网站首页
|
资讯中心
|
新纪元公告
|
财经资讯
|
期权专题
|
联系我们
|
加入收藏
|
设为首页
|
CRM登录入口
|
OA登陆入口
电信宽带入口
新联通宽带入口
移动宽带入口
联系我们
400-111-1855
 
月度报告
2016年6月中国期货市场投资报告
发布时间:2016-05-31 08:07:19

【完整版-2016年6月期货市场投资报告-股指期货】   
【完整版-2016年6月期货市场投资报告-黑色系列】   
【完整版-2016年6月期货市场投资报告-棉花】   
【完整版-2016年6月期货市场投资报告-化工】  
【完整版-2016年6月期货市场投资报告-天胶】
【完整版-2016年6月期货市场投资报告-油粕】
 
【主要观点
股指:否极泰来,6月将形成重要转折点
    当前股指估值的决定性因素取决于风险偏好,6月份影响风险偏好的因素总体偏空。6月份是美联储加息、英国退欧公投等风险事件集中的时间窗口,待风险因素充分释放后,基本面因素有望否极泰来。中国4月经济、金融数据全面转弱,经济增长短期回暖的持续时间可能缩短。工业利润增长放缓,企业盈利边际收窄,将对股指的估值水平形成拖累,但转型期经济增长不是决定因素。在去杠杆、防风险的宏观政策背景下,央行货币政策回归稳健,进入中性观察期,存在边际收紧的风险,对估值的影响偏中性。
    从时间和空间的角度分析,股指已进入熊市末期,处于构筑中长期大底的阶段。多个重要的时间窗口均指向6月,风险事件集中在6月中下旬。待风险因素充分释放后,股指有望形成中期底部。预计6月,特别是6月中下旬,是行情重要转折点,将酝酿全年最具交易价值的一次多头机会。
油粕:资金博弈白热化阶段,市场波动率进一步提升
    CFTC数据显示,美豆非商业净多规模5月中下旬达到22万手以上,临近2012年历史极值26万,显示投机买盘过于拥挤。南美阿根廷减产因素驱使,美豆已七周连涨临近1100关口,期间尤以美粕累积涨幅50%挺进420为甚。6月11日美国农业部供需报告可能进一步调低南美大豆产量,6月30日,美国农业部年内第二份播种面积报告,可能会调升美豆播种面积,国际豆系市场关切点从南美转移至北美,作物生长季天气模式的演变,将是市场交易的重要线索。
    当前厄尔尼诺消退,拉尼娜下半年发生的概率提升至75%。统计数据显示,拉尼娜年景不利于美豆生长,其减产几率超过七成,单产平均缩减8%。下半年的7到8月份,是拉尼娜形成的高概率时间窗口,而此时正值美豆关键生长期,这可能威胁到美豆单产的形成, 6月份是较重要的过度观察期。6月16日美联储利率决议以及6月下旬的英国退欧决议等风险因素,因美元指数止跌反弹,恢复箱体波动而上行,这对风险资产中短期波动有负面冲击。天气因素和宏观金融风险,是六月市场看点。
    预计6月份,油脂价格维系在近两个月的波动区间内(豆油5700-6400、棕榈油5000-5800、菜籽油5800-6500),呈现震荡市特征。策略上,国储泄库进展顺利,菜油豆油价差由贴水转入升水,进入历史性回归均值的趋势扩大,该机会我们重点推荐。豆油棕榈油价差,仍处于扩大的时间窗口,可适当关注参与。粕类单边交易我们注重提示风险。尽管其长期走势仍存空间,但因周线级别超买状态较为罕见,上涨风险不断积剧,需注意调整回撤,趋势多单调低持仓。
白糖:6月郑糖重心将震荡上移,中线多单继续持有,逢调整低位加持多单
    基本面而言,2015/2016榨季国内食糖产量料将连续第二年下滑,2016年我国继续执行进口管控政策,在减产及进口管控双重利好影响下,2016年郑糖仍将延续牛市波动。中短期来看,销糖进度缓慢,引发消费不振的担忧,加之走私糖和临储到期增加市场供应,短线郑糖上行动能略显不足;但国际糖价持续走强,郑糖下方支撑较强,加之白糖需求旺季到来,农产品市场天气炒作热情高企,6月郑糖重心料将震荡上移。预计6月SR609波动区间为5450-5700元/吨,中线多单继续持有,逢调整低位加持多单。
棉花:供需偏紧格局尚未缓解,郑棉仍将高位强势震荡
    5月新疆大部地区遭遇恶劣天气侵袭,北疆阴雨连绵天,南疆大风沙尘暴,棉花生产受到一定影响,产量下降幅度或将继续扩大;2015/16年度储备棉轮出正式启动,但受公检资源有限及出库进度缓慢问题的影响,市场供应压力并没有得到明显缓解;不过好在6-7月纺织企业进入传统的消费淡季,需求端呈现回落的走势。目前距离新棉上市还有四个月时间,本榨季棉花的可流通数量在50万吨左右,国储棉有150万吨棉花待轮出,再加上进口棉,市场供需整体处于基本平衡的状态。但短期来看,储备棉轮出的问题仍没有得到解决,市场供需偏紧格局仍将维持一段时间;另外需要提防,CF1609或存在多头逼仓的风险。
    我们预计6月郑棉或将呈现高位强势震荡的走势,CF609运行区间为12000-14000元/吨。月初棉价或延续之前的强势,但高位暂不追多,逢反弹压力位择机做空,12000附近空单止盈;若棉价急跌至12000下方,可逢低建立多单,整体维持区间高抛低吸操作思路。
天胶:供需关系转空,沪胶重回低位弱势震荡
    全球天胶供需过剩格局难以发生本质改变,2016年沪胶整体仍将运行于底部区域。中短期来看,天胶供需关系转空。供给方面,国内外主产区旱情得到一定程度缓解,目前国内海南、云南地区新胶开割已经全面展开;6月东南亚国家新胶亦大面积开割,天胶供应压力渐增。需求方面,市场进入传统的消费淡季,加之各利多政策对市场影响的边际递减效应, 6月乘用车需求增速料将继续放缓;宏观政策重心回归供给侧改革,货币政策预期转向稳健,楼市政策面临调整,叠加季节性消费淡季,6月重卡销量难以持续高位运行,国内需求端支撑转弱;美国双反调查影响减弱,但国内轮胎出口仍面重重贸易壁垒,外需依旧不振。库存方面,上期所天胶库存不断刷新上市以来的新高,且随着新胶陆续开割,后续新胶入库压力逐渐增加,预计9月之前天胶期货库存仍将维持增长态势,这将对盘面造成较强的压制作用。
    我们也需要考虑天胶的农产品属性,生产环节极易受到不利天气的影响。今年下半年发生拉尼娜现象的概率加大,国内外天胶主产区或出现洪涝灾害,提防市场借题材炒作。此外,英国退欧公投和美联储加息时间等宏观事件亦加大盘面的不确定性。
    综合分析,我们认为,如果没有极端天气及重大宏观事件出现,6月沪胶整体将重回低位弱势震荡,主力合约RU1609运行区间为9700-11500元/吨。月初胶价或有修复性反弹,逢反弹压力位择机做空,万点附近空单止盈;若胶价急跌至万点下方,可逢低尝试做多,整体维持区间高抛低吸操作思路。
黑色:供需格局由紧转松 黑色陷入区间震荡 
    国内宏观经济环境一般,短线呈现“W”型波动,处于中长线“L”型的横走阶段,商品市场目前主要依托其基本面展开波动。就钢材市场而言,房地产市场热度不减,房屋新开工面积温和增加,月度出口仍维持高位,钢材需求良好,钢厂开工率不断提升使得产量有效增加,而库存水平始终维持低位,显示出供需处于良性扩张,但五月以来供需格局相比较1-4月正逐渐由紧转松。从技术面来看,五月的大幅下挫已经对前四个月的超买进行了修正,并且调整幅度较深,从幅度和时间窗口来看,期价在逼近阶段目标位之后或展开整理。我们预计六月黑色系列商品价格将在低位区间震荡。螺纹钢1610合约下方支撑位1850元/吨,上方压力位2250元/吨;铁矿石1609合约波动区间大约在320-380元/吨;焦炭1609合约暂获800点支撑而走势偏强于螺纹、铁矿,上方压力位950元/吨;焦煤1609合约则在650-750元/吨区间波动为主。现阶段钢厂利润逐步收缩,在盈亏平衡处徘徊,有望进一步缩减,前期做空钢厂利润的套利盘可以止盈离场或者减仓持有。风险事件: 6月下旬美联储加息预期以及英国退欧预期。
PTA: 供需格局较为疲弱 原油支撑短线或反弹PTA1609合约在过去的五月中持续下跌,期价自5200元/吨一线的高位下挫至4500点左右,跌幅高达700元/吨。长短期均线族呈现空头排列,尤其坚挺下行的5日和10日均线始终压制期价,期价重回三月上涨启动前的震荡密集区附近,近一周维持于4500整数关口震荡整理,暂获支撑出现反弹迹象。从月线上看期价收中阳线,逐渐脱离延续了七个月的低位,但本月的中阴线减仓下挫令前两个周期的反弹戛然而止。美原油指数在五月发力上攻站上50美元,但国内工业品走势与之背离,主要由于商品行程下跌共振,同时PTA基本面不佳。PTA自五月以来产业链逐步进入淡季,PTA工厂开工率自四月底的72.4%回落至70.8%又拉升至72.8%,现阶段维持于72.3%,聚酯开工率由85.1%下降至84.7%,而江浙织机开工大幅下挫5%至71%,整个产业链显现出供需双降的疲弱局面。目前TA1609合约在美原油指数高位震荡的提振下,暂获4500元/吨整数关口的支撑,技术面出现一定反弹空间。操作上建议空单逢低止盈,暂时观望或依托4500点短线偏多操作。值得关注的是美联储加息预期继续升温,美原油指数如果无法守住50美元开启调整,TA将有极大的回探前低的风险。
LLDPE:供需矛盾缓和,下行空间有限
    美原油5月份表现强势,主要受益于供应中断事件增多以及美国原油库存下降。由于供应中断事件尚未完全解决,供给压力有所减轻,同时原油季节性旺季将至,需求向好,美原油库存也有望出现季节性下降。因此,原油震荡偏强的概率较大。不过欧佩克原油产量仍大,原油库存仍处历史较高水平,对上行空间有所抑制。
    5月在原油走强的情况下,连塑下行,走势弱于原油。主要原因在于新增产能增加以及装置检修后重启较多,同时下游农膜处于季节性淡季。6月仍有检修装置复产,但燕山石化及蒲城清洁能源计划检修,将对冲复产带来的压力,同时,需求有望较5月出现改观。因此,预计6月塑料供需矛盾将有所缓解,连塑下行的空间有限,或出现小幅反弹行情。预计LLDPE指数震荡区间7500-8300。
铜:市场关注宏观面指引,或区间震荡走势
    供给方面,全球铜精矿供应充足,中国精炼铜和铜精矿进口均同比继续增长,中国精铜4月产量64.4万吨,同比增长10%,预计受江铜、赤峰金剑等检修因素影响,5月产量环比将小幅下降至63.2万吨。智利4月铜产量较去年同期下降8.2%,5月铜产量预估也不会很高。下游需求方面,1-4月空调累计产量下降3.5%,降幅较上月扩大,冰箱产量增速由正转负,汽车产量增速下滑,需求不佳。不过电网基本建设投资同比大增44.18%,后期随着国网新一轮农村电网改造的实施,后期电力需求对铜将有一定拉动。国内处于供给略大于需求局面,目前市场关注国内后期经济数据对方向的指引。预计6月铜价区间震荡走势,沪铜指数震荡区间34500-37000。  
黄金:美联储加息英国公投多空因素交织,避险功能托底回调空间有限
    5月27日美联储主席耶伦讲话偏鹰派,而此前费城联储主席哈克、旧金山联储主席威廉姆斯等官员发布鹰派讲话,市场对美联储加息预期增加,使得金价承压。6月23日英国退欧公投,若英国脱欧,则避险需求有望上升。美联储6月议息会议结果将于6月16日凌晨公布,由于美联储议息会议在英国公投事件之前,为了防范该事件的影响,议息会议可能偏谨慎,加息概率不大。技术面看,美黄金5月收出大阴线,吞没此前1个月的阳线。由于去年12至今年5月份这波上涨的50%回调位在1175,在此位置附近料有较强支撑。5月走势不佳,或向下寻求支撑,但考虑到美联储6月加息概率不大,同时英国公投事件可能导致风险偏好出现一定回升,因此预计回调空间有限。6月沪金指数波动区间253-266。
 
 
    新纪元期货研究所

    江苏  徐州  221005
    徐州市淮海东路153号

    电话:(+860516)83831165(工业品) 83831127(农产品)  83831185(金融期货)
    传真:(+860516)83831100
 
    免责声明:本研究报告由新纪元期货研究所撰写,报告中所提供的信息均来源于公开资料,我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
    本报告版权仅为新纪元期货有限公司所有,未经书面授权,任何机构和个人对本研究报告的任何部分均不得以任何形式翻版、复制和发布。如欲引用或转载本文内容,务必联络新纪元期货研究所并获得许可,并需注明出处为新纪元期货研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
    新纪元期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。