11月11日周一夜盘，美股标普500指数跌0.20%；欧洲Stoxx50指数跌0.02%；美元指数跌0.16%；WTI原油跌0.94%；Brent原油跌0.56%；伦铜跌0.73%；黄金跌0.22%。美豆跌1.40%；美豆粕跌1.54%；美豆油跌0.25%；美糖涨0.32%；美棉跌0.34%；CRB指数跌1.03%，BDI指数跌2.39%。离岸人民币CNH贬0.26%报7.0065；焦炭跌0.73%，螺纹钢涨0.45%，铁矿石涨0.34%，国内原油涨1.22%。
宏观观点
中国10月信贷和社融规模超预期回落，新增人民币贷款6613亿元（前值16900），社会融资规模增量6189亿元（前值22700），广义货币供应量M2同比持平于8.4%，M1同比增长3.3%（前值3.4%）。从总量和结构来看， 1-10月社会融资规模增量累计为19.41万亿元，比上年同期多3.21万亿元，但10月份社会融资规模增量比上年同期少1185亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加5470亿元，同比少增1671亿元，委托贷款、信托贷款、未贴现票据融资同比下降。10月新增贷款大幅回落，主要受短期贷款和票据融资下降的拖累，表明消费贷监管收紧后，居民短期贷款明显下降。但企业中长期贷款有所增加，反映在减税降费、降准等一系列政策的支持下，企业经营状况逐渐改善，对未来的融资需求上升。全球经济加速放缓背景下，国内外需求疲软，大宗商品价格下跌，工业通缩压力加大，扩大内需是当务之急，货币政策将继续保持宽松倾向，降低实体经济融资成本。
国外方面，上周五公布的美国11月密歇根大学消费者信心指数为95.7（前值95.5），低于预期的95.9，表明美国制造业持续萎缩正在影响消费者支出。上周五美股涨势放缓，美元指数连续5日反弹，国际黄金大幅下挫，跌破1460美元/盎司，创10月以来新低。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯讲话称，风险在某种程度上倾向于下行，在可预见的未来，利率将非常低，经济增长温和，货币政策是宽松的，目前的担忧是低通胀会导致通胀预期下调。美联储官员博斯蒂克表示，当前处于小幅宽松状态，在经济下行时，没有那么多政策空间。美国联邦基金利率期货显示，美联储12月维持利率不变 的概率为96.3%，降息25个基的概率为3.7%，表明市场正在对美联储暂停降息进行定价。短期来看，美国非农和服务业数据强劲，美联储官员发表乐观讲话，并释放暂停降息的信号，美元指数强势反弹，黄金短期或仍将承压。长期来看，国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。
商品要闻
要闻1：中国9月CPI突破3%，PPI降幅扩大，工业通缩压力显著，扩大内需是当务之急。美国非农和服务业数据强劲，美联储官员频繁发表鹰派讲话，释放暂停降息的信号，美元指数连续反弹，贵金属黄金、白银短期或仍将承压。
要闻2：国际原油市场,国际原油市场，原油(WTI)下跌，因受到贸易局势仍存不确定性以及多头锁定获利的影响，不过美元走弱一定程度上支撑油价。欧佩克秘书长预计2020年原油需求增速将加快。阿曼油长预计2020年原油价格为60-65美元/桶。Euroilstock数据显示，欧洲10月原油库存为4.7749亿桶，环比下滑0.1%，同比增长1.1%。沙特石油行业消息人士称，沙特10月石油供应为989万桶/日；产量为1030万桶/日，符合减产协议。
要闻3：伦敦基本金属多数收跌，LME期铜跌0.74%报5880美元/吨，LME期锌涨0.68%报2499美元/吨，LME期镍跌3.83%报15570美元/吨，LME期铝跌1.63%报1778美元/吨，LME期锡跌1.05%报16525美元/吨，LME期铅跌0.83%报2089.5美元/吨。昨夜内外盘铜价均表现为冲高回落，主因昨日公布的中国PPI数据与社融数据均不及预期，而英国三季度GDP年率初值录得2010年三季度来最低水平，工业产出数据亦差强人意，市场相应调低了全球需求回暖的预期，在前期贸易利好逐步消化且贸易局势存不确定情况下，铜价反弹动能明显不足。原油方面，美国页岩油产量持续增长，OPEC拒绝强化减产，供过于求前景凸显，美油目前回到57美元下方，对铜价也难有提振。今日关注德国与欧元区11月ZEW经济景气指数，等待其对需求预期的指引。目前沪铜小幅收阳，上方承压多根均线，MACD指标绿柱放大，技术面较为弱势。
要闻4：芝加哥期货交易所三大谷物期价11日全线下跌。当天，芝加哥期货交易所玉米市场交投最活跃的12月合约收于每蒲式耳3.7325美元，比前一交易日下跌4美分，跌幅为1.06%；小麦12月合约收于每蒲式耳5.0575美元，比前一交易日下跌4.5美分，跌幅为0.88%；大豆2020年1月合约收于每蒲式耳9.17美元，比前一交易日下跌14美分，跌幅为1.5%。美国农业部（USDA）在供需报告中大幅下调玉米单产和产量预期，助推玉米期价当日走高。而后的获利回吐操作令玉米期价夜盘走低。美国中西部地区天气状况有望转好，有助于加快玉米和大豆收割进度，这一消息令玉米和大豆期价承压下跌。中美经贸磋商的不确定性因素，也对芝加哥市场形成牵制。马来西亚棕榈油10月份的生产数据，意味着季节性减产窗口开启，东南亚旱情推升油脂买兴热情，强化做多油粕比。
要闻5：黑色系夜盘涨跌互现，铁矿石收涨0.34%，螺纹收涨0.45%，热卷收涨0.21%，焦炭0.73%。11月11日62%铁矿石指数再跌1.81%至78.45美元/吨，续创9个半月新低。铁矿方面，铁矿2001合约延续下降趋势，库存较高、需求预期不佳，增仓跌落600元/吨大关后建议空单继续持有，不宜抄底。螺纹方面，螺纹2001合约周一放量下探40日线，暂获支撑，但基本面及技术形态均显示调整预期，建议依托3400点逢高短空。焦炭方面，周一焦炭2001合约重挫近4%，成交和持仓放量，跌落短期均线族破位1700点，考虑到需求进入阶段淡季，现货连续调降，期价难言止跌，空单持有不盲目抄底。郑煤方面，郑煤2001合约继上周五跳涨后，暂承压20日线，技术图形现好转迹象，需求也有回升预期，但短线受双焦拖累，做多建议突破550元/吨再入场
总结：我国10月新增人民币贷款和社融规模，均大幅低于预期，总需求不足的忧虑对金融市场影响负面。本周二特朗普将就“贸易和经济政策”发表讲话，关注对市场的冲击。
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