核心观点一览：
1.为维护年末流动性平稳，央行开展2000亿逆回购操作，14天期中标利率下调5个基点至2.65%。11月经济数据全面改善，基本面积极因素增多，股指春季反弹正在展开。
2.中美就第一阶段协议达成一致，贸易紧张情绪进一步缓和，美国制造业和房地产数据回暖，美元指数超跌反弹，黄金短线或仍有压力。
3.燃料油、橡胶利多出尽。甲醇现货趋弱，已有累库迹象，择机短空。乙二醇继续远近月分化，远月主利空预期，可开始布局短空但。聚烯烃期货随现货回调。
4.马来西亚棕榈油宣布上调1月毛棕榈油出口关税至5%，为近一年半首次，高价抑制需求及出口对短期价格不利，日间国内油脂板块资金小幅流出，价格出现调整下跌走势，预计有利于低价圈粕类的修复性反弹。
5.今日镍价大幅下挫，主因伦镍库存大幅飙升至130224吨，较上周累计增超80%。
股指：央行重启逆回购维稳流动性，股指春季反弹仍在延续
周三消息面相对平静，股指期货小幅回落，市场情绪依然积极。为维护年末流动性平稳，今日央行开展行500亿7天期和1500亿14天期逆回购操作，其中14天期中标利率下调5个基点至2.65%，7天期利率维持在2.5%不变，当日实现净投放2000亿。近期公布的中国11月经济数据全面改善，从先行指标来看，官方制造业PMI时隔6个月重返扩张区间，新增贷款和社融规模超预期回升，表明在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下，企业信心开始恢复，融资需求回升，经济景气度明显好转。同步指标显示，投资增速出现止跌迹象，工业增加值和消费增速大幅回升，进口增速由负转正，表明内需显著改善，逆周期调节效果初步显现。展望明年一季度，随着稳增长政策的持续发力，以及新一轮库存周期的开启，经济形势有望好转，企业盈利将继续改善。中美就第一阶段协议达成一致，贸易摩擦进一步缓和，风险偏好持续回升，股指春季反弹正在展开，建议维持多头思路。
黄金：美元指数超跌反弹，黄金短线或仍有下探
国外方面，今日将公布英国11月CPI、PPI及零售物价指数年率，欧元区11月CPI年率等重要数据，此外欧洲央行行长拉加德将发表讲话，需保持密切关注。英国脱欧方面，为了兑现自己“完成脱欧，释放英国潜力”的大选承诺，英国首相约翰逊计划修改法律以确保不延长脱欧过渡期，并将于本周五就该法案进行投票。市场担心英国与欧盟在一年内无法达成贸易协议的情况下，明年年底可能再次面临硬脱欧的风险，在脱欧协议得到议会批准后，英国将于明年1月31日正式脱离欧盟，并与欧盟开展贸易谈判。短期来看，中美就第一阶段协议达成一致，贸易紧张情绪进一步缓和，美国制造业和房地产数据回暖，美元指数超跌反弹，黄金短线或仍有压力。长期来看，国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。
双粕：油脂高价盘中有松动，抵价圈粕类震荡反抽
油世界称，2019年下半年，中国大豆进口量将比大豆压榨量高出700万吨。作为对比，去年同期的大豆进口量比压榨量低了570万吨。报告称，虽然2020年有望恢复，但是2019/20年度（9月到次年8月）中国大豆压榨量预计仍将创下四年来的最低水平。2019/20年度全球10种油籽产量预期比上年减少约1700万吨，这在很大程度上将会被期初库存增长1500万吨以及全球油籽压榨增幅相对偏低所抵消。报告称，全球油籽压榨增长放慢的主要原因在于中国豆粕需求疲软。中国当前季度的大豆压榨仍低于上年同期水平，因为养猪业的豆粕需求下滑。在中美经贸的乐观预期之下，美豆挺进年内高价区域，预计短期涨势趋缓。马来西亚棕榈油宣布上调1月毛棕榈油出口关税至5%，为近一年半首次，高价抑制需求及出口对短期价格不利，技术有转入调整下跌风险，日内国内油脂板块资金流出，价格出现调整下跌走势，预计有利于低价圈粕类的修复性反弹。
黑色：双焦表现抗跌，建议逢低短多
黑色系商品近期稍有分化，螺纹、铁矿呈现调整之势，双焦则相对抗跌。周四螺纹05合约减仓2万手冲高回落收小阴线，承压拐头向下的5日和10日均线，回踩双11以来的上升趋势线，技术指标MACD显现死叉信号，短线期价呈现调整迹象，从基本面来看，螺纹钢社会库存维持低位，冬储尚未启动，唐山解除重污染天气应急响应等均令钢价短期承压，现货价格小幅回落，期现基差收敛，预计螺纹短线或将延续小幅调整，但空间有限不建议过于看空，期价若跌落3450-3470的支撑，则有望回踩3400点之下。铁矿石近期到港量偏低而疏港量偏高，国内产量和国外发运量双双增加，令铁矿石价格承压调整，现货略有小幅下跌报于720元/吨左右，05合约期价在冲高至670关口后下挫，跌落5日和10日均线，MACD显现调整信号，预计有望回探620元/吨，考虑到铁矿需求尚可，下行空间相对有限，追空需谨慎，后市建议逢低短多。焦炭因供给相对偏紧，对钢厂话语权增强，焦钢博弈后第二轮涨价已经全面落地，现货价格稳定且挺价意愿增强，05合约期价维持1850一线震荡，抗跌性较强，建议逢低短多。焦煤05合约周四收小阳线突破60日线，技术面现买入信号，现货持续小涨，煤企库存较低，销售良好，受焦炭挺价提振，建议焦煤依托60日线短多。
能源化工：化工品利多出尽，集体回调
原油：今日震荡整理，收于473.6元/桶。虽有美国原油库存意外增加，但OPEC+减产前提下，预期向好，仍保持高位震荡，未出现明显跌幅。
周三化工板块利多出尽，集体回调。其中，甲醇跌幅1.68%，PP跌幅1.28%，燃料油跌1.10%，乙二醇跌幅0.47%（远近月分化），PTA跌幅0.36%，沥青跌幅0.32%，PE跌幅0.69%。
燃料油、沥青方面，暂无新驱动，利多出尽，回调为主。橡胶方面，利多出尽，再度回归13000点附近，逻辑未变，上方有抛压，下方暂有后期国内停割+终端需求支撑。
乙二醇方面，今日大幅回调，近月软逼仓仍有一定高度，但远月因个别装置即将投产或重启消息而受打击，致使远近月分化。维持前期观点，05合约借软逼仓高度布局后市短空更为妥当。
烯烃链：甲醇方面，按隆众统计口径，本周港口库存100.89万吨（+8万吨左右）。港口库存重回100万吨，基准价跌回2000点下方；内地继续小幅下调，略有压力。烯烃链联动性下跌+累库+现货趋弱，05合约可轻仓试空。聚烯烃方面，今日继续大幅回。，PP前期短空单可考虑止盈，PE跟跌PP，但波动较小。PP后期供应压力和投产预期在前，依旧偏空对待。尿素方面，现货高位趋稳，印标年末再招标但国内对此并不积极，盘面维持高位震荡。
有色：伦镍库存激增 镍价大幅下挫
今日铜价在连涨数日之后迎来盘整，今日其主力合约2002震荡下行，收跌于49110元/吨，跌幅0.37%。近期中国经济数据表现好于预期，同时上游中国铜冶炼企业签订2020年粗铜大幅下滑，将导致原料成本上升，叠加近期下游需求得到部分改善，铜价底部得到支撑，短期预计铜价易涨难跌，可逢低做多。沪镍主力合约大幅下挫，收跌于。据LME周二公布数据显示，伦镍大幅飙升至130224吨，较上周累计增超80%。另一方面，印尼11月份出口量同比激增76%，在11月当地因港口检查半个月未能出口的情况下大超市场预期，市场预计12月出口量有望创纪录，缓解短期内镍矿短缺压力。
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