核心观点一览:
1. 期指冲高回落,市场情绪偏向谨慎。中国9月官方、财新制造业PMI双双下滑,显示经济下行压力依然不减。中美贸易战背景下,我国出口将面临严峻挑战,为保持经济平稳发展,宏观政策不断向稳增长方面倾斜。财政政策更加积极,减税降费政策全面实施。基建投资有望企稳回升,能够有效对冲经济下行风险,市场悲观预期将逐渐被修正。待外部利空因素充分消化,股指或将企稳反弹。
2. 美债收益率持续上行,短期内将对金价形成抑制。美国经济增速接近周期顶部,通胀预期上升,但未出现加速的迹象,美联储加息周期接近尾声,经济出现滞涨的可能性在增加,对黄金长期利好。密切关注今晚将公布的美国9月PPI和8月批发销售月率。
3. 截止到10月4日当周,美豆出口检验量56.98万吨,显示出口需求疲软;美国中西部冷湿天气不利于谷物成熟和收割,USDA10月供需报告前市场调整头寸,芝加哥大豆价格趋向调整。美豆的丰产和出口压力始终存在,历史性丰产无法撼动中美贸易关系恶化带来的大市场背景,国内豆粕吃紧。国内豆粕、菜粕期货价格分别连续8和11个交易日,迭创年内新高,技术上涨空间仍存。在贸易战以及中美关系火药味渐浓的背景下,今年四季度国内大豆紧缺成为共识。
4. 巴西货币雷亚尔上涨支撑,ICE原糖周二延续反弹;但供需基本面缺乏实质利好,郑糖冲高回落,期价尚难摆脱低位震荡区间。飓风迈克尔一度带动ICE期棉触及一周最高,但随后基金部分获利了结,期价冲高回落;国内市场受制于新棉逐步上市及仓单压力。
5. 双焦再次发力上攻,领涨商品,但尾盘呈现跳水,稍显追涨压力。焦炭合约受利好提振,节后三个交易日连续大幅拉升,上行趋势良好,动能强劲。焦煤在短暂的沉寂后,周三午盘发力飙升,现货需求良好。螺纹维持偏多走势,术形态偏多,期货贴水现货超500元/吨。铁矿石获成本驱动,再收小阳线,维持长期上行格局不改。
6. 受飓风Michael影响,墨西哥湾的石油运营商关闭了40%的石油生产以及28%的天然气生产;且越来越多迹象显示伊朗原油出口在美国新制裁实施前下降。国内原油延续反弹,但资金跟涨意愿不强。
7. 国内化工品高开震荡,资金追涨情绪暂缓。燃料油高位报收十字星。甲醇突破近两个月来的震荡区间,但资金继续追涨情绪不高。PP供应趋紧导致现货价格坚挺,期价反弹修复基差,后期PP供应将呈现逐步回升态势。PVC出现补涨,但基本面缺乏亮眼表现。10月装置检修计划偏多导致开工率下滑,而聚酯装置陆续重启,供需格局好转,短线PTA延续反弹。