上周末美棉报收小阴线，主力3月合约逼近60日均线支撑，成交量减半式萎缩，上周累计跌幅达8.96%。郑州棉花期货1109合约小幅低开，不过仍位于60日均线支撑位之上，开盘后一个小时内幅度不深的几次洗盘动作后随后交易时间价格于日内均线之上保持积极的震荡走高态势，期间成交量均匀配合，持仓量缓和上浮，尾盘有较多日内投机盘集中平仓，但价格比较坚挺，报收于5日均线压力位，日内涨545元，涨幅2.21%；持仓量及成交量均有显著增加，主力合约增仓16000余手，成交量逼近200万手。整体看，跌势有趋缓但还未打破沿5日均线的下行通道。
    上周末，美国农业部公布了11月12-18日的美国棉花出口报告。当周，2010/11年度美国陆地棉净出口签约量为6.03万吨，较前四周平均值减少39%，主要买家为中国（2.79万吨）、土耳其、巴基斯坦等国；出口装运量为4.17万吨，较前四周平均值增长47%，主要运往中国（1.70万吨）、土耳其、墨西哥和印度尼西亚，到港价格有5.5美分/磅左右的下浮。
    国内现货，今日中国棉花价格指数（CCIndex328）为26289，下跌392点。相对1101合约收盘价的期现价差为49元。11月26日中国进口棉价格指数（FC Index M）为148.19，下跌3.50。进口成本按1%关税价25090元/吨，按滑准税价格25488元/吨。全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交18820吨，比上一个交易日增3640吨，订货量减少1940吨。今日市场近涨远跌，放量减仓。MA1101均价25110元，上涨160元。MA1105均价24467元，下跌113元。

图1 1109合约15分钟K线及必盈三线、潮起潮落指标

    从技术形态看，目前内外盘同步受到60日均线的支撑，同时郑棉主力的24000元平台也是此前众多投资者的预期回跌支撑位。从近6个交易日的价格运行节奏来看，连两阴线有千元左右的跌幅后均出现超过50%幅度的反弹修正，节奏以比较明朗；需要注意的是价格反弹过程中主力多头主动加价开仓并未紧随，中间甚至出现了半小时时间级别的小背离，高开反弹后盘间或有继续回踩的动作，因此建议投资者在抓反弹操作时注意止盈位，暂不将一次的持续反弹看得过高。

图2 2010.11.29棉1109合约持仓情况

    从上图的持仓分析可以看出，多头主力阵营出现分化，或将制约短线反弹高度。
    目前价格跌入了短期合理估值区间，现货企业面对交割标准品等级棉25000元/吨以下的价格已有明显的惜售心理；从产业链来看，目前的现货价格可以让各个环节的商家均有合理的利润以和平相处。操作上建议投资者在价格靠近60日均线至5日均线区间中下部时可尝试短多操作，从60日均线附近抄起的短线多单及时逢高止盈。