避险情绪提振贵金属市场，短线区间操作

盘面分析

周四国内贵金属市场受避险情绪提振，略有反弹。沪银主力合约1209早盘以5836元/千克小幅高开后全天窄幅震荡，盘终以0.43%的涨幅报收于5851元/千克。今日沪银1209总成交量增加至36.6万手，持仓量大幅减少8692手至8.58万手。从持仓动向上看，净空持仓结构继续，短期期价难以大幅反弹。

国际现货白银，周三伦敦银报收小实体阳线，银价跌至均线系统下方；周四亚盘时间，银价略有反弹，截止下午17：00上冲至28.08美元，但仍运行于下跌趋势中。欧洲方面频繁爆出多空消息，短期市场情绪难以企稳，伦银仍将维持弱势震荡。

基本面

国内现货方面，5月31日，上海华通铂银交易市场一号国际白银结算价5860元/千克，较上一交易日上涨15元/千克；周四亚市盘中，上海黄金交易所白银T+D收跌0.07%，报收于5894元/千克。

供需基本面，中国有色金属工业协会报告称，2011年中国金条消费年比增长了51%至513.9吨，金币消费年比增长了25%至20.8吨。全部黄金消费增长33%至761吨，白银消费仅增长6.8%至6088吨。总的来说，2012年白银市场仍将维持总体供应过剩状态。　　

基金持仓方面，2012年5月31日，全球最大的白银ETF基金美国iShares Silver Trust（SLV）净持仓量9643.17吨，较前一交易日小幅增加24.14吨。从美国COMEX交易所白银期货净持仓来看，其净头寸的方向及变化趋势对白银价格的影响十分明显。近期来看，空头增仓力度稍强，基金净多持仓从2月28日的3万手降至5月22日的1.08万手左右。截止5月30日COMEX白银库存为1.419亿盎司，较上一交易日增加4618盎司，位于历史高位，高企的库存将成为期价上行的重要压力。

国际方面，今日欧洲方面多空消息频出。周四欧洲央行官员维斯科呼吁欧洲基金解决银行危机、共同监督欧元区银行业者、并提出共同存款保证机制。德国联邦劳工局公布数据显示，德国5月季调后失业人数较上月持平，较前值有所改善，但利好程度不及预期，此前预期减少0.5万人，前值由增加1.9万人修正为增加1.8万人，去年同期(2011年5月)为减少0.9万人。但当日公布的德国4月实际零售销售年率意外大幅下滑，法国4月份失业人数连续第12个月增加。市场情绪极度不稳，欧洲方面的风吹草动牵动全球市场神经。

国内方面，商务部数据显示，5月食用农产品价格季节性回落，非食品价格与上月持平。市场分析认为，当前物价进入下行通道，5月投资激增以及年内价格改革等因素将使物价下行放缓。预计二、三季度CPI同比将继续下行，第四季度将有所回升，全年有望完成4%目标。随着当前CPI回落幅度加大，市场对于货币调整预期也增强。

操作建议

    中期策略：伦敦银运行于下降通道中，短期维持低位震荡，整体宏观环境明朗之前，银价难以有效企稳，沪银中长线暂以观望为宜。

短期策略：期价5800一线暂获支撑，短期2800-5900区间操作。