股指：12月经济数据继续改善，股指维持春季反弹思路

周一股指期货小幅反弹，节前市场交投清淡，IC偏强、IH偏弱。为对冲政府债券发行、现金投放高峰等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，央行开展2500亿14天期逆回购操作，中标利率持平于2.65%，当日实现净投放2500亿。央行公布新一期贷款市场报价利率，1年期和5年期LPR维持在4.15%和4.85%不变。从基本面来看，2019年GDP同比增长6.1%，符合6.0%-6.5%的预期目标，人均GDP突破1万美元，经济规模接近100万亿元，稳居世界第二。12月份经济继续改善，固定资产投资增速初步止跌，工业增加值同比连续两个月回升，消费保持平稳增长，进出口增速大幅回升，表明在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下，经济信心逐渐恢复，生产和需求同步复苏，稳增长效果进一步显现。2020年宏观政策仍将加强逆周期调节，财政政策将提质增效，重点是巩固减税降费的成果和加大基础设施补短板，财政赤字率有望小幅上调，地方专项债发行规模将进一步扩大。货币政策继续保持宽松倾向，未来将更多通过下调MLF、逆回购和LPR利率的方式，引导金融机构贷款利率下行，降低企业融资成本。展望今年一季度，随着稳增长政策的持续发力，以及新一轮库存周期的开启，经济形势有望好转，企业盈利将进入上行周期，股指春季反弹思路不改。

黄金：美国12月零售数据强劲，黄金短期或维持震荡调整

国外方面，本周将公布欧元区、美国1月制造业PMI，此外日本、加拿大、欧洲央行利率决议将陆续发布，需重点关注。英国脱欧方面，英国定于1月31日23时、即欧盟总部所在地布鲁塞尔2月1日零时正式“脱欧”。根据欧洲议会公布的议事日程表，欧洲议会将于29日表决英国“脱欧”协议。由于这项协议是由欧盟执委会与英国达成，并经英国下议院通过，因此将会如期过关，让英国顺利“脱欧”。但英国31日“脱欧”只是形式上离开，因为英欧关系随即进入过渡期，展开自由贸易谈判，在此期间欧盟与英国各自在对方境内民众的自由往来仍暂时维持不变，英国依然要遵守大部分欧盟法律。当英国与欧盟无法在一年内达成贸易协定，而英国又不同意延长过渡期的情况下，仍有可能出现硬脱欧。短期来看，中美第一阶段协议签署，美墨加协定获得参议院批准，避险情绪持续降温，黄金短线维持震荡的可能性较大。长期来看，国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，2019年美联储连续三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。

双粕：假日前资金流出期货市场，对盘面有负面牵制

中美第一阶段协议落地，在中美贸易战之前，2017年中国进口美国农产品金额约为240亿美元，也就是说，2020年中国采购农产品金额为365亿美元，2021年采购金额为435亿美元，未来两年至少采购近800亿的农产品，尽管中美协议中并未给出具体农产品的采购数量及金额，但大豆作为进口依赖度极高的产品，远期大豆进口规模可能会出现扩大。因为一季度为下游养殖传统淡季，市场以刚需补库为主，南美天气缺乏天气操作，故粕类价格更多时间处于消化季节性压力的过程之中，维持在窄幅震荡区间；中旬期间，豆油、棕榈油大跌5%-6%，在40日平均价格附近止跌反抽，马来西亚提高毛棕榈油出口关税、马印关系紧张等利空因素消化后，技术性修复，低库存和长周期牛市下资金兴趣浓厚，对价格有提振，不过，棕榈油生产将有降转升将对价格有负面牵制。

黑色：集体小涨表现坚挺  节后或现震荡调整

炉料表现较为坚挺，螺纹获支撑，周一黑色系商品均小幅震荡收涨，但春节前夕，成交量能一般，波动空间料将有限。螺纹钢社会库存连续七周回升，节奏有所加快，其中消费清淡之下被动累库为主因，贸易商冬储的力度有所减弱，周度产量再次缩减，钢价受铁矿、焦炭价格的支撑，现货价格稳定在3750元/吨，期价略有小幅走高，但钢厂对炉料的补库动能衰减，铁矿石在淡水河谷关停约影响120万吨年产的尾矿坝以及澳洲火灾、洪涝灾害的提振下，价格表现抗跌，但国内钢材产量缩减，钢厂对铁矿的补库可能结束，铁矿消费有缩减预期，需要警惕调整风险。部分地区焦炭获得第四轮提涨，累计涨幅达200元/吨，吨钢利润下滑至150元/吨，后续对焦化继续让价的可能性不高，春节前夕钢材产量下滑，对焦炭的补库需求回落，成本端仍有焦煤偏强的支撑，焦煤当下有天气因素影响供给，现货偏强，节后供应大概率将逐渐恢复，煤价或现调整，焦炭价格支撑难再，焦煤05合约即将遇阻年线技术压力位，短多注意止盈。

能源化工：利比亚供应担忧提振原油，燃料油强势拉涨逾2%

利比亚两大油田因军事封锁开始逐步停产，地缘供应担忧重燃，周一亚洲盘，WTI原油跳空高开，最大涨幅1.8%，但随后油价震荡调整，国内原油期货涨幅有限，关注利比亚局势变化，短线谨慎博弈反弹。
周一国内化工板块走势分化，燃料油上涨逾2%，甲醇上涨1.3%，而双胶下挫逾2%，乙二醇亦收跌近1%，其他品种窄幅震荡。
燃料油方面，利比亚供应不稳定性导致原油拉升，成本端支撑转强，燃料油期货重拾升势；自身供需矛盾不突出，短线跟随原油走势，谨慎博弈多单。沥青跟随原油企稳反弹；自身基本面而言，终端需求进入假期模式，但各地现货价格维持坚挺；政策强基建预期提振下，市场看好年后沥青需求，操作上，维持逢调整偏多思路。橡胶方面，泰国主产区原料价格平稳，打消市场对于泰国南部主产区天气偏干或导致提前停割的担忧；而随着春节临近，轮胎厂开工率明显下滑，需求端支撑转弱；天胶跌破13000整数关口，短线或考验12500-12600支撑。
PTA方面，后市PX和PTA有多套新装置上线，期价面临成本下移+供应增加双重压力，且随着春节临近，下游聚酯备货需求结束，PTA易跌难涨，维持逢高抛空思路。乙二醇方面，截止本周一，华东主港总库存为36.05万吨，较上周四增加0.64万吨，较上周一增加0.3万吨；国内装置开工负荷提升，荣信开始释放产能，国内供应稳中有增；终端消费进入假期模式，聚酯检修计划陆续兑现，需求端支撑转弱，而港口到货量保持平稳，预计港口库存将小幅累库，短线乙二醇期价有望延续调整修复基差。
烯烃链：利比亚不可抗力，提振烯烃链。甲醇方面，今日跳空高开，尾盘略有拉涨，收于2341元/吨。下有外盘检修/进口减量预期+低库存支撑，上有PP限制和MTO检修预期，目前在2300-2400内进退两难。聚烯烃方面，PP收于7520元/吨、PE收于7260元/吨。PP成本端支撑削弱+投产压力待释放，短期内维持弱势震荡，PE随之走弱。PP-3MA价差触低价遍反弹，维持在500元/吨以上，两品种可能互拖后腿。节前，持仓量成交量双降，无明显驱动，不建议参与行情。

有色：长假将至 沪铜高位震荡

沪铜主力合约2003日内最高点上探49160元/吨，盘尾小幅回落并收于49100元/吨，跌230元/吨，跌幅0.47%。沪铜主力合约2003日减仓2101手，至13.9万手，主要表现为多头减仓。国内央行今日继续进行逆回购操作，净投放资金2500亿元，截止到1月19日央行已经连续净投放1.1万亿，年前“放水”力度逐步加大，利好铜价高位维稳。但由于全球地缘政治紧张风险以及英国脱欧的不确定性加大限制铜价走高。目前期铜已跌破40日均线支撑位，MACD绿柱拉长，技术面看冲高动能较弱，晚间等待外盘指引，测试沪铜能否继续守住49000元/吨关口。

新纪元期货投资内参：橡胶白糖领跌，燃料油锰硅领涨商品