欧洲数据利空 沪银难以企稳

盘面分析

周四沪银期价略有反弹，主力合约1209早盘以5785元/千克小幅低开后略有反弹，随后期价震荡下行，但5760一线支撑明显，尾盘期价减仓上行，动能略显不足，盘终以0.71%的涨幅报收于5832元/千克。今日沪银1209成交保持稳定，总成交量30.13万手，持仓量减少4264手至8.59万手。从持仓动向上看，多头小幅减持，空头继续增仓，短期市场难以企稳。

国际现货白银，周三伦银下探27.1美元后略有反弹；周四亚盘时间，银价震荡反弹，截止下午17点报收于27.80美金/盎司，欧洲诸多利空数据打压市场情绪，美元指数高位震荡，伦银难以企稳，关注期银价在10日均线的突破情况。

基本面

 国内现货方面，5月24日，上海华通铂银交易市场一号国际白银结算价5875元/千克，较上一交易日小幅上扬5元/千克；周四亚市盘中，上海黄金交易所白银T+D收跌0.96%，报收于5855元/千克，跌幅0.96%。

    供需基本面，4月份，全国十种有色金属产量同比增长2.3%，增速同比减缓9.3个百分点。其中，电解铝产量增长6.7%，减缓0.7个百分点；铜产量增长5.1%，铅、锌产量分别下降3%和10.5%。主要有色金属价格有所回落。1-4月，全国十种有色金属产量1123万吨，同比增长4.6%，增速同比减缓5个百分点。电解铝产量610万吨，增长10.7%，加快8个百分点；铜产量增长8.1%，减缓7.7个百分点；铅产量下降8.8%，去年同期为增长33%；锌产量下降7.3%，去年同期为增长9.2%。氧化铝产量增长7.7%，减缓4.7个百分点。铅锌产量大幅减少，将一定程度上影响2012年我国白银供应量。

基金持仓方面，全球最大的白银ETF基金美国iShares Silver Trust（SLV）白银持仓连续五个交易日保持9649.21吨不变，也显示出机构观望情绪较浓。从美国COMEX交易所白银期货净持仓来看，其净头寸的方向及变化趋势对白银价格的影响十分明显。近期来看，多空均有增仓，空头力度稍强，基金净多持仓从2月28日的3万手降至5月15日的1.15万手左右。5月24日COMEX白银库存为1.412亿盎司，较上一交易日减少731，403盎司，仍然维持高位。

    国际方面，周四公布数据显示，德国5月制造业PMI初值为45.0，均不及预期47.0和前值46.2，且创2009年6月以来最快萎缩速度。同时公布的欧元区数据亦不佳，数据显示，欧元区5月服务业PMI初值为46.5，为七个月低点。此外，5月份法国企业活动进一步放缓，德国IFO商业数据亦均不及前值和预期，英国第一季度GDP季率和年率又均下修，众多利空数据打压市场信心。

国内方面，汇丰周四(5月24日)公布的汇丰5月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览初值数据，回落至48.7，为连续第七个月处在荣枯分水岭下方，受出口形势恶化拖累。中国制造业活动在5月继续收缩，出口订单明显回落则显示外需依然令人担忧。政府需更进一步放松宏观政策以实现经济软着陆，而成本压力缓解则加大了政策调整空间。

操作建议

    中期策略：伦敦银运行于下降通道中，短期难以企稳，中长期方向不明，沪银中暂以观望为宜。

    短期策略：短线偏空操作思路为主。