【和讯期货消息】 2008国际理财嘉年华暨北京证券基金投资理财博览会于5月21日-24日在北京中国国际贸易中心举办。和讯网在博览会现场邀请期货相关专家进行访谈。

　　嘉宾：郑华 新纪元期货经纪有限公司副总经理

　　【和讯网】：现在期货公司主要是为客户提供投资渠道，您认为未来期货公司能为客户提供什么样的服务？

　　【郑华】：期货公司目前都是在投资渠道商进行竞争，期货公司研发能力相对证券公司、基金公司来说比较弱，投入也比较少，今后期货公司要在研发能力上加强，对客户的指导加强，为客户提供不断的盈利能力。同时，交易手段上要进行创新，比如说程序化交易、风险控制指令创新，现在我国交易所提供两种指令，目前我们公司推出了触发止损指令，是根据客户的需要，推出的一种交易手段。如果客户直接参与市场，一般客户分析能力、判断能力、抵抗风险的能力都有欠缺，将来如果政策许可，期货公司可以参与期货基金，或者期货公司有集合理财的服务，这样服务方式提供给投资者是比较好的。目前期货市场亏损最多的就是普通散户，散户把账户交给专家进行打理的话，对客户的盈利能力、抗风险能力增强都会好很多。

　　【和讯网】：期货公司做集合理财、专户理财，目前还不完全是阳光化的，也存在灰色地带。

　　【郑华】：对，目前期货公司按规定只能做经纪业务，目前期货公司成立资产管理公司，至少从股权方面，与股东是完全隔绝的，另外成立一家资产管理公司，集合期货市场上比较有经验的操盘手、投资顾问，用这种形式为客户提供理财服务，期货公司直接为客户提供理财也有，但比较少。

　　【和讯网】：期货公司或者期货公司自营业务阳光化什么时候能够出现？

　　【郑华】：时间不会很长，随着股指期货推出，这方面的需求也会越来越多。管理层不会看不到这个需求，市场有需求，国外期货公司、投资银行都可以为客户提供理财服务，作为国内期货公司，与国外市场越来越接轨，我想不远的将来可以实现。前段时间媒体上已经有报道，证监会在这方面已经举办一些活动，像研讨会进行探讨。

　　【和讯网】：期货公司或者经纪公司拿出一部分钱参与到市场当中，期货公司之间由于盈利或者亏损出现分化，会不会加速市场的竞争呢？

　　【郑华】：我想是的，主要是看期货公司的综合实力，比如研发能力，如果股东实力不强，研发能力也差，政策允许的情况下，贸然和其它期货公司竞争肯定竞争不过人家。

　　【和讯网】：股指期货推出之后，服务的不同上，期货公司会出现一定程度的分化，提供的服务有差异，可能一部分服务于高端客户，一部分人服务于中低端客户。在这个过程中，您认为期货公司在未来竞争当中应该具备哪些素质才能在同行业中立于不败之地？

　　【郑华】：我认为，首先，期货公司的资本金要达到一定的规模，第二，必须提高期货公司的研发能力，现在期货公司的研发人员水平、数量都是不足的，而且是严重不足。所以，研发能力必须要提高。第三，服务能力。其实服务能力其实是基于公司的研发能力，如果公司的研发能力不够，那么所提供的服务能力就自然会不够。第四，期货公司要进行产品创新。

    【和讯网】：07年到现在是期货市场发展比较快的阶段，我们知道，期货公司得到注资，有的是券商注资，有的是股东增资，在这个过程中，大家关注的焦点集中在股指期货上，股指期货迟迟不推出，使得注资之后资金利用率很差，我知道有些期货公司把这些资金拿去打新股，一方面我们看出市场对金融品种、金融期货的期盼，另一方面，看到监管层和市场出现了一定的脱节。您怎么看待这个问题？

　　【郑华】：可能管理层不是期货市场的直接参与者，考虑的角度不一样。金融期货是一个新的品种，当然它和商品期货有所不同，作为市场参与者，比如说我个人仅仅是把它当做一个品种来看待，这个品种的市场要比一般的商品期货市场更加广阔，我们是有期盼的，但管理层会出于方方面面的考虑，比如说推出之后负面影响会不会很大，会不会对资本市场的冲击比较大。作为期货投资方来讲，这两年证券、上市公司投资了不少期货公司，这对期货行业的影响确实比较大。

　　【和讯网】：投资者对股指期货的预期现在不确定，包括看到类似于黄金期货这样具有金融属性的期货品种，推出之后不断出现下滑的趋势，您认为股指期货推出之后会不会出现这样的情况？

　　【郑华】：我认为不会，黄金可以参与市场交割的机构有限，普通投资者不能参与交割，制约了市场的发展。作为股指期货来讲，虽然管理层对股指期货设置合约基数比较大，要求的资金量比较高，但主要是期货市场杠杆太大了，只要有1%的资金进入期货市场，有是一个非常庞大的期货市场。虽然股指期货推出，参与的人或者火爆程度不会超过商品期货，但因为股票市场投资者群体非常庞大，只要有一部分机构进来，就可以把市场炒得非常火爆。一只基金就上百亿、上千亿，一只基金进来的话，就相当于现在期货市场的全部资金，不过基金参与有一定的比例限制。

　　【和讯网】：您认为基金参与到股指期货，对市场的冲击会很大？

　　【郑华】：现在来看是这样的，因为基金参与的规模还是非常庞大的。不过基金参与股指期货是正常的，因为股指期货就是为基金、机构服务的，并不是为普通投资者服务的。

　　【和讯网】：从整个期货市场上来说，准备不足的往往是想参与进来，包括股民投资者，您作为老期货从业人员的角度给投资者说两句吧。

　　【郑华】：现在很多人还是比较看好股指期货这个市场。要进行股指期货交易，最好先从商品期货参与开始，某种程度上先参与商品期货交易，积累一点的经验，因为期货市场交易可以做空这一点股票市场是不具备的，有的股民进入期货市场往往只会做多，不会做空，而且股民养成了比较长时间的捂仓习惯，有的股票一套就套好几年，股民进入期货市场要了解期货市场的风险控制知识，如果对期货结算制度、风险控制制度、管理制度不熟悉的话，直接参与期货市场风险是很大的。我们很多股民其实也参与了模拟交易（仿真交易），但仿真交易说到底不是一个真实的交易，它对人心理上的影响是微乎其微的，也许你可以学到一些技巧和方法，但对心理上的影响几乎是没有，微乎其微，因为它和实战情况还是不一样的。

   【和讯网】：07年到现在是期货市场发展比较快的阶段，我们知道，期货公司得到注资，有的是券商注资，有的是股东增资，在这个过程中，大家关注的焦点集中在股指期货上，股指期货迟迟不推出，使得注资之后资金利用率很差，我知道有些期货公司把这些资金拿去打新股，一方面我们看出市场对金融品种、金融期货的期盼，另一方面，看到监管层和市场出现了一定的脱节。您怎么看待这个问题？

　　【郑华】：可能管理层不是期货市场的直接参与者，考虑的角度不一样。金融期货是一个新的品种，当然它和商品期货有所不同，作为市场参与者，比如说我个人仅仅是把它当做一个品种来看待，这个品种的市场要比一般的商品期货市场更加广阔，我们是有期盼的，但管理层会出于方方面面的考虑，比如说推出之后负面影响会不会很大，会不会对资本市场的冲击比较大。作为期货投资方来讲，这两年证券、上市公司投资了不少期货公司，这对期货行业的影响确实比较大。

　　【和讯网】：投资者对股指期货的预期现在不确定，包括看到类似于黄金期货这样具有金融属性的期货品种，推出之后不断出现下滑的趋势，您认为股指期货推出之后会不会出现这样的情况？

　　【郑华】：我认为不会，黄金可以参与市场交割的机构有限，普通投资者不能参与交割，制约了市场的发展。作为股指期货来讲，虽然管理层对股指期货设置合约基数比较大，要求的资金量比较高，但主要是期货市场杠杆太大了，只要有1%的资金进入期货市场，有是一个非常庞大的期货市场。虽然股指期货推出，参与的人或者火爆程度不会超过商品期货，但因为股票市场投资者群体非常庞大，只要有一部分机构进来，就可以把市场炒得非常火爆。一只基金就上百亿、上千亿，一只基金进来的话，就相当于现在期货市场的全部资金，不过基金参与有一定的比例限制。

　　【和讯网】：您认为基金参与到股指期货，对市场的冲击会很大？

　　【郑华】：现在来看是这样的，因为基金参与的规模还是非常庞大的。不过基金参与股指期货是正常的，因为股指期货就是为基金、机构服务的，并不是为普通投资者服务的。

　　【和讯网】：从整个期货市场上来说，准备不足的往往是想参与进来，包括股民投资者，您作为老期货从业人员的角度给投资者说两句吧。

　　【郑华】：现在很多人还是比较看好股指期货这个市场。要进行股指期货交易，最好先从商品期货参与开始，某种程度上先参与商品期货交易，积累一点的经验，因为期货市场交易可以做空这一点股票市场是不具备的，有的股民进入期货市场往往只会做多，不会做空，而且股民养成了比较长时间的捂仓习惯，有的股票一套就套好几年，股民进入期货市场要了解期货市场的风险控制知识，如果对期货结算制度、风险控制制度、管理制度不熟悉的话，直接参与期货市场风险是很大的。我们很多股民其实也参与了模拟交易（仿真交易），但仿真交易说到底不是一个真实的交易，它对人心理上的影响是微乎其微的，也许你可以学到一些技巧和方法，但对心理上的影响几乎是没有，微乎其微，因为它和实战情况还是不一样的。