核心观点一览：

1. 消息面相对平静，期指整体小幅下探，指数间明显分化，IH偏强、IC偏弱。中美贸易战背景下，我国出口将面临严峻挑战，为应对经济下行风险，宏观政策不断向稳增长方面倾斜，货币政策保持松紧适度。。财政政策更加积极，减税降费政策全面落实，地方专项债发行进度加快，基础设施补短板的力度进一步加大，将带动基建投资企稳，能够有效对冲经济下行风险，市场悲观预期将逐步被修正。

2. 美债收益率继续上扬，刷新七年新高，新兴市场货币恐慌性贬值再起。重点关注本周美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯将就近期货币政策发展发表的讲话。警惕鹰派言论影响下，美元指数继续走强，欧美股市齐跌的风险。美国经济增速接近周期顶部，通胀预期上升，经济出现滞涨的可能性在增加，对黄金长期利好。

3. USDA将于北京时间本星期五凌晨公布月度供需报告，对芝加哥市场形成利空压力。中美贸易战升级和国内四季度大豆供给存在缺口隐忧，是国内市场独立上涨的核心驱动。油粕比价处于十年同期低位，随着美国单方面对伊制裁时间的临近，国际原油价格的强势愈发凸显，且人民币汇率贬值压力仍待释放，放大了国内商品市场的波动。

4. 巴西总统首轮选举，巴西雷亚尔走强，ICE原糖触及七个月高位。郑糖跟涨季节性不高，期价冲高回落。因担心飓风迈克尔损及美国棉花作物，ICE期棉周一上涨约2%，但国内市场受制于新棉逐步上市及仓单压力。

5. 商品普遍上涨，黑色系尤其焦炭依然强势领涨，主要得益于山西地区焦炉的产能置换政策、环保限产政策以及山西地区焦炭现货价格利好。焦炭高开高走再度大涨超4%。焦煤在限产的逻辑以及焦炭强势的背景下延续小幅上涨，但是涨势趋弱。螺纹在两次确认3900点一线支撑后，逐步开启反弹。铁矿石维持长期上行格局不改。

6. 行业数据显示，伊朗原油出口进一步下降对国家油价带来较强支撑。与此同时，飓风Michael预计将于周三登陆美国弗罗里达州，国际原油期货企稳反弹，国内原油大涨逾4%考验600元/桶整数关口。

7. 国内化工品强势反弹，燃料油甲醇封于涨停。现货大涨提振燃料油封于涨停，短线料将延续强势。受助于PP大涨导致MTO利润好转，加之库存矛盾缓解，甲醇尾盘多数合约封于涨停。原油甲醇强势上涨进一步提振市场做多情绪，短线PP仍有上行空间。PVC跟随化工品反弹，但基本面缺乏亮眼表现。原油强势成本端支撑较强，PTA增仓反弹，但下游聚酯开工维持低迷，制约期价上行空间。

行情研讨会议纪要20181009