核心观点一览：

1.央行开展5020亿一年期MLF操作，利率持平于3.3%，意在稳定跨季资金面;宏观政策正在向稳增长方面倾斜，风险偏好继续回升。二季度经济放缓预期兑现，股指短期严重超跌，估值存在修复的要求，近期以反弹思路对待。

2.市场预期美国二季度经济增速将达到4%的高位，创08年以来新高。美国经济已创造历史第二长增长纪录，本轮经济复苏或已进入尾声，重点关注7月经济数据公布。

3.10年期美债收益率高位回落，通胀预期上升，实际利率边际下降，对金价长期利好，建议中线多单逢低分批入场。

4.芝加哥大豆关键生长期的天气升水注入尚待火候，当前十年低位连续五日反弹更多为技术超卖和补空造成。中美贸易争端导致中国美豆进口量锐减,较去年同期的3616.2万吨减少22.2%，上周是同比减少22.1%，两周前是同比减少21.9%。

5.国内终端消耗缓慢，油厂豆粕或豆油胀库不断蔓延，国储在淡季泄库抛售大豆、豆油和菜油，令供给宽裕格局延续,仅因人民币汇率贬值势头仍在，限制了内盘的跌势。

6.唐山环保限产的利好仍在发酵，期价运行于良好的上行通道，建议多单继续持有，但追涨需谨慎。其他品种空单暂时离场，注意风险。

7.焦炭则与现货背离，强势反弹至2100元/吨，期货升水现货近100元，考虑到焦炭需求下滑，以及技术面2150一线存有显著压力，短多谨慎持有。焦煤基本面受限产的利空，表现相对疲弱。

8.地缘政策风险再起，而沙特原油出口或进一步下降以及美国石油活跃钻井数下降亦支撑国际原油价格，但中美贸易冲突或再度升级，市场担忧抑制原油需求，短线原油陷入宽幅震荡走势。

9.PTA装置检修导致供给收缩，下游聚酯开工维持高位，供需偏紧格局支撑期价；依托6000整数关口，维持多头操作思路。

10.泰国政府计划今年开始减少橡胶种植面积以提振天然橡胶价格，在未来五年内每年年减少橡胶种植面积20万莱，但市场对此反应平淡；高库存及需求疲弱现状难以改善，短线沪胶仍将延续低位弱势震荡走势。

行情研讨会议纪要20180723