核心观点一览：

1.周四期指小幅冲高回落，中美元首会晤前市场交投谨慎。

2.短期来看，美国6月制造业PMI逼近临界值，耐用品订单和工业产出同步放缓，市场已对7月降息进行了定价，黄金连续大涨后存在回调要求，适当降低仓位。长期来看，特朗普财政刺激效应正在减弱，联邦基金利率上升对经济的负面影响日益凸显，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，二季度经济回落是大概率事件，美联储7月降息的预期上升，实际利率边际下降，对黄金长期利好。

3.国内市场减仓缩量观望氛围浓厚，波动持续收窄，因季末面临重大不确定性因素，盘中粕类在高位区间内小幅盘跌，而低价油脂修复性反弹，市场打破震荡均衡或反弹延续依赖于季末报告和中美磋商结果。

4.钢材价格受到成本上行压力而继续走高。而行业盈利环境恶化的态势，行业政策出台拖底钢材利润的反制政策，将约束部分供给，也将阶段性对钢价形成利好，下半年钢材市场将呈现出底部不断抬升的态势。

5.G20峰会中美元首会晤在即，叠加各国央行货币政策调整以及地缘政治局紧张冲击，全球经济政治正处于异常敏感时点，市场对宏观风险保持警惕度较高，风险偏好降低，今日有色金属涨跌不一。

行情研讨会议纪要20190627