1月3日周五夜盘，美股标普500指数跌0.71%；欧洲Stoxx50指数跌0.69%；美元指数涨0.07%；WTI原油涨3.04%；Brent原油涨3.56%；伦铜涨0.62%；黄金涨1.54%。美豆跌1.49%；美豆粕跌1.31%；美豆油跌0.54%；美糖涨1.22%；美棉涨0.03%；CRB指数涨0.73%，BDI指数跌6.29%。离岸人民币CNH贬0.04%报6.9647；焦炭涨0.21%，螺纹钢涨0.28%，铁矿石涨0.68%，国内原油涨2.66%。
宏观观点
2020年中国人民银行工作会议召开，总结2019年主要工作，分析当前经济金融形势，部署2020年重点工作。关于2020年的要求，会议指出：1.保持稳健的货币政策灵活适度。加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。继续深化利率市场化改革，完善贷款市场报价利率传导机制，继续推动银行通过发行永续债等途径多渠道补充资本。2.坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战。继续依法依规做好重点金融机构风险处置工作。持续开展互联网金融风险专项整治，基本化解互联网金融存量风险，建立健全监管长效机制。3. 以缓解小微企业融资难融资贵问题为重点，加大金融支持供给侧结构性改革力度。健全小微企业贷款考核激励机制，落实授信尽职免责制度，营造敢贷愿贷能贷的政策环境。推动发挥多部门合力，用好定向降准、再贷款再贴现、宏观审慎评估和征信管理等政策工具，切实推动改进小微企业融资。点评：央行工作会议给2020年货币政策的定调是“灵活适度”，与中央经济工作会议精神一脉相承，重点是保持信贷和社融规模增长与名义GDP增速相适应，我国实际GDP增速在6%左右，名义GDP增速维持在8%上下，意味着明年M2增速在8%左右。考虑到降准的空间逐渐收窄，通过价格型的货币政策工具降低实体经济融资成本应该是明年的主要方向，重点是引导贷款市场报价利率下行。
第二段 国外方面，上周五公布的美国11月营建支出环比上涨0.6%（前值0.1%），12月ISM制造业PMI降至47.2（前值48.1），再创年内新低，表明美国制造业复苏的基础尚不稳固。消息面，伊朗政府在一份声明中表示，在第五阶段，伊朗取消了所有伊核协议对其限制措施。此前，伊朗伊斯兰革命卫队“圣城旅”指挥官卡塞姆•苏莱曼尼将军在美军的一次空袭中死亡，引起轩然大波，伊朗方面表示将实施报复，全球避险情绪升级。上周五美股大幅下跌，道琼斯指数跌超200点，国际黄金暴涨1.52%，突破1550美元/盎司关口。美联储会议纪要重申12月维持利率不变是合适的，多数委员认为风险某种程度上偏下行，部分风险已经缓和。回购操作或从1月中旬起逐渐减少，部分操作或需维持到至少4月。美国联邦基金利率期货显示，美联储明年1月维持当前利率不变的概率为92.8%，加息25个基点的概率为7.2%。本周将公布欧元区11月零售销售、12月CPI年率，美国11月耐用品订单月率，12月非农就业报告等重磅数据，美联储副主席克拉里达将发表讲话，需重点关注。短期来看，中东局势升级引发全球进入避险模式，黄金价格持续大涨，短线注意回调风险。长期来看，国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。
商品要闻
要闻1：美国击毙伊朗伊斯兰革命卫队重要将领，伊朗方面表示将进行报复，并宣布中止履行伊朗核协议，全球进入避险模式，美国股市重挫，避险情绪升级推动国际黄金持续上涨，创2013年4月以来新高。
要闻2：国际原油市场，原油(WTI)暴涨，因美国发动空袭炸死伊朗最高军事指挥官导致中东紧张局势骤然升温，EIA库存大幅下降和美国石油钻井数减少也助涨油价。EIA报告显示，上周美国原油库存减少1146.3万桶至4.299亿桶，预估减少327.0万桶。库欣库存减少144.9万桶。但汽油库存增加321.2万桶。EIA称，上周美国国内原油产量持平于1290万桶/日。炼厂产能利用率续升1.2%至94.5%。贝克休斯数据显示，截至1月3日当周，美国石油活跃钻井数减少7座至670座，连续两周录得下滑。中东紧张局势升级，短线原油仍有上行动能。
要闻3：伦敦基本金属多数下跌，LME期铜跌0.82%报6137.5美元/吨，LME期锌收平报2310美元/吨，LME期镍跌3.4%报13775美元/吨，LME期铝涨0.8%报1819美元/吨，LME期锡跌2.44%报16770美元/吨，LME期铅跌0.21%报1915美元/吨。上周五夜盘铜价下行，主因受美伊地缘政治问题刺激市场避险情绪明显增强，CMX黄金日内收涨1.77%至1550美元上方，对铜价形成较强压力。目前中东局势仍有加剧可能，伊朗称要对美国进行“严厉报复”并计划退出伊核协议，在区域战争不确定性下市场避险情绪短期难有好转，而美国12月ISM制造业PMI亦不及预期，预计铜价仍存下行压力。目前沪铜收阳，MACD指标绿柱放大，对铜价亦无利好。
要闻4：芝加哥期货交易所三大谷物期价3日全线下跌。其中，芝加哥期货交易所大豆3月合约收于每蒲式耳9.415美元，比前一交易日下跌14.75美分，跌幅为1.54%。中东局势骤然紧绷，导致市场避险情绪加剧，投资者纷纷卖出期货合约，导致当天的玉米、小麦和大豆期价都出现较大幅度下跌。农产品期货市场的关注点很快将会从中东局势转回下周将发布的农产品产量的报告上来。市场期待美国农业部11日凌晨1点将公布农产品的生产数据，尤其是2019年由于气候不佳，导致玉米的播种和收获期都被推迟，因此玉米的产量存在不确定性。
要闻5：元旦市场突发利好，央行降准0.5个百分点，周四公布的螺纹钢社会库存也出现显著回升，说明冬储启动逐步加速，黑色系维持震荡偏多。但近期中东紧张局势升级，注意商品市场避险情绪。分品种来看，螺纹钢社会库存连续五周回升，冬储正在进行中，现货价格小幅回升至3750元/吨，期价本周上冲至3600元/吨一线后承压回落，重心仍与上周持平， 5日、10日和20日线依旧向上发散支撑期价，技术指标MACD显现微弱绿柱，期价跌落上升趋势线后或有调整，但空间较有限，主要因上方震荡密集区的技术压力以及钢厂开工率不减反增不及预期。铁矿05合约稳站短期均线族之上，冲高至670元/吨线，高炉开工率近一个月相对平稳，钢厂对铁矿有阶段补库需求，港口库存大幅缩减，现货价格小幅走高，均对铁矿价格形成支撑，但考虑到秋冬季钢厂阶段限产增多，铁矿后续需求动能不足，建议参考下方均线支撑波段思路。焦炭港口库存持续回落、钢厂库存快速增加，钢厂后续补库动能减弱，钢厂和焦化厂均有环保限产的影响，焦炭现货第三轮提涨落地，05合约期价触及1900元/吨之后回吐涨幅，承压上行趋势线，关注20日线支撑。焦煤05合约日内再次收小阳线，站上粘合的短期均线族，年关将至，煤矿停产、减产、检修增多，供给有收紧预期，焦企对焦煤采购良好，煤焦比有所收敛，焦煤价格仍运行于低位区间，或将再次上探1200元/吨一线压力位。
总结：美国空袭击毙苏莱曼尼，伊朗伊斯兰革命卫队或对美国进行报复，特朗普威胁伊朗称，美国如遇袭，将无需通报国会而进行迅速且全力的反击。伊朗已宣布退出伊核协议。中东局势紧张，避险交易抑制风险资产情绪，主要股指及工业品多数走跌，黄金和原油领涨商品。
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