核心观点一览：

1.周四期指冲高回落，市场情绪偏向谨慎。消息面，央行降低普惠金融定向降准考核标准，有利于扩大优惠政策覆盖范围，惠及更多小微企业，并增加了市场对春节前降准的预期。但12月制造业PMI两年来首次跌破枯荣线，加剧了市场对中国经济进一步下行的担忧，成为制约风险偏好回升的主要因素。随着稳增长政策的持续发力，经济增速有望在下半年回升，分子端对股指估值的拖累边际减弱，而分母端对估值的提升作用正在累积，股指春季反弹行情有望缓慢开启。

2.未来两周金融市场的波动将会放大，注意防范风险。短期内，外围股市动荡，避险需求上升对金价形成支撑。长期来看，美国经济增速接近周期顶部，通胀预期上升，但未出现加速的迹象，美联储加息周期接近尾声，经济出现滞涨的可能性在增加，对黄金长期利好。

3中国和美国官员将于1月7日举行面对面的谈判，讨论贸易事宜。市场猜测中国可能在会谈之前采购美国大豆。另外，2日，南美干燥状况仍有待解除。应供应商的请求，印度已对自东盟国家进口毛棕榈油及精炼棕榈油的关税进行了调降，。此次进口税的调降可能会使得棕榈油与豆油及葵花油等竞争品种间的价差收窄，推动未来几个月印度的棕榈油进口量飙升。这对油脂板块形成强烈刺激。

4.今日环保限产传闻再起，消息提振黑色系商品，周四全面大幅反弹，但应注意基本面格局并不能在一周之内发生反转，很难支撑期价连续走高。螺纹钢1905合约增仓五万余手收涨近2%。焦炭1905合约周四在唐山环保限产的提振下，大幅探低回升收长阳线。焦煤1905合约跟涨焦炭。铁矿1905合约周四跟涨，但持仓剧增7万手，期价收中阳线再次逼近500点整数关口。郑煤近期在550-570元/吨区间震荡反复。

5.调查显示，12月OPEC石油产出下降53万桶至3260万桶/日，部分产油国已开始减产的迹象令油价得到支撑，夜盘原油强势反弹；但全球经济增速放缓将损及需求的忧虑仍在，限制油价涨幅。

6.周四国内化工品修复性反弹，甲醇烯烃走势分化。沥青低位反弹。原油反弹提振PTA止跌企稳。基本面缺乏实质利好，短线PP陷入8200-8700区间震荡走势。塑料在8500附近弱势调整。PVC延续跌势。短线甲醇面临修复性反弹。沪胶增仓反弹。

行情研讨会议纪要20190103