核心观点一览：
1.A股纳入MSCI第三次扩容正式生效，沪深港通北上资金大举净流入。中美磋商团队牵头人再次通话，风险偏好短期受到谈判进展的影响，股指中期反弹有望缓慢开启。
2.美国11月制造业PMI超预期回升，美联储主席鲍威尔讲话重申对美国经济前景持乐观态度，美元指数维持反弹走势，黄金短线或仍有压力。
3.涌现获利抛盘，关注豆油、棕榈油高位4%-6%高位区间剧烈震荡风险，短空长多对待；双粕维持在十数日狭窄波动区间内，缺乏趋势延伸的驱动，观望为主，或参与豆菜粕价差收窄的交易。
4.目前东南亚仍处割胶旺季，胶价上涨提振较浓割胶积极性，且经济下行周期下，市场对于终端需求回升力度仍存疑，沪胶01合约大幅减仓调整，多单择机移仓五月。烯烃链，移仓换月加速，预计聚烯烃早于甲醇完成换月，整体表现为15价差收窄。
5.宏观动荡延续，美国经济数据回升，鲍威尔讲话提振美元，有色整体承压。
股指：MSCI第三次扩容生效，股指中期反弹有望缓慢开启
周二股指期货小幅冲高回落，市场谨慎情绪占主导。银行体系流动性处于合理水平，央行继续暂停逆回购操作，当日实现净回笼1200亿，货币市场利率维持窄幅波动。今日MSCI第三次扩容正式生效，届时A股在MSCI新兴市场指数中权重将增加至3.83%，预计将给A股带来约430亿元的被动增量资金，显著高于此前扩容的规模。近期外资借道沪深港通持续净买入，临近收盘，沪深港通北上资金净流入规模超150亿。消息面，国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。从基本面来看，10月经济数据继续走弱，四季度经济仍有下行压力，宏观政策继续强化逆周期调节。央行先后下调MLF、逆回购和贷款市场报价利率（LPR），旨在引导金融机构贷款利率下行，降低实体经济融资成本，长期有利于提升股指的估值水平。中期来看，随着稳增长政策的持续发力，经济增速有望回暖，企业盈利将继续改善。风险偏好短期受到中美贸易谈判进展的影响，股指中期反弹或将缓慢开启。
黄金：美联储主席鲍威尔发表乐观讲话，黄金短线或仍有压力
国外方面，今晚将公布美国9月FHFA房价指数、10月新屋销售总数及11月咨商会领先指标月率，需保持密切关注。英国脱欧方面，距离12月12日大选不足三周时间，最新民调数据显示，首相鲍约翰逊获得的支持率略高于竞争对手，其所在的保守党继续保持领先优势，支持率高于工党10-17个百分点。若保守党能够在大选中赢得多数席位，则脱欧协议将大概率在议会通过，英国将于明年1月31日正式脱离欧盟，这对英国与欧盟来说是最好的结果。短期来看，美国11月制造业PMI超预期回升，美联储主席鲍威尔讲话重申对美国经济前景持乐观态度，美元指数维持反弹走势，黄金短线或仍有压力。国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。
双粕：棕榈油全线触及跌停，粕价震荡显强
中美贸易谈判的不确定性仍存，且南美大豆产区天气改善，令美豆继续下跌，国内资金获利出场及买豆粕卖豆油套利交易令今日油脂极尽其弱，双粕维系震荡整理。10月15日棕榈油见底启动趋势上涨以来，累计涨幅超过22%，今日资金持仓大幅流出20万手，涌现巨大的获利抛压，多数合约触及跌停，盘中振幅4%居商品前列。东南亚减产和生物柴油需求增加等牛市基本面仍在，技术卖盘和资金情绪起伏左右短期休整。关注豆油、棕榈油高位4%-6%高位区间剧烈震荡风险，短空长多对待；双粕维持在十数日狭窄波动区间内，缺乏趋势延伸的驱动，观望为主，或参与豆菜粕价差收窄的交易。
黑色：资金大幅流出 黑色遭遇调整
周二黑色系表现不佳，螺纹、焦煤大跌约2%，焦炭自上一交易日高位回撤50点，铁矿石也回踩5日均线，主要受供需前景不佳，资金出逃所累。螺纹2001合约巨幅减仓26万手，收长阴线回吐前两日涨幅，跌落5日均线探至3600点关口，技术指标MACD红柱收缩，7月中旬的震荡密集区压力较大，螺纹技术图形不乐观，基本面来看，螺纹社会库存屡创阶段新低，现货价格飙升至4200元/吨附近，近600元/吨的期现基差制约期价下行幅度，技术面与基本面之间未能形成共振，短线或震荡加剧，建议依托3600点短多持有，破位则翻空。铁矿石2001合约周二也减仓回落，上一交易日涨幅遭半数回吐，期价回踩5日均线暂获支撑，技术反弹格局仍存，铁矿本轮反弹力度明显弱于螺纹，因港口库存再次回升以及钢厂不定期的限产导致铁矿需求预期下滑，吨钢利润持续扩大，令铁矿石维持跟涨同时上行空间有限，建议短多依托5日线谨慎持有。焦炭已经形成技术反弹突破下降通道，上一交易日因河北焦化1400多万吨产能关停以及钢厂提高采购价格，焦炭长阳线触及1900元/吨之上，本日减仓回探5日和60日线，暂获支撑，现货有紧缺预期，期价仍有上行动能，建议多单谨慎持有。焦煤维持1210-1270低位区间震荡，因焦化产能缩减，期价承压区间上沿下挫，逼近区间下沿，建议观望为宜。
能源化工：资金移仓换月，沪胶承压调整
因市场对国际贸易谈判的乐观预期、OPEC+严格遵守减产协议、美国宏观经济背景仍然稳固，原油下方支撑较强，但中美贸易协议尚无确切消息出来，市场谨慎情绪较浓，短线内外盘原油陷入窄幅震荡走势。
周二国内化工板块弱势回调，午盘双胶大幅跳水，其他多数品种涨幅收窄，苯乙烯及沥青表现偏强。
橡胶方面，仓单压力缓解叠加需求季节性转旺，一度提振沪胶01合约最高上冲至12940点，但目前东南亚仍处割胶旺季，胶价上涨提振较浓割胶积极性，真菌病实际影响仍有限，且经济下行周期下，市场对于终端需求回升力度仍存疑，沪胶01合约大幅减仓调整，多单择机移仓五月。燃料油方面，11月25日，新加坡高硫380CST报价回升3.28美元/吨至238.24美元/吨；新加坡燃油现货价格坚挺，提振国内期货市场，但自身基本面并无实质利好变化，短线反弹不追高。沥青方面，原油反弹提振沥青走强，但自身基本面缺乏实质利好，终端道路施工需求逐渐转淡，现货市场表现低迷，沥青近月持续减仓，多单逢高逐步止盈。
乙二醇方面，港口拐点仍未到来，但增产预期难以消散，短线乙二醇近月期价陷入4500附近震荡走势，主力加速移仓换月，逢高尝试五月空单。PTA方面，本周检修装置将面临陆续重启，市场供应偏紧局面有望逐渐缓解，叠加新装置投产预期，后市PTA易跌难涨，逢反弹尝试五月空单。
烯烃链：换月反弹力度走弱，甲醇收涨0.55%，PP收涨0.15%，PE收跌-0.07%。反弹走的是换月逻辑，非基本面支撑，故反弹高度受限，各品种1-5价差于换月中先收再扩。聚烯烃换月预计周内完成，甲醇稍晚，远月增仓不够积极。投产方面，关注恒力二期、浙石化11月底-12月聚烯烃投产情况。尿素方面，移仓换月中，暂无新驱动。
有色：美元指数延续反弹 有色金属整体承压
美联储主席鲍威尔讲话重申对美国经济前景持乐观态度，美元指数维持反弹走势。今日沪铜主力合约2001继续围绕47000一线横盘震荡，收于47070元/吨。综合来看，中美贸易磋商继续进行，后期仍存不确定性。英国大选临近，选举结果难以预料，但英国经济已受影响。全球经济下滑压力继续加大，美联储继续降息，多家央行跟进，中国LPR下调，普遍货币宽松局势不改。国外矿山产量扰动有所加大，国内TC小幅下滑，TC长单大幅下调，或将抑制国内冶炼产能。需求方面，国内维稳政策频发，汽车产销有所好转，房地产建设各项数据回升，电源投资和电网投资增速大幅回升，家电行业表现尚可，新能源汽车产销增速下滑，充电桩建设需求继续上升，下游需求总体有所回升。中长期国内供应呈回升趋势，需求也有所好转，供求相对平衡。尽管美元大幅反弹，但美国PMI数据对铜价有所提振，预计沪铜短期仍以震荡为主。沪镍主力合约2002今日震荡下跌，收跌于114170元/吨，跌幅0.47%。数据显示，十月份中国镍矿、镍铁、精炼镍进口量环比皆出现下滑，数据未能证实前期进口压力大增的预期，且近期印尼恢复出口的9家镍矿出口商中有3-4家出口商用完配额，其他出口商剩余配额亦不多，加之菲律宾进入雨季出口量明显下降，预计11-12月中国镍矿进口量难有增量，短期镍价或出现局部反弹。
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