短期银价难以企稳，偏空操作思路为主

盘面分析

受西班牙评级再度被下调影响，周三国内商品市场纷纷低开震荡。沪银主力合约1209早盘以5817元/千克大幅低开后全天窄幅震荡，尾盘期价考验5800一线支撑，盘终以2.50%的跌幅报收于5801元/千克。今日沪银1209总成交量34.96万手，与上一交易日相当，持仓量增加1444手至9.45万手。从持仓动向上看，净空持仓结构继续，短期期价或将延续弱势。

国际现货白银，周二伦敦银20日线附近承压下行，重新跌至均线系统下方；周三亚盘时间，银价延续跌势，截止下午16：30报收于27.61美元。欧洲形势不明朗，银价难以有效企稳，短期或将再次下探27美元。

基本面

国内现货方面，5月30日，上海华通铂银交易市场一号国际白银结算价5845元/千克，较上一交易日大幅下跌115元/千克；周三亚市盘中，上海黄金交易所白银T+D收跌2.13%，报收于5847元/千克。

供需基本面，中国有色金属协会副会长王琴华表示，2012年国内白银的产量会维持缓步增长，白银的需求量也将维持稳定增长，今年白银市场将维持总体供应过剩状态。

基金持仓方面，2012年5月30日，全球最大的白银ETF基金美国iShares Silver Trust（SLV）净持仓量9619.03吨，较前一交易日减少45.27吨，显示出短期机构不看好银价走势。从美国COMEX交易所白银期货净持仓来看，其净头寸的方向及变化趋势对白银价格的影响十分明显。近期来看，空头增仓力度稍强，基金净多持仓从2月28日的3万手降至5月22日的1.08万手左右。截止5月29日COMEX白银库存为1.419亿盎司，较上一交易日减少3，137盎司，但仍位于历史高位，高企的库存将成为期价上行的重要压力。

国际方面，美国独立信用评级公司琼斯5月29日再次下调西班牙评级从BB-下调至B，这是该机构月内第三次下调西班牙评级。目前西班牙银行业深陷泥足，希腊问题依然阴魂不散，爱尔兰又传出利空消息。5月30日有外国报纸刊登爱尔兰央行行长的采访记录称，爱尔兰银行业在未来的几年里可能需要更多的资金才能满足严苛的资本要求。近期欧洲债务问题仍将继续困扰全球金融市场。

国内方面，5月30日国务院常务会议通过了“十二五”(2011-2015)发展战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务，还提出了20项重大工程。在经济下行压力加大背景下，上周的国务院常务会议确立“稳增长”政策基调，随后扩大投资，刺激消费，放开民间投资等政策相继出路。虽然国家发改委昨日澄清了所谓新一轮经济刺激计划呼之欲出以及4万亿投资2.0版来了等报道；但本轮刺激计划力度也不小，市场担心是否会有碍经济结构调整。

操作建议

    中期策略：伦敦银运行于下降通道中，短期有再次探底可能，整体宏观环境明朗之前，银价难以有效企稳，沪银中长线暂以观望为宜。

短期策略：期价若下破5800一线，则将考验前底支撑，偏空操作思路为主。