核心观点一览：

1.期指大幅下挫，IF、IC主力合约再创新低，国债期货大涨，市场恐慌情绪卷土重来。国庆假期以来，受欧美股市大幅下跌的影响，股指连续下挫，市场信心严重受挫。为应对经济下行风险，宏观政策不断向稳增长方面倾斜。我们认为只有当宏观政策稳增长的效果开始显现时，才能真正扭转经济悲观预期。关注基建投资是否企稳，若经济数据没有出现好转，市场悲观情绪恐进一步宣泄，股指短线或仍有下探。

2.受避险情绪回落，以及美元指数反弹的影响，黄金短期存在回调风险。美国经济增速接近周期顶部，通胀预期上升，但未出现加速的迹象，美联储加息周期接近尾声，经济出现滞涨的可能性在增加，对黄金长期利好。

3.全球第二大产糖国印度病虫害问题和巴西货币雷尔亚上涨，推升ICE原糖收高3.6%，郑糖1905突破低位震荡区间，技术面走强。油价下跌令人造纤维制造成本下降，打压棉花需求，国内新棉陆续上市，市场供应充足，但仓单流出及中美贸易谈判希望重燃。

4.黑色系意外下挫，或受股指及商品市场氛围的影响。环保限产的推进持续利好螺纹钢，螺纹钢社会库存本周再次下降，期货也大幅贴水现货。前期领涨的焦炭，已经修复期现货基差，近一周维持2400-2550元/吨剧烈震荡。焦煤在1350元/吨的支撑下表现出较强的抗跌性，焦煤1901合约承压1400点小幅回落。铁矿石1901合约一度冲高至530元/吨之上，随后快速回吐涨幅报收长上影小阴线。

5.EIA报告称，上周美国原油库存增加远超预期的增90.9万桶；美国原油库存再度大增令原油多头信心遭受重挫，同时美联储会议纪要提振美元强势反弹。国内原油跟随走低。

6.国内化工品增仓下跌，考验区间下沿支撑。原油暴跌导致成本端支撑转弱，PTA跌破9月下旬低点支撑。PP供应压力增加，而下游需求平淡，基本面支撑转弱。甲醇大幅增仓，期价探低回升。PVC在6450附近震荡整理，短线继续下跌动能衰减。

行情研讨会议纪要20181018