核心观点一览：

1.周四期指冲高回落，市场谨慎情绪占主导。G20峰会召开在即，市场对中美元首在解决两国贸易争端方面取得进展充满期待，若能达成具有建设性的方案，则将提升风险偏好。基本面并无明显变化，股指短线严重超跌，技术上存在反弹的要求。

2.美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的讲话，打消了市场对美联储激进加息的担忧。风险偏好显著回升，推动美股大幅反弹。英国脱欧不确定性增加，美联储12月加息预期尚未完全消化，黄金存在回调压力。美国经济增速接近周期顶部，通胀预期上升，但未出现加速的迹象，美联储加息周期接近尾声，经济出现滞涨的可能性在增加，对黄金长期利好。

3.周末领导人峰会之前，美国大豆市场极易受到空头回补的支持。丰产和美国低迷的出口需求数据，不支持价格反弹能够继续延伸。中国外交部称，中美两国元首一致同意，要推动经贸问题达成一个双方都能接受的方案。整个金融市场都在为周末会谈而神经紧绷。

4.得益于风险偏好回升及空头回补，ICE原糖期货周三大涨4%；受此提振，夜盘郑糖反弹超1%，但国内市场供应充足，基本面缺乏实质利好。因美联储主席鲍威尔的言论暗示加息周期接近尾声，提振风险意愿回暖，ICE期棉上升超1%；郑棉下方15000技术支撑有效。

5.黑色系商品周四仍然维持低位震荡略有反弹，螺纹钢、铁矿石现货价格略有止跌，但技术形态上看下行趋势尚未结束，抄底需谨慎。螺纹钢1901合约周四小幅高开低走收小阴线。焦炭1901合约表现较为抗跌，延续2050-2150元/吨之间的震荡，收于5日均线附近。焦煤1901合约周四站上5日和60日线，报收小阳线交投小幅回升。铁矿石1901合约和1905合约周四低位震荡小幅回升。

6.周EIA库存增加357.70万桶，远超预期增加59万桶，创一年来最高，加剧了市场对全球供应过剩的担忧，WTI原油再度考验50美元/桶支撑；在基本面出现实质改善前，内外盘原油低位仍将震荡反复。

7.周四国内化品小幅调整，沥青表现抗跌。PP小幅回调，短线陷入低位震荡走势。甲醇低位震荡反复，关注政策利好预期兑现情况。PTA完成移仓换月。PVC技术支撑有效。

行情研讨会议纪要20181129