6月18日，期指延续了上一交易日的下跌行情，主力合约IF1407全天下跌0.41％。数据显示，空军司令中信期货席位在三合约上净空单增加944手。分析人士指出，尽管基本面多空交织，但空头在气势上似乎更胜一筹。

　　空头再增兵 多头不恋战

　　昨日，期指延续了下跌行情。早盘，主力合约IF1407主要在上一日收盘点位上方震荡，午盘突然走弱，最终报收于2159.6点，收长上影线。IF1406、IF1407、IF1409和IF1412合约分别下跌0.42％、0.41％、0.44％和0.43％。沪深300指数同样震荡下行，全天跌幅为0.43％。

　　从期现价差来看，虽然当前指数下跌，但各合约依然表现为近弱远强。昨日，由于早盘期指表现强于现指，盘中出现了期指四合约同时升水的局面。截至收盘，除了IF1407合约小幅贴水0.64点之外，IF1406、IF1409和IF1412合约分别升水3.96、3.76和16.36点。对此，广发期货股指研究小组认为，当前的升水局面，更多是由于上市公司分红逐步落地，因此期限价差回归至正常水平。

　　成交量方面，昨日期指四合约的成交量只有554825手，市场情绪依旧低迷。持仓方面，期指总持仓量再度向上突破，四合约共增仓325手至184126手。成交持仓比依旧处于低位，显示多空对峙激烈。

　　值得注意的是，大户持仓结构表明，当前空头实力略强于多头。中金所公布的统计数据显示，昨日，当月合约IF1406的前20席位共减持多单12549手，减持空单14419手，而下月合约IF1407的前20席位共增持多单10361手，增持空单15473手。在博弈激烈的主力合约和次主力合约中，空头较为激进，而多头面临指数调整时提抗意愿较弱，出现了小幅撤兵的迹象。不过，空头重点席位的布局出现了一定分化。在IF1406、IF1407和IF1409合约中，中信期货席位净空单较上一交易日增加了944手，海通期货席位净空单则较上一交易日减少了57手。

　　多空因素交织

　　近期，期指在经过一轮反弹之后又向下调整。分析人士指出，近期指数下滑属于技术层面回调，当前基本面、流动性和技术层面均处于多空因素交织的博弈市中。

　　首先，经济基本面的企稳是推动本轮反弹的基础。前期公布的5月官方PMI为50.8％，比4月上升了0.4个百分点，连续三个月攀升，并超过荣枯线，显示市场信心有所恢复；5月规模以上工业增加值则同比实际增长8.8％，这印证了我国经济出现短暂企稳的观点。不过，我国5月实际外商投资为86亿美元，同比下降6.7％，资本流入我国的速度正在放缓。同时，数据表明基础设施建设仍是拉动经济增长的一个主要力量。但当前房地产领域存在一定的不确定性，是潜在利空因素，这使市场对经济进一步回暖存在一定担忧。

　　其次，流动性是促进期指上涨的一大推动力。上周，央行通过公开市场操作净投放的资金达到1040亿元，这已是连续第五周的公开市场净投放操作。同时，民生银行等四家股份制银行获得央行定向降准50个基点的消息，也使市场对较为宽松的流动性形成一定预期。但是，央行16日的微博表示，“定向降准的范围并没有扩大”，并强调定向降准的范围是“符合审慎经营要求且‘三农’和小微企业贷款达到一定比例的商业银行，包括国有银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构”。该表态反映了央行的审慎态度，未来流动性是否宽松仍需观察。同时，昨日交易所回购利率上涨，表明新股申购引发的资金需求增加，给市场造成一定压力。

　　再次，技术层面上，持仓结构反映当前期指多空双方的博弈十分激烈。近期当月合约虽已站上60日均线，但在2200点附近面临较大压力，6月16日IF1406合约一度触及2200点心理压力位，但旋即下行。若未能形成有效突破，短期内期指或在当前点位附近盘整，并再度谋求方向性行情。

     来源：中国证券报