核心观点一览：

1.周三消息面相对平静，期指整体维持窄幅震荡，市场情绪表现低迷。11月信贷数据有所回暖，但货币供应增速依旧下行，表明企业经营状况并未明显好转，现金回款能力下降。长期来看，分子端对股指估值的拖累边际减弱，而分母端对估值的积极影响正在累积。短期内，英国脱欧不确定性上升以及美联储加息将对风险偏好形成抑制。

2.短期内，英国脱欧协议在议会表决存在较大变数，美联储12月加息预期尚未完全消化。长期来看，美国经济增速接近周期顶部，通胀预期上升，但未出现加速的迹象，美联储加息周期接近尾声，经济出现滞涨的可能性在增加，对黄金长期利好。

3.今年前11个月里，巴西对中国出口大豆6450万吨，高度依赖中国需求。国内油厂开机率继续下降，豆粕产出量减少，令豆粕库存继续下降。

4.周三黑色系主力合约仍维持偏空走势，尽管在唐山环保升级和信贷数据超预期的利好下，夜盘稍有好转，日内仍不改回落。螺纹钢主力1905合约夜盘小幅冲高至20日线，日内承压回吐涨幅。焦炭周三短暂突破2000点后回落。焦煤1905合约周三略有回升收小阳线，交投围绕1200点一线。铁矿1905合约周三一度补涨冲高至483元/吨，日内震荡回落收长上影小阳线。

5.利比亚原油生产出现短暂中断，推动油价上涨，亚洲股市反弹亦为油价提供助力；但市场仍怀疑主要产油国能否完全遵守最近达成的减产协议，并担心能源需求可能疲软。

6.周三国内化品窄幅反弹，市场谨慎情绪较浓。甲醇大幅增仓，期价低位宽幅整理。原油窄幅反弹，沥青止跌企稳。宏观风险抑制PTA做多热情。PP延续低位弱势震荡。塑料亦陷入低位窄幅震荡。

行情研讨会议纪要20181212