核心观点一览：

1.进入下半年，货币政策的重心将转向稳增长，定向降准和结构性降息的预期上升，随着减税降费政策的全面落实，企业盈利正在边际改善，股指中期反弹有望缓慢开启。

2.美联储7月会议纪要不及预期鸽派，市场对欧洲央行货币宽松的预期升温，推动美元指数走强，国际黄金或将承压。

3.特朗普形容自己是被选中的对华发起贸易战的人，这在中美经贸分歧未能达成之际，加重了市场紧张的情绪，在岸人民币汇率贬值再续新低。国内油粕市场买兴热情高涨，协同共振领涨商品，油粕比价近日有收窄动作，我国确定稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施，缓解远期饲料需求不振的忧虑。

4.原油价格陷入数日来的狭窄震荡区间，能化品种单日趋势表现平淡。委内瑞拉制裁事件升级，马瑞油原料断供炒作刺激沥青反弹；PTA供应压力不减，聚酯脉冲式产销需求无亮点，导致其价格再探临近新低。经贸摩擦背景下，总需求之殇，令多数能化品种反弹成为了次要波动。

5.美联储最新会议纪要显示降息预期有所削弱，基本金属上行空间被封阻，叠加中美贸易摩擦升温，铜镍双双走跌。

6.黑色系偏强运行,产存数据传利好,午后强势反弹。中国钢厂限产力度加大,,市场普遍预期中国将延续钢厂限产举措,且可能在10月初的国庆节前加强。钢材供应端小幅收紧,近两周钢材高库存终现松动,市场信心回升。

投资内参20190822