沪银先抑后扬 短期跌势或缓

盘面分析

受隔夜希腊局势僵持及穆迪下调26家意大利银行信贷评级影响，今日国内商品市场早盘大幅下挫。沪银主力合约1209，早盘以5895元/千克大幅低开后震荡下行，最低下探至5719/千克，午后在欧洲经济数据好于预期的影响下，期价震荡反弹，盘终以2.62%的跌幅报收于5842元/千克。今日沪银1209增仓放量，总成交量增加一倍至44.5万手，持仓量增加2.5手至8.2万手。从持仓动向上看，今日多空持仓均大幅增加，净空持仓未改。

国际现货白银，周一伦敦银以2.66的跌幅报收于28.14美元/盎司，周二亚洲盘时间，伦敦银探底回升，截止下午17点价格回升至28.27美金/盎司。晚间伦银若不能收上5日均线，短期仍将进一步下探26美元/盎司。

基本面

 国内现货方面，5月15日，上海华通铂银交易市场一号国际白银结算价5885元/千克；白银TD早盘开在5978元/kg，最新价5976元/kg，下跌75元/kg，跌幅1.24%，天通银开盘5713元/kg，最新价位5704元/kg，下跌19元/kg，跌幅0.33%。

供需方面，全球第四大白银和锌产商Volcano公司5月14日表示，预计该公司2012年白银产出或增加7%至2250万盎司。秘鲁是全球第二大铜和白银生产国，矿业部门占该国出口的约60%份额。预计2012年白银供应过剩的格局还将延续。

基金持仓方面，全球最大的白银ETF基金美国iShares Silver Trust（SLV）白银持仓在2012年一季度开始大幅下降。截至5月15日，SLV白银持仓为9516.4吨，较上一个交易日增加51.32吨。从美国COMEX交易所白银期货净持仓来看，其净头寸的方向及变化趋势对白银价格的影响十分明显。近期来看，多头出现一定减仓，空头资金开始大量涌入，基金净多持仓从2月28日的3万手降至5月8日的1.25万手左右。随着白银价格的大幅下跌，纽约白银库存呈现迅速增加的局面，截止5月11日，已达到1.406亿盎司的历史高点。整体资金关注度下降，短期白银难以企稳。

国际方面，隔夜希腊各党派仍未能就组建联合政府达成协议，希腊当地有媒体报导希腊总统将于北京时间周二19:00与除极右翼政党外的各党领导人就组建联合政府再度进行谈判。希腊退出欧元区的可能性与日俱增，欧洲官员不得不为货币联盟的首例成员国退出做准备。此外，穆迪投资者服务公司下调了26家意大利银行信贷评级，西班牙与意大利国债收益率急剧攀升，令投资者为欧元区感到担忧，周一欧元兑美元跌至将近四个月来最低水平。5月15日亚市盘中，欧元区第一季度GDP意外避免二次衰退，季率持平，年率持平；德国5月ZEW经济景气指数10.8，现况指数44.1。欧元兑美元持稳1.2850附近。

国内方面，中国商务部周二公布的数据显示，中国1-4月份外商在中国直接投资活动有所趋稳，尤其是4月份回升最为迅速。同时，今日央行进行人民币600亿元28天期正回购操作，规模创下五周来的新高，意在防止流动性泛滥；而中标利率没有出现预期的下调，仍持平于2.8%。另外，加大28天期正回购亦可增厚6月公开市场的到期资金量，增强届时央行货币政策的操作空间。

操作建议

    中期策略：希腊局势不稳，伦敦银运行于下降通道中，目前进入底部支撑区域，价格在26美元/盎司一线支撑是否有效，还需进一步验证。沪银后市不明，中长期暂以观望为宜。

    短期策略：短期跌势或放缓，空单注意止盈。