主力净空持续扩大 短多不宜恋战

基本面

行业要闻：

农业部日前发布3月份食糖供需形势分析月报，据报告分析，国内糖价平稳运行，当前食糖收储政策对糖价支撑作用明显；但消费淡季抑制糖价进一步走高。3月国内糖价平稳运行，平均价为每吨6517元，环比涨0.1%，同比跌9.0%。国际糖价持平略跌。3月份，国际食糖均价每磅24.62美分，环比跌0.2%，同比跌13.3%。国内外糖价走势分化也造成国际食糖到岸税后价连续8个月低于国内。3月份，泰国食糖进口到岸完税价为每吨5988元，环比跌25元，比国内甘蔗糖主产区批发价每吨低529元，价差较上月扩大。

报告引用英国糖业公司Czarnikow3月份作出的预估，预计全球食糖产量创历史记录，2011/12榨季全球食糖产量达到创纪录的1.781亿吨，食糖剩余量增至770万吨，比上一榨季增长26%。

周三ICE美国11号原糖期货市场再次出现了抛售浪潮，价格一举跌至12个月以来的新低。7月合约最终收于20.55美分，全天跌幅为40个点；10月合约收于20.99美分，全天跌幅为40个点。去年5月6日时的低点20.40美分被视为目前的重要支撑，就目前投机资金大幅减持多单的情况看，上述支撑恐难以奏效。

生产进度及现货报价：

今日从云南糖网获悉，截至4月末，云南累计入榨甘蔗1570.47万吨，累计产糖196.44万吨（去年同期产糖166.58万吨），出糖率12.51%（去年同期12.38%）。工业销售68.02万吨（去年同期72.66万吨），销糖率34.63%（去年同期43.62%）。工业库存128.41万吨。4月当月销糖22.42万吨。当前仅有临沧、保山两地仍有部分糖厂仍在生产，预计将于5月中旬之前全部收榨。

今日主产区现货糖价小幅下跌，主产区报价如下：昆明6480、广通6370、南宁6610、柳州6510。

盘面分析

盘面综述：巴西开榨压力及印度恢复出口等消息叠加，美糖技术破位后积弱难返，昨日再遭大举抛售，7月合约收于20.55美分，已临近5月初低点20.4，被寄予厚望的技术支撑在当前单边下跌趋势下显得不堪一击。郑糖今日增仓反弹，阳线实体较为坚挺但未能触及昨日最高价，上方缺口压力依然，界定为下行通道内的弱势反弹修正，中线跌势仍在深化。

持仓分析：1301前20主力空头持仓扩大至10万手以上，净空持仓1.6万余手，且新增空单集中于前四席位，集中度颇高，持仓结构变动利空，将限制短线反弹力度。

短线预测：短线有反弹技术要求，预计力度不足以突破日线下行通道。

操作建议

中期策略：建议2012年启动反弹以来建立的中线多单集中平仓，1月合约持仓结构偏空，中线空单控制仓位在1/3以下，谨慎持有。

短期策略：日内反弹过程中空头增仓积极，1月合约主力净空持仓持续扩大，上周五缺口有短线压力，短抄多单及时止盈，节前空单可持有。

关注要点

1、ICE原糖20美分关口支撑；2、内外盘走势相关度趋升。

新纪元期货研究所 高岩