核心观点一览：

1.中国8月财新制造业PMI连续第三个月下滑，表明受中美贸易战的影响，出口面临下行压力，对出口依赖型企业造成较大冲击，经济景气度有所下降。从基本面来看，经济稳中向好的形势没有改变，人民币汇率开始企稳，“内忧外患”的市场预期逐步扭转，股指中期反弹行情有望缓慢开启。

2.欧美经济形势发生重要变化，近期“美强欧弱”预期逐渐被削弱，支撑美元走强的因素边际减弱。美国经济接近周期顶点，通胀预期上升，长期收益率曲线平坦化，经济出现滞涨的可能性在增加，对金价长期利好，建议逢回调增持中线多单。

3.9月3日美国劳动节，金融市场休市一天。市场传言，阿根廷政府或将公布公告，宣布对玉米和小麦的出口重新征收10-15%的出口关税至2019年底，并将维持当前豆系的出口关税至2019年底。国内市场追随芝加哥市场反弹走势，且忧虑美国或在9月初对2000亿美元中国商品加征关税，恐慌抛售情绪在工业品市场蔓延，农产品板块日内转强领涨商品。

4.棉纱仓单尚未实现零的突破，而PTA现货大涨带动棉纱价格反弹，棉纱近月再度增仓涨停，郑棉跟随反弹。

5.周一焦炭领衔，黑色系整体延续调整之势。焦炭1901合约继上周四增仓放量跌破20日线及2500点后，头部格局显著，周一顺利下穿2400点整数关口。焦炭与焦煤的比值回落至1.93:1，同时汾渭平原焦化企业限产力度不及预期、焦化企业卖出保值操作等均令期货领先现货展开调整，建议空单继续持有。

6.贝克休斯报告显示，截止8月31日当周，美国活跃钻机数三周来首次增加.。全球贸易战可能打击能源需求的忧虑重燃，WTI原油小幅收跌。但美国制裁伊朗和委内瑞拉产量下降限制油价跌幅，短线高位震荡整理。

7.国内化工品弱势回调，但午后探低回升。PTA大幅增仓强势反弹，短线可继续博弈多单。原油调整制约沥青反弹动能，短线仍有上行空间，供需紧张局面未有实质性改观。甲醇弱势回调，期价重心下移，前期检修的烯烃装置陆续恢复生产，但下游需求亦缓慢回升，供需基本面呈现双增局面。

行情研讨会议纪要20180903