转弱迹象趋于明显 中短线偏空

新纪元 陈小林

基本面

    TOCOM指标8月期胶每公斤跌5.8日圆，收报332.6日圆(4.09美元)。合约盘中跌至330.1日圆的日低，为2月28日来最低。

    亚洲现货橡胶价格报价周一大多下跌。3月/4月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤401-415美分，上一交易日报每公斤403-415美分。4月装船的泰国轮胎级标准胶STR20每公斤387-395美分，上一交易日报每公斤389-395美分. 3月/4月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤382-383美分，上交易日报每公斤384-385美分。

    天然乳胶现货市场报价稀少，少数报价稳中小跌。截至目前市场黄春发桶装价格位于20000元/吨左右徘徊，三棵树桶装乳胶价格攀升至20200-20300元/吨。但从成交情况来看，下游需求仍然比较低迷，询盘气氛欠佳，实际成交稀少。

盘面分析

    今日，沪胶延续弱势、继续领跌商品，开盘5分钟后快速跳水，全天维持震荡下行态势，收盘跌幅达1.76%，盘中跌破28500，为2月22日以来首次，且长阴收于20均线下方，显示在连续数日上攻无果后，在基本面未有提振的情况下，减仓调整愿望明显。

    从目前内外盘工业品系统性的趋弱情况来看，在基本面、宏观面未如原先预期走强、国内外政策趋于保守的担忧下，风险资产开始承压，橡胶作为弹性和领先性较强的品种尤甚。沪胶多头倾向于收缩防守，采取主动减仓、以观后效的策略，空头力量则被动回升。总体而言，市场乐观情绪若无新的元素介入，担忧情绪需要相对较长的时间或较大的空间方能消化。

    从时间上来看，未来一段时间国内继续微调的政策预期有限，而欧洲央行的政策只会招致市场进一步的忧虑以及美元的再度走强，反而不利于商品。美联储的政策值得关注，在当前其他经济指标持续恢复的过程中，就业仍是其复苏的软肋，周五即将公布的非农就业数据成为关键。以目前的情况看，非农好于预期将进一步助长市场对美联储政策趋于保守的预期，在当前汇市模式下，将利多美元、打压商品。反之，则会点燃美联储继续宽松的预期，打压美元汇率，从而利多商品。但同时，失去美国经济持续回暖的亮点，同样将对商品产生反压，限制甚至吞没因美元走弱产生的利多推动。据此判断，天胶的惯性下跌的势头很难在28000真正止住，或许会在此位置产生反复，但进一步深调的可能性不会减少，真正的支撑或许在27000即60日线附近。

操作建议

中期策略：

    方案1：前期多单择机离场，破28000轻仓或回抽29000建空，避免重仓，29000上方止损，目标位27000。

    方案2：多单择机大幅或全部离场，待胶价回落至27000或60日均线附近，在考虑择机建多。

短期策略：逢高偏空操作。

关注要点

    本周包括欧洲央行和英国央行在内的全球五大央行将公布利率决议，此外，备受关注的美国非农数据将于周五压轴出场。近期公布的欧元区经济数据十分令人担忧，市场预计欧洲央行将调价欧元区GDP增速。鉴于非农数据一贯的巨大影响力，预计该报告公布前后商品市场将展开多空争夺。