核心观点一览：

1.受美国即将宣布对华2000亿美元关税计划的扰动，周二期指早盘下探，午后探底回升。经济稳中向好的形势没有改变，中美贸易战背景下，我国出口仍将面临下行压力，将在一定程度上拖累经济增长。但宏观政策不断向稳增长方面倾斜。财政政策已经开始发力，基建投资有望企稳，能够有效对冲经济下行风险，市场悲观预期将陆续得到修复。

2.本周将公布美国及欧元区9月制造业PMI，届时“美强欧弱”的预期是否逐步削弱将进一步得到验证。一旦“美强欧弱”的预期扭转，美元指数将面临较大幅度的下跌。“美强欧弱”预期逐渐被削弱，支撑美元走强的因素边际减弱。美国经济增速接近周期顶部，通胀预期上升，长期收益率曲线平坦化，经济出现滞涨的可能性在增加，对黄金长期利好。

3.美方不顾国际国内绝大多数意见反对，宣布自9月24日起对2000亿美元中国输美产品加征10%的关税，进而还要采取其他关税升级措施，中方将不得不同步进行反制。美国关税计划靴子落地，芝加哥大豆续跌创年内新低。美豆成熟收割趋势好于预期，收割压力来袭。豆系呈现内强外弱、粕强油弱格局。受台风“山竹”影响，广东及广西油厂开机率大降。霜冻天气影响我国东北部大豆生长。

4.受累于巴西雷亚尔疲弱及印度糖出口料强劲预期，ICE原糖周一急挫逾4%。台风“山竹”对广西甘蔗生产影响有限，郑糖重回弱势震荡。风暴佛罗伦斯对作物影响有限，中美贸易战再度升级，ICE期棉跌至逾一周低位，郑棉亦跟随走低。

5.至九月中旬，国庆假期前各地采暖季限产的政策就要正式下发，近两周的时间窗口异常关键，因此黑色系表现趋于谨慎。中美贸易战再次升级，早盘黑色系商品普遍恐慌下挫，随着股指的反弹，午盘螺纹带动黑色系小幅反弹。螺纹回踩4100点后快速拉升，上周消息面的利空影响被修复近半，但多空在政策风险下仍显谨慎。焦炭大幅探低回升再收小阳线，期现货贴水正在修复，政策落实前，期价震荡偏多。焦煤仍围绕1300点窄幅震荡，由于焦炭反弹，煤焦比在1.76关口止跌。焦煤相对坚挺但涨势同样趋。铁矿稳站500点一线以及短期均线族，上升趋势良好。

6.特朗普政府宣布新一轮关税，中国已表示将对美国进口商品采取加征关税的报复性举措；贸易战升级的消息，极大打击商品市场交投情绪。国际原油弱势调整，但美国对伊朗制裁及美元走弱限制了油价跌幅。

7.周二国内化工品走势分化，PP增仓反弹。PP连续四个交易日增仓反弹，技术面走强。PVC窄幅调整，整体依旧运行于8月中旬以来的下降趋势。甲醇在高位震荡区间下沿附近横盘整理，资金跟进意愿不强。沥青延续调整，但需求旺季刚刚启动，基本面支撑仍在。美贸易战再度升级，抑制终端需求，PTA增仓下挫，短线或延续调整。