核心观点一览：

1.美联储加息不及市场预期鸽派，隔夜美股大幅下挫，周四亚太股市普遍下跌，风险偏好显著下降。期指连续第三日下跌，国债期货继续上涨，反映市场避险情绪浓厚。明年降准仍有空间，不排除降低再贷款再贴现等结构性利率。积极的财政政策将更加积极，财政赤字率有望上调，为进一步的减税降费留足空间。随着稳增长政策的持续发力，经济增速有望在下半年回暖，分子端对股指估值的拖累边际减弱，而分母端对估值的积极影响不断累积，股指中期反弹行情正在酝酿。

2.未来几周金融市场的波动将会放大，注意防范风险。短期内，英国脱欧协议在议会表决存在较大变数，美联储加息不及预期鸽派，黄金或仍将承压。长期来看，美国经济增速接近周期顶部，通胀预期上升，但未出现加速的迹象，美联储加息周期接近尾声，经济出现滞涨的可能性在增加，对黄金长期利好，

3.历史性丰产遭到威胁，巴西天气忧虑对市场有提振，但对中国进口美国大豆数量较预期少近一半，这对芝加哥大豆市场形成压制。美联储宣布加息25个基点至2.25%-2.5%区间，预计明年加息次数将减少，并暗示在金融市场动荡和全球经济增长放缓的背景下，政策的紧缩周期正接近尾声。美元指数高位剧烈波动出现松动下跌，对商品市场有提振。

4.螺纹钢库存连续两周止跌小幅回升，冬储预期增强助推期价延续偏多，铁矿石修复期现基差，维持反弹格局，双焦则探低回升维持震荡不改。螺纹钢主力1905合约周四在3400点支撑下，高开高走收涨1.46%。焦炭1905合约承压2000点关口。焦煤1905合约小幅减仓，短暂回探1200点之上但很快回吐涨幅。铁矿1905合约周四巨幅增仓近9万手。

5.美国加息频次可能放缓对市场有一定扶持作用，国际油价周三夜盘超跌反弹。但在原油供应量出现实质性下降前，内外盘原油难改弱势格局。

6.周四国内化品延续震荡走势，资金关注度下降。沥青与原油走势分化，期价低位反弹。甲醇窄幅反弹，期价整体仍未摆脱近一周半以来的横盘震荡走势。PP承压回落，期价未能突破8700技术压力。PVC窄幅调整。原油延续弱势，成本端压制PTA反弹。近期主产国救市政策频出，对天胶带来一定提振作用。

行情研讨会议纪要20181220