长假期价，主要市场波动一览：

国庆长假期间公布的欧美经济数据继续恶化，美国9月ISM制造业PMI跌至47.8（前值49.1），连续6个月下滑，创2009年6月以来新低，9月新增非农就业低于预期，薪资增速放缓。表明国际贸易形势严峻，全球经济减速背景下，美国制造业持续萎缩，商业投资信心下降，就业受到潜在威胁，加剧市场对美国经济陷入衰退的担忧。上周欧美股市大幅下挫，避险情绪升温，国际黄金趁机反弹。美国制造业数据疲软令市场对美联储降息的预期再起，波士顿联储主席罗森格伦表示，对货币政策持“开放态度”，并将密切关注消费者支出，看是否有迹象显示经济增长低于约1.7%的长期增速，而他此前曾两次反对降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，在货币政策方面，“根据情况的发展，可能需要做更多的事情”。美国联邦基金利率期货显示，美联储10月降息25个基点的概率为74.3%，而节前显示降息的概率不足50%。其他央行方面，10月1日澳洲联储下调基准利率25个基点至0.75%，创历史最低水平，为年内第三次降息。10月4日印度央行下调基准利率25个基点至5.15%，为年内第五次降息，累计降息幅度达135个基点。今年以来，全球已有近30家央行宣布降息，以对冲经济下行风险，避免经济过早陷入衰退。

国庆假期结束后的第一周，中美将举行第十三轮高级别经贸磋商，市场对此给予高度关注，并对谈判取得积极进展充满期待。英国脱欧方面，距离10月31日最后期限越来越近，英国与欧盟仍未就脱欧协议达成一致，根据此前通过的阻止无协议脱欧的法案，若双方不能达成协议，则英国将不得不寻求延迟脱欧。而英国首相约翰逊表示，无论是否达成协议都会如期脱欧，意味着他可能会遭到女王的解雇而成为最短命的首相。本周将公布美国9月CPI等重要数据，此外美联储主席鲍威尔等多位官员将发表讲话，需保持密切关注。短期来看，美国经济数据不及预期，市场对美联储降息的预期再起，美元指数高位回落，黄金短线再次获得支撑。长期来看，全球贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储结束缩表计划，进行“保险性”降息，更加鸽派的货币政策需要等待更多疲软的经济数据，黄金中期上涨的逻辑仍在。

商品要闻

要闻1：美国9月制造业PMI创2009年以来新低，非农就业不及预期，薪资增速放缓，市场对美国经济陷入衰退的担忧再起，欧美股市大幅下挫，避险情绪升温，贵金属黄金、白银趁机反弹，风险资产短线或仍将承压。本周中美将举行第十三轮高级别经贸磋商，需保持密切关注。

要闻2：国庆假期，国际原油大幅下挫，WTI原油从沙特油田被袭击事件触及63.5高点之后持续下挫，10月3日最低触及到50.9价位，随后油价略有反弹，截止10月7日收盘，WTI原油主力报收于52.80美元/桶，较9月30日15:00收盘下跌5.33%。随着沙特阿拉伯继续恢复产能，原油的供求端得到恢复，另外全球经济增长放缓的预期，以贸易局势的不确定性使得原油需求端出现持续下滑。不过，美国油服公司贝克休斯公布数据显示，截至10月4日当周，美国石油活跃钻井数减少3座至710座，连续七周录得下滑且刷新2017年5月来低位。美国页岩油产出和钻探活动放缓，给油市带来些许支撑。供需过剩担忧占据主导，节后国内原油化工序列有望补跌，关注中美贸易谈判进展。

要闻3：有色金属,美指虽有回落却仍高居98以上，有色金属上行动能相对有限。宏观方面，商务部消息，应美方邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将率团访问华盛顿，于10月10日至11日同美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。铜方面，据SMM预计，国庆假期结束后，宏观利空消息较多，将继续打压铜价。基本面“金九银十”推动有限，节前下游现货成交活跃度并不乐观，高升水格局昙花一现后迅速调降，从最高均价260元的升水调降至50元左右，市场接货意愿转弱，并且近期在市场低库存状态下沪铜合约结构从Back转为Contango也印证了这一点。因此，节后市场情绪预期偏空，等待节后中美新一轮谈判结果的指引。9月30日至10月7日，LME金属库存镍减32298吨至125688吨。国庆节前镍市基本面无明显变化，外盘多空激烈博弈难以决出明显方向，考虑到国内不锈钢厂300系非一体化、无自有镍铁的产能迫于亏损压力可能有减产计划，基本面上或更支持镍价短期回调。

要闻4：国庆长假期间，美豆累计涨幅3.45%，美豆油涨幅4.16%，美豆粉涨幅2.16%。USDA季末库存报告显示，美国大豆库存9.13亿蒲式耳，低于市场预估均值9.82亿，低于USDA9月估计10.05亿。由于2018/19年度结转库存被下调近亿蒲式耳，将2019/20年度的期末库存进一步缩减，当前中美经贸缓和趋势，如果中国在本年度对美豆的采购超预期，美豆的库存还得进一步削减，在今年美国面积的大幅萎缩的背景里，美豆库存有转向有限宽松、渐趋偏紧的趋向。民间分析公司IEG Vantage将美国2019年大豆单产平均预期下调至每英亩46.5蒲式耳，上月的预期为48.4蒲式耳，将全年总产量预期从36.71亿蒲式耳下调至35.13亿蒲式耳。收割季对美国大豆产量的忧虑，为市场提供了多头动力。美国政府正在采取行动提振美国对玉米乙醇和大豆生物柴油的需求，借此总统试图在明年大选前缓和农民和中西部政客的批评，美国环境保护署和农业部27日概述了援助这些可再生燃料的几个步骤，承诺提高年度生物燃料混合配额，以弥补豁免某些小型炼油厂的规定，假期市场表现为油强粕弱。十一长假期间，国内生猪价格不跌反涨，肉鸡、淘汰鸡价格追随涨势，强化了肉类供给短缺和续涨方向，或将限制了鸡蛋季节性下跌持续的时间和空间，关注通胀品共振。

要闻5：国庆节前铁矿市场上涨，利好兑现。外盘在国庆假期有所下跌，国庆过后限产有所减弱，预计铁矿需求将边际走强。利好兑现后或有所回调，铁矿石将呈现震荡态势。截止10月7日，Mysteel建筑钢材（厂库+社库）预估情况如下：国庆节后螺纹（厂库+社库）775.82万吨，环比节前（9月27日）增加71.33万吨；线材（厂库+社库）237.75万吨，环比节前（9月27日）增加27.76万吨。我国9月PMI小幅季节性回升，但在钢材生产限产偏松、高炉利润驱使复产的预期下，供应趋向回升，需求淡季窗口临近开启，预计螺纹长期价格维持空头市场特征，建议短多长空思路对待焦炭方面，节前焦炭的产能利用率和产量降幅较大，预计节后有所恢复。节后成材消费的预计持续向好，需求端恢复，因此预计呈现去库节奏。今年四季度焦化行业供给侧改革预期仍在，对焦炭价格存在一定支撑，焦炭短期建议保持观望。

总结：长假期间，全球贸易争端从美中转向美欧，且美欧贸易争端问题有进一步激化的风险，加重了全球经济看衰的预期，或放大金融市场波动风险。大宗商品熊市波动占据多数，工农有别，外围股指与国内股指或有殊异表现。

新纪元期货夜盘市场点评：外部宏观整体偏空，节后或呈农强工弱表现