12月25日周三晚，美元指数跌0.07%。离岸人民币CNH升0.13%报6.9936。外盘主要金融市场因圣诞节休市。焦炭跌0.32%，铁矿石跌0.86%，螺纹钢跌0.77%。
宏观观点
全国人大常委会2019年度监督工作计划，安排了听取和审议国务院关于减税降费工作情况的报告，由预算工作委员会负责做好相关工作。预算工委建议，要大力推进增值税制度改革。以减少税制扭曲、理顺机制、发挥中性制度优势为总体目标，继续推进增值税制度改革。适时简并税率；研究进一步扩大抵扣范围。尽快改革完善印花税制度设计，研究进一步简并税目和税率，降低征纳双方识别合同性质的成本和风险；适应电子凭证发展需要，探索以电子印花税票取代纸质印花税票，切实降低征纳成本，提升纳税便利度。点评：继增值税、消费税改革之后，印花税简并税率的研究被提上日程，减税降费的规模有望进一步扩大，有利于切实降低社会税费负担，激发市场活力。财政部11月底提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元后，2020年首批地方债发行日程已经确定。截至12月25日，山西省、四川省、浙江省、湖南省以及青岛市披露2020年地方债发行信息，明年1月份合计拟发行1706.3亿元新增专项债。随着新一轮基础设施项目的落地，明年一季度基建投资有望显著回升。
国外方面，今晚将公布美国当周初请失业金人数，美国纽交所、芝商所、洲际交易所开始恢复交易，欧洲主要交易所继续休市，期间注意防范风险。英国脱欧方面，下议院投票通过了脱欧协议法案，依据脱欧协议，英国将于明年1月31日正式脱欧欧盟，并于欧盟展开贸易谈判。因脱欧法案明确2020年12月31日为脱欧过渡截止日期，意味着英国要在一年内与欧盟达成贸易协定，否则英国仍将面临硬脱欧的风险。短期来看，全球主要交易所休市，投资者涌入贵金属领域寻求避险，推动黄金价格上涨。长期来看，国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。
商品要闻
要闻1：印花税简并税率研究提上日程，2020年首批地方专项债发行信息披露，1月份新增专项债合计拟发行1706.3亿，充分发挥基建投资对经济的拉动作用。美国主要交易所今晚开始恢复交易，欧洲地区继续休市，受避险需求的支撑，贵金属黄金、白银表现亮眼。
要闻2：原油市场，中美贸易局势缓和，有利于提振市场对于2020年石油需求相对强劲的预期，此外OPCC+减产承诺和海湾产油区缓慢恢复生产也支撑油价。利多因素占优，短线原油维持偏强走势。
要闻3：外盘市场因圣诞节休市。沪铜震荡上扬，继续冲击5万关口。目前国内铜市供需维持平衡，下游需求延续回暖，全球库存逐步下降，利多因素逐步累积，利好铜价上行。此外，目前有色板块概念股整体估值处于历史低位，布局性价比也较高。
要闻4：CBOT圣诞休市；中美关系缓和，就第一阶段协议的签署保持密切沟通，海关总署数据显示，中国11月大豆进口量为8,277,638.72吨，环比增加33.9%，同比增加53.7%。其中，从巴西进口大豆3,857,469.67吨，从美国进口大豆2,555,401.58吨，为贸易争端以来最大月度进口量。12月国内大豆到港量仍大，华南地区水产需求进入淡季，杂粕到港抢占豆粕市场份额，双节备货迟迟还未展开，豆粕库存再度上升。但近期美豆价格上涨，连盘表现不佳，近月大豆盘面榨利扣除加工成本后呈负值，加上生猪及母猪存栏改善，豆粕消耗量上升，限制粕价跌幅。ITS数据，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1,035,930吨，较上月同期的1,187,970吨下滑12.80%。作为对比，12月1-20日为下滑13.1%。预计国内油粕主力合约维持震荡交投格局。
总结：欧美主要市场圣诞假日休市。国内因交易所结算延迟，夜盘交易推迟，有色金属领涨夜盘，黑色系板块领跌，油强粕弱的市场结构鲜明。
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