核心观点一览：

1.期指强劲反弹，市场情绪有所好转。国常会和央行三季度货币政策执行报告要求，加大金融对小微企业的支持力度，缓解小微企业融资难问题，对中小板、创业板形成利好，近期创业板指数明显走强。国际经济形势复杂多变，贸易保护主义抬头，全球经济增速放缓。为应对经济下行风险，宏观政策不断向稳增长方面倾斜。财政政策将更加积极，减税降费政策全面落实，未来还将研究更大规模的减税措施，基础设施补短板力度加大，稳增长效果或在四季度显现，经济悲观预期将逐渐被修正。

2.英国脱欧谈判一波三折，欧盟否决了英国首相特雷莎•梅建立一个独立机制来监督英国逐渐离开临时关税联盟的提议。英国脱欧谈判再生变故，支撑美元指数走强，黄金存在回调压力。美国经济增速接近周期顶部，通胀预期上升，但未出现加速的迹象，美联储加息周期接近尾声，经济出现滞涨的可能性在增加，对黄金长期利好。

3.第二轮中美外交安全对话在美国华盛顿举行。中美谈判进入密集接触阶段，资金对于贸易战题材的敏感性会加剧盘面的波动。中美和谈结果也将直接决定未来数月我国进口大豆供应缺口大小。在贸易战不确定形势之下，投机基金沽空动能衰减诱发芝加哥大豆价格补空式反弹。截至10月底的马来西亚棕榈油库存连续第五个月增加，数据利好推动午后三大植物油补空式反弹，但宏观形势和大宗商品普跌市况限制反弹的幅度。

4.受累于美元走强且商品市场氛围偏空，ICE原糖延续调整；国内基本面平稳。因USDA下调棉花出口预估点燃对需求的忧虑，ICE期棉周五下跌逾1%；中美贸易谈判仍未有结果，郑棉陷入低位区间震荡走势。

5.近期黑色系商品现货相对坚挺，但期货主力合约走弱，远月合约则全面下跌，这显示出市场对远月行情的悲观预期。除预期之外，10月初开启的秋冬季差异化错峰生产尚未严厉执行，钢材生产仍然火爆，供给端对黑色系带来制约。分品种看，螺纹钢近期表现不佳，供给压力不减。焦炭1901合约周一增仓近5万手，跌破震荡三角形下沿，即上行趋势线的支撑，失守2300点大关收跌近3%。焦煤近月1901合约暂获60日线支撑，周一探低回升收小阳线。铁矿石周一受螺纹、焦炭的拖累，一度下探40日线随后回升，收长下影小阴线。

6.沙特能源部长周日表示，沙特计划12月供应全球的石油将减少50万桶/日，受此消息提振，国际原油大幅反弹。因沙特、俄罗斯及美国等国家持续增产，加之特朗普对伊朗原油主要进口国进行临时豁免，WTI原油十连阴，创34年以来最大连续下跌。国内化工板块周一探低回升，PTA减仓反弹。原油持续走低导致沥青现货价格松动。市场供应压力增加，而下游需求转淡，加之环保抑制企业开工率，供需格局转弱，PP跌破9700重要支撑。PP弱势导致甲醇下游MTO装置利润下滑，拖累甲醇需求。VC在年内低价区域6200附近获得支撑。PTA跟随原油企稳反弹。

行情研讨会议纪要20181112