股指：上游工业生产旺盛，股指春季反弹思路不改

周二消息面相对平静，股指期货温和上涨，指数间走势分化，IC偏强、IH偏弱。目前银行体系流动性总量处于较高水平，央行暂停开展逆回购操作，当日实现零投放、零回笼。高频数据显示，上周全国高炉开工率回升至66.71%（前值65.33%），创四周新高。12月六大发电集团耗煤量同比增长5.82%（前值17.01%），连续两个月回落，但仍维持在年内高位，表明上游工业生产依旧保持旺盛。从先行指标来看，中国12月制造业和服务业PMI继续运行在扩张区间，生产和需求端同步改善，表明在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下，经济信心开始恢复，小微及民营企业经营状况率先改善。央行2020年工作会议指出，稳健的货币政策要保持灵活适度，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，继续完善贷款市场报价利率传导机制，缓解小微企业融资难融资贵问题。积极的财政政策要提质增效，进一步巩固减税降费的成果，预计明年财政赤字率有望小幅上调，为实施更大规模的减税降费留足空间，地方专项债发行限额有望达到3万亿。展望2020年一季度，随着稳增长政策的持续发力，以及新一轮库存周期的开启，经济增速有望回暖，企业盈利增速将进入上行周期。中美第一阶段协议有望在1月中旬签署，风险偏好将继续改善，股指春季反弹思路不改。

黄金：警惕避险情绪回落，注意防范回调风险

国外方面，今晚将公布欧元区11月零售销售月率、12月CPI年率，以及美国11月贸易帐、工厂订单月率，12月ISM非制造业PMI等重要数据，需保持密切关注。据伊朗媒体ICANA报道，伊朗批准法案，把五角大楼列为恐怖组织，规定所有参与击毙行动的人员都是”恐怖分子“。伊朗外长扎里夫表示，美国击毙伊朗“圣城旅”指挥官苏莱曼尼令世界和美国更不安全，地区各国需要全面对话，伊朗不会发动战争。尽管社会各界呼吁双方保持克制，通过外交的手段来解决问题，避免局势进一步升级，但目前美伊冲突尚未出现任何缓和的迹象，短期不排除进一步升级的可能。英国脱欧方面，英国北爱尔兰的国会议员与当地商会团结一致，希望寻求改变英国脱欧法案，否则英政府可能因脱欧而对爱尔兰企业造成的破坏，进行高达1亿英镑的赔偿。短期来看，美伊局势缓和之前，避险情绪或仍有反复，黄金连续大涨后存在回调的要求。长期来看，国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。
 

双粕：油强粕弱，整体重心抬升

USDA数据，截至1月2日当周，美豆周度出口检测96.38万吨，符合市场预估的50~100万吨。19/20年度累计检测2174吨，较去年同期的1731万吨同比增443万吨，三年均2220万吨。中美第一阶段协议签署在即，中国买需对美豆有提振，950持稳则需要南美天气形势等新利多变量出现。11日凌晨1点，USDA1月供需报告即将发布，市场预计美豆产量35.12亿蒲式耳，12月预估35.5；美豆单产46.6蒲式耳/英亩，12月预估46.9；截止12月1日季度库存31.86亿蒲式耳，2018年同期37.46。国内三大油脂期价低开高走，期货资金仍持续流入状态，显示出牛市波动买兴热情仍高，市场寄望10日马来西亚棕榈油报告利多，强势油脂限制了粕价的波动，双粕中菜粕尤显强势，豆粕维系震荡。

黑色：唐山解除重污染响应  炉料偏强双焦领涨

黑色系未受避险情绪影响，维持整体震荡偏多，基本面而言炉料端因钢厂补库提振表现偏强，双焦周二领涨，螺纹则在冬储预期下重心持续小幅上移。螺纹05合约增仓约2万手收小阳线，交投谨慎偏多，期现货在冬储的提振下，价格走势良好，但高炉开工率不降反升，供给压力制约期价，技术图形来看，下有20日线支撑，上有3650一线震荡密集区压力，建议多单谨慎持有。铁矿主要受钢厂补库需求的支撑，港口库存显著下滑，唐山阶段限产解除，外矿发运量连降三周，期现货同步回升，多单建议依托650一线继续持有。焦炭现货连续三轮提涨之后已经触及2050元/吨，对期价形成支撑，第四轮提涨的消息传出，但因钢厂利润已经大幅收缩，恐难接受焦价持续走高，焦炭05合约回升至1900元/吨关口，多单谨慎持有。焦煤05合约周二爆发大涨，中阳线一度触及1200元/吨，年关将至，煤矿停产、减产、检修增多，供给有收紧预期，焦企对焦煤采购良好，煤焦比回落，焦煤价格维持震荡偏多，若能有效突破1200关口则意味着突破低位震荡区间，有望开启中线多头格局。

能源化工：地缘供应担忧暂缓，原油化工序列震荡调整

咨询机构Eurasia Group预计伊朗的反击可能缩窄到美国的军事目标上，而非能源目标。投资者重新考虑中东地区供应中断的可能性，周二亚洲盘国内外原油高位回调近1%。但中东局势仍不明朗，内外盘原油高位将有震荡反复。
周二国内化工板块走势分化，各自基本面占据主导。其中，双胶续涨逾1%，尿素拉涨近1%，PTA下跌近1.5%，其他品种窄幅调整。
燃料油方面，成本端原油高位调整，燃料油反弹动能衰减，但整体依旧运行于上升趋势中，多单继续持有，关注中东局势变化。沥青方面，1月7日山东重交沥青主流价3205元/吨，较前一交易日上涨25元/吨；国内炼厂低开工低库存现状及冬储需求提振现货市场，沥青上升趋势未改，逢调整仍可博弈反弹。橡胶方面，自身基本面矛盾不突出，短线陷入高位震荡走势，13000-13400区间高抛低吸。
PTA方面，近期有多套装置停车检修，新装置投产压力后移，整体市场供应增加不及预期；但下游聚酯需求亦转淡，供需双减格局下，PTA陷入震荡走势，关注成本端原油动向。乙二醇方面，港口封航导致库存再度下降，而新装置投产压力后移，整体市场供应压力不大，现货价格坚挺，乙二醇下方支撑较强，短线或有震荡反复。操作上，空单暂时回避，可尝试多EG空PTA套利。
烯烃链：避险情绪有所缓和，烯烃链略有回落。甲醇方面，港口现货直奔2300元/吨左右，基差为05+10元/吨。虽担忧港口现货拉涨后劲不足，但甲醇主力今日形成突破，近期恐维持偏强震荡。聚烯烃方面，PP暂时未能突破震荡区间，回调明显，跌幅0.41%，陷入上下两难中；PE被动跟随走跌，跌幅0.07%。策略上，单边受原油影响为主，注意各品种节奏。

有色金属：中东动荡局势避险情绪有所消化 有色重心小幅上移

沪铜主力合约2003今日收涨于49010元/吨，涨幅0.41%。伊朗没有立即采取报复行动，市场的紧张情绪有所缓解，叠加英国PMI以及欧元区信心指数表现超预期，宏观面预期有乐观回升，双重因素利好铜价重心小幅上移。沪镍主力合约报收109390元/吨，涨幅近1.2%。消息面，内蒙古迎大范围降雪降温，乌兰察布部分镍铁厂原料运输预计受阻。据SMM了解，此次内蒙大范围降雪造成部分地区道路封锁，乌兰察布地区部分镍铁厂因受封路影响，镍矿及辅料运输受阻。封路若持续时间较短，大部分厂内库存尚可维持正常生产，若大雪天气持续时间较长，或对该地区一月份镍铁产量产生一定影响。进入2020年之后，国内镍矿进口将只依靠菲律宾供应，整体缺口肯定存在，这对于镍价将形成支撑。同时，下游不锈钢方面，进入新年之后，表现依然不佳，再次出现连续回落情况，对镍价形成拖累，未来镍价再次回升还需要下游方面复苏，短期震荡为主。

新纪元期货投资内参：多数商品收窄，糖棉领涨