11月08日周五夜盘，美股标普500指数涨0.26%；欧洲Stoxx50指数跌0.32%；美元指数涨0.23%；WTI原油涨0.65%；Brent原油涨0.37%；伦铜跌1.30%；黄金跌0.65%。美豆跌0.64%；美豆粕跌0.16%；美豆油涨0.16%；美糖涨1.62%；美棉涨0.53%；CRB指数涨0.16%，BDI指数跌3.50%。离岸人民币CNH贬0.31%报7.9884；焦炭跌1.66%，螺纹钢跌1.47%，铁矿石跌1.90%，国内原油涨0.11%。
宏观观点
周末公布的中国10月CPI同比上涨3.8%（前值3%），2014年以来首次突破3%，创2012年2月以来新高，猪肉价格涨幅扩大，并带动其他肉类价格上涨，是推升CPI的主要原因。PPI同比下降1.6%（前值-1.2%），连续4个月负增长，创2016年8月以来新低，主要受石油天然气开采、黑色金属冶炼、化学原料等行业降幅扩大的影响。当前经济下行压力犹存，CPI持续走高，PPI降幅扩大，引发市场对经济“滞涨”的担忧。对此我们持否定观点，主要原因在于：1.物价上涨是结构性的，而不是全面性，主要受猪周期因素的影响，是猪肉供给不足导致，属于成本推动型通胀；2.全球经济加速放缓，国内外需求疲软，大宗商品价格下跌，工业通缩压力显著，扩大内需是当务之急，是经济进入“衰退”后期的特征；3.货币政策保持宽松倾向，央行年内两次全面降准，2016年以来首次下调MLF利率，属于典型的逆周期调节政策，而非“滞涨”应该使用的政策。
国外方面，上周五公布的美国11月密歇根大学消费者信心指数为95.7（前值95.5），低于预期的95.9，表明美国制造业持续萎缩正在影响消费者支出。上周五美股涨势放缓，美元指数连续5日反弹，国际黄金大幅下挫，跌破1460美元/盎司，创10月以来新低。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯讲话称，风险在某种程度上倾向于下行，在可预见的未来，利率将非常低，经济增长温和，货币政策是宽松的，目前的担忧是低通胀会导致通胀预期下调。美联储官员博斯蒂克表示，当前处于小幅宽松状态，在经济下行时，没有那么多政策空间。美国联邦基金利率期货显示，美联储12月维持利率不变 的概率为96.3%，降息25个基的概率为3.7%，表明市场正在对美联储暂停降息进行定价。短期来看，美国非农和服务业数据强劲，美联储官员发表乐观讲话，并释放暂停降息的信号，美元指数强势反弹，黄金短期或仍将承压。长期来看，国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。
商品要闻
要闻1：中国9月CPI突破3%，PPI降幅扩大，工业通缩压力显著，扩大内需是当务之急。美国非农和服务业数据强劲，美联储官员频繁发表鹰派讲话，释放暂停降息的信号，美元指数连续反弹，贵金属黄金、白银短期或仍将承压。
要闻2：国际原油市场,原油(WTI)小涨，盘中一度因特朗普于关税言论的影响大幅下跌，但美国石油钻井数连续三周减少、美股持续走强推动油价扭转跌势，不过美元上涨抑制原油涨幅。CFTC报告显示，截至11月5日当周，投机者将原油投机性净多头增加22793手至406140手合约。ICE数据显示，截至11月5日当周，布伦特原油期货投机性净多头寸增加28353至282352手合约。贝克休斯数据显示，截至11月8日当周，美国石油活跃钻井数减少7座至684座。海关总署称，中国1-10月原油进口4.15亿吨，同比增加10.5%。
要闻3：伦敦基本金属涨跌不一，LME期铜跌0.85%报5923美元/吨，LME期锌涨0.36%报2494美元/吨，LME期镍跌0.12%报16180美元/吨，LME期铝跌0.3%报1807.5美元/吨，LME期锡涨1.21%报16775美元/吨，LME期铅跌0.09%报2111美元/吨。上周五内外盘铜价从高位回落，主因美方对关税方面的最新言论对经贸协议的达成添加干扰，投资者正谨慎评估国际贸易关系方面相互矛盾的消息，而全球贸易局势向好曾是支撑铜价上周上涨的主要因素，因此在上周五铜价回吐了部分良好贸易情绪录得的涨幅。宏观方面，上周公布的10月欧元区经济数据表现不佳，制造业活动大幅萎缩，需求回暖明显不及预期，而英国央行的利率会议亦显示对英国目前的经济形势存在较强忧虑，对铜价存在一定压力。本周继续关注贸易局势的不确定性因素。目前沪铜收阴，纠缠于5日及10日均线附近，预计今日铜价保持震荡。
要闻4：USDA11月供需报告维持产量前景未变，而此前市场预期产量前景会下调。周六凌晨1点数据显示，美豆播种面积7650万英亩（上月7650、上年8920），收割面积7560万英亩（上月7560、上年8760），单产46.9（预估46.6、上月46.9、上年50.6），产量35.50亿蒲（预估35.10、上月35.50、上年44.28），出口17.75（上月17.75，上年17.48），期末库存4.75（预期4.28，上月4.60，上年9.13）。CBOT大豆11月合约收跌5.5美分，报收919.5美分/蒲式耳；豆粉12月合约跌0.7美元，报收304.9美元/短吨；豆油12月期约收涨0.07美分，报收31.55美分/磅；周六国内发布通胀数据，10月猪价继续大涨，推升CPI达到3.8%，远超市场预期，可能会强化农强工弱的市场特征。中美两国贸易问题仍将在继续发酵，将主要围绕“是否取消关税”和“签署地点”展开。周二特朗普将就“贸易和经济政策”发表讲话，关注对市场的冲击。
要闻5 黑色系夜盘大幅收跌，铁矿石收跌1.9%，螺纹收跌1.47%，热卷收跌1.04%，焦炭收跌1.66%。11月7日62%铁矿石指数下跌3.15%至79.9美元/吨，时隔9个半月重回80美元下方。铁矿方面，环保季来临，铁矿需求预期下滑，进口维持高位，港口库存回升至高位，2001合约期价承压下降趋势线，破位600点仍有下行空间，建议短空持有，短线支撑位570元/吨。螺纹方面，唐山钢坯周末下跌20元至3310元/吨,创下年内低位，情绪再度转弱。秋冬季大气污染综合治理攻坚行动再次打响，但力度相对减弱，螺纹2001合约承压7月中旬以来的下降趋势线展开调整，减仓缩量回踩20日线，短线建议依托3400点逢高短空。焦炭方面， 环保季来临，焦炭需求不佳，库存相对偏高，现货价格二轮调降，累计降幅100元/吨，2001合约期价低位震荡回探1700关口，偏空思路不改，不盲目抄底。郑煤方面，采暖季即将开启，郑煤即将迎来阶段需求旺季，2001合约期价自540元/吨一线回升，上周五高开高走站上5日和10日均线，技术指标MACD显现金叉迹象，若能有效突破20日线建议多单入场。
总结：周五晚间，特朗普表示，美国尚未达成协议并强调他不会全部取消已加征的关税，中美两国贸易问题仍将在继续发酵，将主要围绕“是否取消关税”和“签署地点”展开。本周二特朗普将就“贸易和经济政策”发表讲话，关注对市场的冲击。周六数据显示，我国10月的通胀延续了分化的格局，CPI创新高而PPI创新低，对市场交投情绪影响负面。
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