核心观点一览：

1.中国10月官方制造业PMI降至50.2（前值50.8），创2016年7月以来新低，主要受国庆长假因素以及外部需求放缓的影响。为缓解中小企业发展困境，国务院要求进一步完善出口退税政策，加大信贷对小微企业的支持力度，有利于保障就业、改善民生，弥补我国经济发展的短板。周三期指温和反弹，市场风格转换，IC偏强、IH偏弱。财政政策更加积极，减税降费政策全面落实，基础设施补短板力度加大，地方专项债发行进度加快，将带动基建投资企稳，稳增长效果或在四季度显现，经济悲观预期将逐渐被修正。

2.短期内避险情绪回落，以及美元指数走强，黄金存在回调压力。美国经济增速接近周期顶部，通胀预期上升，但未出现加速的迹象，美联储加息周期接近尾声，经济出现滞涨的可能性在增加，对黄金长期利好。

3.彭博社引述知情人士消息称，如果美中领导人下月在G20期间的会谈没有成果，美国准备在12月初宣布对所有剩余的中国货品加征关税。中美两国贸易关系，很大程度上决定了国内外豆系市场的波动率和方向。国内市场，在我国允许印度菜粕进口、取消豆粕出口退税和调减饲料蛋白配方的努力下，豆粕在中美谈判前出现显著的调整下跌，资金持续流出，价格有重回年内大区间震荡的动作，关注贸易战动向。三大油脂期货，年内低价区弱势震荡。

4.技术信号刺激卖盘，ICE原糖周二续跌1.33%；国内糖价跟随走弱。受累于美元走强，且市场担心全球贸易紧张局势加剧和股市波动，ICE期棉主力弱势震荡；国内新棉上市，市场供应充足。

5.黑色系商品仍维持震荡格局，技术形态稍显承压调整，多空博弈尚未形成趋势性行情。螺纹续4200点之下短线偏空，期现货走势背离。焦炭夜盘一度探低至2360一线，随后小幅回升报收小阴线。焦煤小幅减仓，期价探低回升收小阳线类十字星，勉强收于10日线上，仍承压1400点关口。铁矿石近期持仓连续缩减，多头有获利了结的迹象，周三期价回踩10日线暂获支撑，收中阴线承压5日线及540元/吨。

6.沙特等国继续增产令市场对供应过剩局面的忧虑情绪加重，同时美元继续走高及金融市场动荡也令油价承压，WTI原油在近七个月来震荡区间下沿附近震荡整理；美国中期选举后特朗普对伊朗制裁或再度强硬，后期原油企稳反弹概率加大。国内原油探低回升。

7.国内化工品探低回升。高基差对PP带来较强支撑，PP增仓反弹超1%。甲醇探底回升，期价技术回撤目标基本完成。PVC延续低位区间震荡。原油企稳概率加大，沥青探低回升。PTA增仓反弹，短线有望延续涨势。