短期银价弱势震荡为主

盘面分析

端午小长假后第一个交易日，国内贵金属市场大幅低开震荡，沪银主力合约Ag1209早盘直接低开在5700元/千克，全天维持窄幅震荡，盘终以3.27%的跌幅报收于5716元/千克。今日沪银1209成交继续保持清淡，全天成交16.25万手，持仓量增加14320手至8.99万手。从排名前20的持仓情况看，今日Ag1209空头增仓力度稍强，净空持仓继续拉大，短期银价仍维持弱势震荡为主。

上周美联储货币政策会议没有推出新的刺激政策，导致贵金属市场大幅下挫。伦银上周四大幅暴跌至26.64美元，随后的两个交易日银价低位震荡；周一亚盘时间，截止16:30，报收于26.85美元。本周重点关注欧盟峰会情况，短期伦银底部震荡为主。

基本面

国内现货方面，6月25日，上海华通铂银交易市场一号国际白银结算价5725元/千克，较上周四大幅下跌256元/吨；周一亚市盘中，上海黄金交易所白银T+D下跌4.13%，报收于5691元/千克。

行业方面，2012年，全球经济复苏仍将乏力，世界主要经济体制造业萎缩形势预计无法在短期内出现明显改善，白银在工业领域的需求将难以出现大量的增长。中国海关6月21日公布的数据显示，中国5月白银进口226,552.24千克，同比下降31.81%。总体来说，在制造业需求不振的影响下，2012年实物白银供应过剩的格局仍将持续。　

基金持仓方面，2012年6月25日，全球最大的白银ETF基金美国iShares Silver Trust（SLV）净持仓量9875.75吨，较上周一增加了131.24吨，近期基金持仓连续增加，显示机构投资者缓慢看好银价。截止6月19日，CFTC白银非商业净持仓10102手，继续回升。

欧洲方面，欧盟领导人即将于本周末再度召开峰会，商讨相关的对策，来在欧元面临生死存亡危急关头时谋划积极的自救措施。然而，德国方面与欧元区其它国家分歧越来越严重。上周在意大利首都罗马的四国领袖碰头会上，法国、意大利及西班牙三国领导人合力游说德国总理默克尔(Angela Merkel)采取更快捷更有效的措施，来缓解投资者的疑虑，但这遭到了德国方面断然拒绝。本周的欧盟峰会是否能谈出有价值的结果，直接关系到欧元是生存还是毁灭的前景。

美国方面，近期公布的经济数据继续保持低迷。数据显示，美国6月费城联储制造业指数为-16.6，预期为0，5月份该数据为-5.8。此外，美国一周初请失业金数据暗示就业市场仍旧走势挣扎，成屋销售降幅超出预期，穆迪6月21日宣布对包括美国银行花旗集团在内的15家全球性大型银行的债券/存款评级进行下调。市场对于美联储后续将推出进一步宽松政策的预期依然抱有较强期望。

操作建议

    中期策略：伦敦银整体仍运行于2011年4月以来的下降通道中,短期仍将继续维持底部震荡。进一步刺激政策出台之前，银价难以摆脱楔形通道，沪银中长线暂以观望为宜。

短期策略：观望为宜。