周三消息面相对平静，股指期货延续小幅回落。央行开展2000亿一年期MLF（中期借贷便利）操作，利率持平于3.3%，以对冲即将到期的2650亿MLF。高频数据显示，上周全国高炉开工率回升至64.36%（前值56.22%），六大发电集团日均耗煤量同比上升，表明上游工业生产逐渐恢复正常。从基本面来看，中国9月进出口增速降幅扩大，PPI连续三个月负增长， 反映国际贸易形势严峻，全球经济加速放缓背景下，总需求疲软，大宗商品价格下跌，工业通缩压力加大，扩大内需是当务之急。在央行降准等一系列支持实体经济发展的政策引导下，9 月新增贷款和货币增速超预期回升，表明宽货币正在向宽信用领域传导，稳增长力度不断加大。进入四季度，随着逆周期调节政策的进一步落实，经济增速有望回暖，企业盈利将持续改善。此外中美贸易谈判达成第一阶段协议，风险偏好继续修复，股指中期反弹的逻辑没有改变，建议维持逢低偏多的思路。

 

国外方面，今晚将公布美国9月零售销售月率，2019年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯将就经济和货币政策发表讲话，英国央行行长卡尼将出席IMF举行的专家小组讨论，需保持密切关注。英国脱欧方面，此前消息称，英国与欧盟接近达成脱欧协议草案，目前谈判仍在继续，主要问题在于英国能否接受北爱尔兰留在欧盟单一市场和海关联盟，以及保守党如何取得北爱尔兰民主统一党的支持。短期来看，中美贸易谈判取得实质性进展，英国与欧盟达成脱欧协议的可能性增加，避险情绪持续下降，黄金短线或仍将承压。长期来看，全球贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内两次降息，并于10月开始扩表，更加鸽派的货币政策需要等待更多疲软的经济数据，黄金中期上涨的逻辑仍在。

 

印度年棕榈油年进口量1000万吨，是全球最大的进口国，近日由于克什米尔争端与马来西亚生嫌隙，印度精炼商停止进口11-12月马来西亚棕榈油，引发其价格下跌，昨日马来西亚示好后，棕榈油价格引领油脂大幅恢复性反弹。中美经贸关系缓和以来，市场传言预计中国进口美豆将恢复到贸易战之前的水平（3000万吨），但双方仍缺少文字协定，且由于此前谈判的反复性，两国能否彻底结束贸易争端仍存在不确定性，国内双粕价格年内高价区陷入震荡。美国作物收割形势方面，因上周末期间中西部地区的冰冻天气影响范围大于预期，中断了部分地区早熟大豆作物的收获。同时，美国中西部西部地区持续潮湿天气亦不利于晚熟大豆作物的生产，并进一步耽搁早熟大豆收获，据USDA最新作物周报显示，截止10月6日，美国大豆收割工作完成14%，低于去年同期的31%以及五年均值34%。当然霜冻天气给新作带来的产量损失多大目前仍不明确，确切的减产数量最早可能要到11月的USDA供需报告才会揭晓。综合来看，宏观避险环境中，市场形成农强工弱结构，印度与马来西亚两国关系的冷暖转换，激励市场买油抛粕。

周三黑色系跌幅居前，铁矿石午后持续下跌。中国最大产钢城市唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响应的措施,要求钢厂进一步减限产。铁矿2001合约收跌3.22%至617元/吨。金融数据稳中向好提振市场信心,但是钢材需求预期悲观，虽京津冀及周边地区秋冬季限产方案相继出炉，但今年限产放松已是大势所趋，原材料需求预期减弱，同时淡水河谷三季度铁矿石产量环比增加，供给压力重燃。目前期现运行方向出现背离，基差水平正在修复，铁矿仍有延续震荡回落的趋势。螺纹钢跌破3300点整数关口，终收报3291点，跌幅达1.44%。钢谷网库存数据释放空头信号,降库幅度远不如旺季预期,社会库存273.74万吨,环比下滑12 67万吨，钢厂库存报136.75万吨,环比上涨5.91万吨。周度产量176.72万吨,环比下滑254万吨。目前螺纹钢2001合约贴水现货价约500元/吨，整体估值偏低，短期的下跌空间已经不大,不宜继续追空。但中期来看, 银十需求表现尚不能确定,采暖季限产预期放松,修复贴水后，螺纹表现仍不乐观。

 

市场寄希望英国和欧盟之间达成退欧协议，且OPEC+暗示可能进一步限制供应，周三亚洲盘WTI原油跌势趋缓，但全球经济放缓担忧不减，油价整体陷入弱势震荡走势。

周三国内化工板块全线下跌，甲醇重挫3.54%领跌商品市场，塑料紧随其后，跌幅逾2%，另外两大液体化工品苯乙烯及乙二醇亦录得逾1.5%的跌幅，PTA及沥青跌幅趋缓。

乙二醇方面，节后煤制装置陆续重启，国内乙二醇供应压力增加，加之未来一体化装置投产带来的新增产能，市场担忧季节性库存拐点到来，乙二醇五连阴跌幅近10%，期价重回低位震荡区间，已有空单持有。PTA方面，疲弱宏观数据抑制总需求，聚酯降负担忧升温；但目前国内检修装置偏多，PTA开工率明显回落，制约期价下行空间，短线5000附近或有震荡反复。

沥青方面，需求低迷导致库存累积，北方部分贸易商降价出货，市场悲观情绪蔓延，沥青期货持续走低；但基差走扩抑制续跌空间，隆众数据显示，10月16日，华东市场重交沥青主流价3600元/吨，山东地区主流价3350元/吨，相对于01合约基差达650元/吨和400元/吨；操作上，空单逢低逐步止盈。燃料油方面，原油走软成本端支撑转弱，而自身基本面并无利好支撑，燃料油考验2150技术支撑，若支撑无效，将打开新的下跌空间。橡胶方面，虽然下游需求季节性回暖，但汽车销售数据仍明显差于往年同期水平；与此同时，国内外割胶旺季，供应压力不减；基本面缺乏亮眼表现，短线天胶跟随化工品走势。

甲醇方面，今日领跌，收于2206元/吨。虽有前期乙二醇联动下跌影响，但盘面此次暴跌也表明甲醇核心矛盾尚未解决——高库存。船报尚未有明显减量，10月可能处于伪去库状态，港口弱势，内地虽短期强势但难以长期脱离港口。此轮暴跌后，认为甲醇降从内地支撑行情回归库存博弈，陷入低位徘徊。最下限仍是便宜的伊朗货，但利空因素都是明牌，暂不逼下限。注意久泰烯烃装置挺快。聚烯烃方面，联动甲醇为主，今日PP跌幅1.32%，PE跌幅2.08%。近期两油去库略慢+投产利空+甲醇拖累，趋向弱势。装置方面，注意中安联合、久泰、宝丰二期、巨正源生产情况，浙石化在10月中-11月有投产预期。尿素方面，印标结果致使国内外转空，奈何国内情绪不高，资金活跃度不够。

 

国内有色金属今日涨跌互现，沪铜主力合约1912震荡收跌于46750元/吨，跌幅0.40%。近期中美谈判释放乐观信号，但尚未达成具体协议，基本面上来看，随着市场即将离开“金九银十”消费旺季，叠加四季度有色环保查处力度或不及预期，铜价近期上行动能不足。废铜端，四季度废铜进口批文不确定性加大，废铜供应收紧预期较强。自去年国家开始对“洋垃圾”实施进口管制以来，国内废铜进口量明显受到抑制，四季度铜价回落空间也相对有限。沪镍主力合约1912今日震荡走弱，收跌于132500元/吨，跌幅0.96%。库存方面，LME 镍库存在连降 11 日后，首次回升。总的来说，虽然 LME 库存处在历史低位，但明显非消费拉动。需求方面，从中汽协最新产销数据显示，9月份，我国新能源汽车产销同比下降较快，产销分别完成8.9万辆和8万辆，销量同比大幅下滑34.2%。