经济走势仍是决定行情的根本因素。

　　连平认为，下半年全球经济进一步恶化的可能性较低。欧洲银行业在受到各方援助后，情况相对平稳；随着系列“稳增长”措施的推出及落实，我国的投资和制造业生产也将缓慢恢复。“这将促进原材料需求的恢复，国际大宗商品价格与国内生产资料价格有望维持振荡并小幅走高的态势”。

　　“7月的经济数据仍在底部徘徊，经济的触底反弹要看8月。”安信期货研究所所长马春阳预计，随着短周期内中国经济的企稳、欧债危机的缓解以及全球风险偏好的改善，本月股指、能源化工、金属板块将依次出现振荡走强行情，而受到供应减少冲击率先反弹的农产品后期上涨的动力可能较弱。

　　格林期货研发培训中心高级总监李永民认为，前期超跌的强周期品种可能会在下半年止跌企稳，农产品的涨势将有所减缓，甚至出现阶段性回调。

转自期货日报