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调整格局延续
发布时间:2016-12-19 08:01:01

           最近,国内股指期货小幅回调,国债期货则出现超出市场普遍预期的大幅下跌,上周五国债期货大幅反弹并未实质性改变中线下跌格局。中央经济工作会议定调明年的经济工作任务和政策基调,但对缓解股指期货中短线下调压力尚有待市场验证。

上周五,国债期货在经历持续大跌后出现久违的大幅反弹,央行向市场投放450亿元流动性,在一定程度上缓解了市场的恐慌情绪。不过,冰冻三尺非一日之寒,国债期货走出中线大跌行情的难度较大。年底临近,市场资金难免偏紧,美联储加息后,美元并未像部分市场人士预期的再度下跌,反而继续大幅走高,人民币贬值压力加大,商品期货中长线上涨趋势也没有实质性改变,通胀预期升温和市场利率水平上涨将继续抑制后市国债期货反弹。中央经济工作会议提出明年货币政策保持稳健中性,市场预期明年国内货币政策难言宽松,这也会抑制国债期货反弹。

从技术上看,目前,5年期和10年期国债期货主力合约的5日、10日、20日和60日均线均呈现明显的空头排列,显示中长线下跌趋势明显,上周五的反弹均在5日均线附近遇阻。TF1703合约99.235元附近的中线阻力明显,不易有效突破,T1703合约97.025元附近的中线阻力也较明显,不易有效突破。

相对而言,股指期货的下调压力明显弱于国债期货,但是要想在本周乃至年底前出现像样的反弹,难度也较大,中短线偏弱调整格局或延续。刚刚结束的中央经济工作会议指出,2017年财政政策要更加积极有效,货币政策要保持稳健中性;要在增强汇率弹性的同时,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定;要把防控金融风险放到更加重要的位置,着力防控资产泡沫,确保不发生系统性金融风险;抑制房产泡沫,防止大起大落,落实地方政府主体责任,合理增加土地供应;把降低企业杠杆率作为重中之重;在电力石油军工等领域迈出混改实质性步伐。

明年财政政策将更加积极有效,国企混改将实质性推进,将有助于股指和股指期货反弹。不过,去杠杆是明年供给侧改革重中之重,要把防范金融风险放到更加重要的位置,防范资产泡沫,预计金融监管可能进一步加强,抑制市场风险偏好,加上货币政策难言宽松,股指期货中线反弹阻力是比较明显的。从近期来看,新股发行加速,市场监管力度有所加强,险资举牌概念大幅降温,股市风险偏好下降,从而抑制股指期货反弹。此外,年底资金偏紧,市场资金利率水平较高,债券下跌风险仍未充分释放和消化,也在较大程度上抑制中短线股指期货反弹。

来源:期货日报